今日特評
作為中信建投員工，快餐首選自然是中信集團(tuán)下面的金拱門，并不僅僅因為存在員工85折優(yōu)惠，而是近些年金拱門一些配餐選擇已經(jīng)成功某音減脂餐的推薦，便于在享受肥宅美食的同時自我安慰，其中減脂餐最重要的飲料搭配就是不含蔗糖的零度可樂。
關(guān)于飲料中對蔗糖替代，我們早在《【建投專題】探秘可樂甜味來源：肥宅不再，快樂依舊》一文中就有提及。回過頭看，我們無意間言中了這一舌尖上的趨勢：隨著以赤蘚糖醇為主要甜味劑的元氣森林成為這個夏天的網(wǎng)紅飲品，代糖概念成為A股市場熱門板塊，幾個相關(guān)甜味劑生產(chǎn)公司今天的PE估值也較此文撰寫之時發(fā)生了巨大變化：
來源：Wind，中信建投期貨整理
飲料巨頭農(nóng)夫山泉的港股招股說明書也反映了這一舌尖上的趨勢。從2014年以來，中國軟飲料市場的零售額復(fù)合年增長率僅為5.9%，其中碳酸飲料、果汁飲料等傳統(tǒng)含糖飲品零售額增速低于3%，而無糖茶飲料等不含糖飲品的復(fù)合年增長率達(dá)到32.6%，加上包裝飲用水的復(fù)合年增長率達(dá)到11%，可見中國軟飲料市場中，消費者健康意識增強(qiáng)，傾向于選擇天然飲用水及低卡低糖的飲料。
來源：農(nóng)夫山泉招股說明書
除了消費者自主選擇，在一些高人均食糖消費的國家，政府旨在通過行政法令減少居民食糖消費，以降低居民糖尿病、肥胖等患病幾率，側(cè)面也推動消費者對代糖飲品需求提高。
來源：網(wǎng)絡(luò)公開信息整理
不得不說，從一開始應(yīng)對食糖的短缺，到現(xiàn)在對健康的追求，代糖的升級換代一直持續(xù)。星星之火，會否撼動食糖這一傳統(tǒng)大宗商品地位。全球食糖需求的穩(wěn)定增速能否保持，這一壓力將在未來顯現(xiàn)。（不作為期貨投資參考）
建投觀察
【油脂】
美國愛荷華州風(fēng)暴令大豆作物受損，對單產(chǎn)下滑的擔(dān)憂提振今日美盤走強(qiáng)，并對內(nèi)盤油脂形成帶動。近期內(nèi)盤油脂看漲情緒好于外盤，內(nèi)強(qiáng)外弱走勢之下，今日棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛幅度明顯改善，市場傳言有8-10條棕櫚油買船。SPPOMA稱馬棕8月1-15日產(chǎn)量環(huán)比增1.13%，較前10日的環(huán)比下滑8%出現(xiàn)改善，減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步削弱。船運調(diào)查機(jī)構(gòu)稱同期馬棕出口下滑16.3%-16.5%，按此趨勢，預(yù)計馬棕8月末累庫概率增加，拖累棕櫚油上行動能。雖然我們持偏空觀點，但短期得益于豆類偏強(qiáng)走勢，棕櫚油跌幅較為有限，偏低的庫存及雙節(jié)備貨仍限制棕櫚油調(diào)整程度，單邊謹(jǐn)慎操作。
【白糖】
鄭糖和美糖再次分叉，隨著西南地區(qū)降水持續(xù)，干旱題材告一段落，天氣升水?dāng)D出。但美糖價格走高壓縮進(jìn)口加工糖利潤，糖價下跌空間不大。向上驅(qū)動由于國內(nèi)本身供應(yīng)題材有限，仍集中在國際糖市，尤其是北半球市場。因糖廠蔗農(nóng)矛盾及現(xiàn)金流問題，印度糖廠產(chǎn)能利用可能不及預(yù)期，而泰國產(chǎn)量恢復(fù)仍需天氣情況配合。在巴西榨季結(jié)束后，低廉的進(jìn)口供應(yīng)源頭能否保障，進(jìn)口成本如何變動，也將決定01合約的成本中樞位置。
