SMM8月18日訊： 昨日中國人民銀行公告稱，開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作。此次MLF操作是對本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)做，充分滿足了金融機構(gòu)需求。數(shù)據(jù)顯示，8月17日和26日分別有4000億元和1500億元MLF到期，本月合計有5500億元MLF到期。本次MLF中標利率為2.95%，與上次持平。同時，央行17日還開展500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.20%，與上次持平。市場普遍認為本次MLF超額續(xù)作規(guī)模較大超出市場此前預(yù)期，央行8月以來資金投放量明顯增加，一改6、7月資金凈回籠的趨勢。
受此影響，昨日銅價出現(xiàn)了明顯的反彈，回顧過去我們均能看到每逢央媽放水，銅價大概率都會上漲，那么全球M2的增量與銅價走勢的相關(guān)性如何呢，下文將為大家解讀:
回顧07年至今銅價的走勢，其中有三波大幅上漲（見上圖紅圈）均受到M2大幅走高刺激；只有一波大幅上漲（見上圖綠圈）并未受到M2走勢影響，當時銅價上漲主要是受到中國供給側(cè)和廢銅供應(yīng)減少影響。
2008年下半年，受美國次貸危機影響，銅價在7月見頂，從10月開始出現(xiàn)大幅下跌，12月中旬見底回升，并展開大幅反彈，于10年4月見頂回落。
2010年7月，展開第二波漲勢，到11年7月才開始出現(xiàn)明顯回調(diào)。
2020年1月起，銅價受新冠疫情影響出現(xiàn)連續(xù)下跌，在3月中見底，并反彈至今。
上述三波反彈，我們都能明顯看到中美兩國M2大幅增長對銅價反彈起到正面作用，歐元區(qū)M2增速對銅價影響不大，詳見下表：
總結(jié)如下：
1、銅價上漲不一定受M2大增推動，但M2大增一定會推動銅價上升；
2、當中美兩國M2同時大增后，銅價大漲的概率十分高；
3、只要中美兩國的M2有一國的出現(xiàn)持續(xù)大增時，銅價上漲的概率也較大；
4、中國M2出現(xiàn)拐點的時刻往往早于銅價出現(xiàn)拐點的時刻。
展望未來，7月中國M2增速已經(jīng)開始回落，但美國M2仍在高歌猛進未見拐點；我們認為只要中美兩國的M2都未同時出現(xiàn)拐點，銅價繼續(xù)上漲的概率較大。究其根本原因，我們認為在于銅的金融屬性較強，無論是抗通脹能力還是融資能力都是一流的。
