有科技含量的公司上市趕上了好時(shí)光，各種綠色通道、各種政策呵護(hù)，使這些公司走上了融資的快車道。原本的財(cái)政支持、政府補(bǔ)貼、銀行融資……，逐漸轉(zhuǎn)向了去股市融資，中國(guó)股市正處于一級(jí)市場(chǎng)的饑渴期，什么樣的東西、什么樣的價(jià)格都賣得出去，關(guān)鍵是你要將故事說圓了。

近10年來，中國(guó)股市的新股發(fā)行實(shí)行的是計(jì)劃定價(jià)，即發(fā)行市盈率不能超過23倍，所以大家政策用足，發(fā)行市盈率都定在22.99倍，詢價(jià)形同虛設(shè)了，這樣的機(jī)制顯然對(duì)科技股上市極為不利，于是注冊(cè)制打開了一條生路，市場(chǎng)詢價(jià)重新啟動(dòng)，科創(chuàng)板發(fā)行市盈率大多數(shù)在50倍上下，個(gè)別的出現(xiàn)過400倍發(fā)行市盈率，其實(shí)這也無所謂，沒有市盈率，還處于虧損階段的公司也開始發(fā)新股了，并且用“U”代碼做特別提示，說明此類公司有遠(yuǎn)大的發(fā)展前景，只是現(xiàn)在不賺錢，未來一旦賺錢，會(huì)賺得你看不懂，此類公司基本集中在當(dāng)下最緊缺的諸如芯片、疫苗等高科技行業(yè)之中。當(dāng)下發(fā)行市場(chǎng)發(fā)行價(jià)最高已經(jīng)超過200元，發(fā)行市盈率已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)值，但申購(gòu)依然極為踴躍，發(fā)行中簽率還是停留在萬分之三左右，這究竟什么原因？其實(shí)這跟財(cái)務(wù)核算和未來公司的資本運(yùn)作有關(guān)。

中國(guó)股市的股票面值基本上都是1元1股，你發(fā)行價(jià)定為100元，即100元去買1元面值的1股股票，上市公司募集資金后，在財(cái)務(wù)記賬上要將這100元的資金分兩筆記賬，1元計(jì)入股本，另外99元計(jì)入資本公積金，所以一家公司高價(jià)發(fā)行股票之后，公司和原始股東都撐大了門面，瞬間每股資本公積金和每股凈資產(chǎn)暴漲，原始股東的身價(jià)大增，由于公司從市場(chǎng)中高溢價(jià)募集了資金，一下子變成了有錢人，原本的財(cái)務(wù)窘迫和危機(jī)瞬間化解，其實(shí)有錢了的公司自募集資金到位后，一般在三、五年中不會(huì)有什么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從企業(yè)的生命周期中處于青春期成長(zhǎng)階段，有高凈資產(chǎn)和資本公積金墊底，為未來的資本運(yùn)作提供了良好的條件。

高資本公積金公司在股市中得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)在于每年將資本公積金轉(zhuǎn)增股本，一個(gè)公司資本公積金在每股20元的水準(zhǔn)上可以每年玩10轉(zhuǎn)10、10轉(zhuǎn)10的拆細(xì)資本游戲，而每一次都將高價(jià)股變中價(jià)股、中價(jià)股變低價(jià)股，然后一波波炒作再將低價(jià)股炒成中價(jià)股、中價(jià)股炒成高價(jià)股，周而復(fù)始直至資本公積金用完，好公司還可以再高價(jià)融資，使資本公積金再度膨脹。當(dāng)下股市中許許多多所謂的在N年中長(zhǎng)期收益N倍的公司，其資本軌跡大多數(shù)是這樣的路徑。

下周注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板開閘了，注冊(cè)制的擴(kuò)容意味著高價(jià)發(fā)行模式的擴(kuò)容，對(duì)投資者而言，關(guān)鍵還是要獨(dú)具慧眼，去找那些小盤、成長(zhǎng)性好、行業(yè)發(fā)展前景好、未來的盈利可期的好公司，與這些公司的同成長(zhǎng)，不是局限于短線差價(jià)，而是追求這些公司的長(zhǎng)線收益，跟隨著這些公司由小做到大，可以預(yù)料在當(dāng)下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中可以找到在未來N年中賺N倍的股票。