周四A股市場(chǎng)低開回落。其中，前期強(qiáng)勢(shì)股的軍工股、農(nóng)業(yè)股充當(dāng)了殺跌先鋒，如此就使得上證綜指跌幅較大。不過(guò)，前期調(diào)整充分的消費(fèi)電子等品種出現(xiàn)了企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，使得創(chuàng)業(yè)板指的跌幅明顯收斂。

看來(lái)，A股市場(chǎng)資金風(fēng)向有所轉(zhuǎn)變，短線或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

就近幾個(gè)交易日的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，有分析人士認(rèn)為這與國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的新變化信息有著較大的關(guān)聯(lián)。不過(guò)，當(dāng)周四盤中傳出國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)再度趨于緩和的信息之后，A股市場(chǎng)仍不為所動(dòng)，繼續(xù)調(diào)整。這就從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，這些外圍因素并不是A股市場(chǎng)近期調(diào)整的內(nèi)在動(dòng)因。

因此，需要從A股自身因素中尋找調(diào)整邏輯。這可能包括三個(gè)因素，一是近期資金利率持續(xù)回升，周四的交易所掛牌的國(guó)債逆回購(gòu)利率繼續(xù)震蕩前行，說(shuō)明當(dāng)前流動(dòng)性有所趨緊，使得權(quán)益資產(chǎn)的比價(jià)優(yōu)勢(shì)有所減弱。

二是作為A股主要增量資金來(lái)源的北上資金在近兩三個(gè)交易日出現(xiàn)持續(xù)的凈流出態(tài)勢(shì)，大金融股備受壓力。

三是存量資金的調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致人氣股、指標(biāo)股備受壓力。比如，作為創(chuàng)業(yè)板指核心權(quán)重股的生物醫(yī)藥股、芯片股等品種均在近期出現(xiàn)高位大幅回落的態(tài)勢(shì)。

相對(duì)應(yīng)的是，一些低估值的冷門股在近期反復(fù)出現(xiàn)回升的趨勢(shì)，比如，周三的電力股、周四的草甘膦板塊均出現(xiàn)強(qiáng)勁拉升的態(tài)勢(shì)。但此類個(gè)股并不是市場(chǎng)的主流品種，也不是市場(chǎng)的人氣品種，所以，此類個(gè)股的上漲并沒(méi)有引起市場(chǎng)主流資金的認(rèn)可，對(duì)指數(shù)并未產(chǎn)生強(qiáng)大的影響力。

由此可見(jiàn)，存量資金的如此調(diào)倉(cāng)行為，放大了市場(chǎng)的調(diào)整壓力。該漲的，不漲；不該漲的，在漲。這自然難以激發(fā)市場(chǎng)的認(rèn)同感，指數(shù)自然疲軟。

不過(guò)，在周四的弱勢(shì)盤面中，出現(xiàn)了一個(gè)相對(duì)積極的信號(hào)，那就是前期調(diào)整充分的消費(fèi)電子板塊在盤中出現(xiàn)了相對(duì)強(qiáng)硬的走勢(shì)，藍(lán)思科技等個(gè)股逆勢(shì)走高。與此同時(shí)，芯片概念股也開始出現(xiàn)零星的強(qiáng)勢(shì)股，比如，滬硅產(chǎn)業(yè)等個(gè)股均在盤中出現(xiàn)了逆勢(shì)飄紅的態(tài)勢(shì)。

此類個(gè)股雖然分屬不同的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，但它們有兩個(gè)共同的特征，一是高成長(zhǎng)、高彈性的業(yè)績(jī)特征，尤其是消費(fèi)電子板塊的業(yè)績(jī)彈性更為強(qiáng)大，一旦下游需求出現(xiàn)微妙的樂(lè)觀信息，業(yè)績(jī)與股價(jià)均會(huì)出現(xiàn)大幅回升的態(tài)勢(shì)。

二是此類個(gè)股在前期均深幅調(diào)整，甚至可以講是本輪調(diào)整行情的殺跌先鋒。因此，此類個(gè)股的逆勢(shì)飄紅、在指數(shù)調(diào)整中率先企穩(wěn)，意味著資金調(diào)倉(cāng)完成了一個(gè)完整的循環(huán)，即從高估值、高彈性的科技成長(zhǎng)股退出，轉(zhuǎn)而配置低估值品種，填洼地，主要表現(xiàn)是大金融股、電力股、化工股的活躍。但在周四盤中，高成長(zhǎng)、高彈性的消費(fèi)電子股、芯片股的企穩(wěn)，意味著資金調(diào)倉(cāng)已告一段落，至少科技高成長(zhǎng)股的殺跌行為進(jìn)入尾聲。

這對(duì)于A股市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板指來(lái)說(shuō)，是一個(gè)好的信息，因?yàn)檫@意味著指數(shù)的集中式拋售行為開始減弱，同時(shí)正好又疊加了貿(mào)易信息趨于緩和、成交量趨于萎縮等諸多因素，因此，可以推測(cè)，A股市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)有望漸趨形成技術(shù)性底部。

在操作中，建議市場(chǎng)參與者不再殺跌、減倉(cāng)，而是可以利用盤中的震蕩，轉(zhuǎn)而加倉(cāng)科技高成長(zhǎng)股，比如信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股、生物醫(yī)藥股等品種。