周四A股市場低開回落。其中，前期強勢股的軍工股、農(nóng)業(yè)股充當(dāng)了殺跌先鋒，如此就使得上證綜指跌幅較大。不過，前期調(diào)整充分的消費電子等品種出現(xiàn)了企穩(wěn)態(tài)勢，使得創(chuàng)業(yè)板指的跌幅明顯收斂。

看來，A股市場資金風(fēng)向有所轉(zhuǎn)變，短線或現(xiàn)轉(zhuǎn)機。

就近幾個交易日的走勢來說，有分析人士認為這與國際貿(mào)易形勢的新變化信息有著較大的關(guān)聯(lián)。不過，當(dāng)周四盤中傳出國際貿(mào)易形勢再度趨于緩和的信息之后，A股市場仍不為所動，繼續(xù)調(diào)整。這就從一個側(cè)面說明，這些外圍因素并不是A股市場近期調(diào)整的內(nèi)在動因。

因此，需要從A股自身因素中尋找調(diào)整邏輯。這可能包括三個因素，一是近期資金利率持續(xù)回升，周四的交易所掛牌的國債逆回購利率繼續(xù)震蕩前行，說明當(dāng)前流動性有所趨緊，使得權(quán)益資產(chǎn)的比價優(yōu)勢有所減弱。

二是作為A股主要增量資金來源的北上資金在近兩三個交易日出現(xiàn)持續(xù)的凈流出態(tài)勢，大金融股備受壓力。

三是存量資金的調(diào)倉導(dǎo)致人氣股、指標股備受壓力。比如，作為創(chuàng)業(yè)板指核心權(quán)重股的生物醫(yī)藥股、芯片股等品種均在近期出現(xiàn)高位大幅回落的態(tài)勢。

相對應(yīng)的是，一些低估值的冷門股在近期反復(fù)出現(xiàn)回升的趨勢，比如，周三的電力股、周四的草甘膦板塊均出現(xiàn)強勁拉升的態(tài)勢。但此類個股并不是市場的主流品種，也不是市場的人氣品種，所以，此類個股的上漲并沒有引起市場主流資金的認可，對指數(shù)并未產(chǎn)生強大的影響力。

由此可見，存量資金的如此調(diào)倉行為，放大了市場的調(diào)整壓力。該漲的，不漲；不該漲的，在漲。這自然難以激發(fā)市場的認同感，指數(shù)自然疲軟。

不過，在周四的弱勢盤面中，出現(xiàn)了一個相對積極的信號，那就是前期調(diào)整充分的消費電子板塊在盤中出現(xiàn)了相對強硬的走勢，藍思科技等個股逆勢走高。與此同時，芯片概念股也開始出現(xiàn)零星的強勢股，比如，滬硅產(chǎn)業(yè)等個股均在盤中出現(xiàn)了逆勢飄紅的態(tài)勢。

此類個股雖然分屬不同的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，但它們有兩個共同的特征，一是高成長、高彈性的業(yè)績特征，尤其是消費電子板塊的業(yè)績彈性更為強大，一旦下游需求出現(xiàn)微妙的樂觀信息，業(yè)績與股價均會出現(xiàn)大幅回升的態(tài)勢。

二是此類個股在前期均深幅調(diào)整，甚至可以講是本輪調(diào)整行情的殺跌先鋒。因此，此類個股的逆勢飄紅、在指數(shù)調(diào)整中率先企穩(wěn)，意味著資金調(diào)倉完成了一個完整的循環(huán)，即從高估值、高彈性的科技成長股退出，轉(zhuǎn)而配置低估值品種，填洼地，主要表現(xiàn)是大金融股、電力股、化工股的活躍。但在周四盤中，高成長、高彈性的消費電子股、芯片股的企穩(wěn)，意味著資金調(diào)倉已告一段落，至少科技高成長股的殺跌行為進入尾聲。

這對于A股市場尤其是創(chuàng)業(yè)板指來說，是一個好的信息，因為這意味著指數(shù)的集中式拋售行為開始減弱，同時正好又疊加了貿(mào)易信息趨于緩和、成交量趨于萎縮等諸多因素，因此，可以推測，A股市場尤其是創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)有望漸趨形成技術(shù)性底部。

在操作中，建議市場參與者不再殺跌、減倉，而是可以利用盤中的震蕩，轉(zhuǎn)而加倉科技高成長股，比如信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈個股、生物醫(yī)藥股等品種。