在各方關(guān)注焦點(diǎn)從9月合約轉(zhuǎn)移到新花1月合約之際，市場重新進(jìn)入新的高位區(qū)間，投機(jī)者與產(chǎn)業(yè)的預(yù)期之差，令市場在新花上市之前，再次陷入震蕩。
地緣政治動(dòng)蕩加劇。無論是近期的土耳其與希臘，伊朗與美國，阿聯(lián)酋與以色列的協(xié)議，白俄羅斯與西方之間，或者各方這兩年來持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)中美之間，你來我往的制裁反而讓市場略顯疲憊。不論如何，動(dòng)蕩背后反映的更多是國內(nèi)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)政治問題突出，通過轉(zhuǎn)移視線，又進(jìn)一步加劇地緣政治動(dòng)蕩，年底之前料仍會(huì)荊棘叢生。但中國率先控制好疫情，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升仍是全球經(jīng)濟(jì)的一大亮點(diǎn)，資產(chǎn)穩(wěn)健走勢也相對好于國際。
美國大選風(fēng)波。兩黨對立加劇，關(guān)于新一輪紓困計(jì)劃陷入僵局，毫無疑問是新的跡象，剩余80多天時(shí)間里，什么極端情況都可能發(fā)生，通過經(jīng)濟(jì)制裁，甚至南海局勢等矛頭對準(zhǔn)中國，市場可能已經(jīng)進(jìn)行了一定的交易，并可能對國際市場帶來額外的溢出效應(yīng)。中國不會(huì)盲目的與之對立或發(fā)生沖突，但整體上可能有底線情況下，做好自己的事情。
最有意思的是關(guān)于新冠疫苗進(jìn)展的事情。俄羅斯疫苗橫空出世，讓世界眼前一亮之時(shí)，更多的是遭到國際專家的質(zhì)疑。而且本身更早進(jìn)入臨床實(shí)驗(yàn)的國家，速度卻未及俄羅斯，且俄羅斯一系列數(shù)據(jù)并未對國際公開，實(shí)際效果如何，何況國際上對于新冠本身仍有很多的未知，市場對此抱有的樂觀情緒一旦遇挫，需要注意。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，有好有壞。但伴隨疫情在美國巴西印度沒有止步跡象，日本韓國以及歐洲重新抬頭，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不同程度的仍會(huì)受到抑制，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到當(dāng)前程度后再次往前大幅的推進(jìn)，已經(jīng)凸顯了一定的瓶頸性。
美國方面。USDA的8月月報(bào)，24%的棄耕率（上月預(yù)測為16%）符合預(yù)期，但單產(chǎn)意外且大幅度調(diào)升，包括玉米、大豆品種，盡管遭遇市場質(zhì)疑，且后期存在調(diào)整的可能，但從近年來USDA調(diào)整情況看，其一定有其緣由，也令美國期末庫存下降的幅度減緩。另外對于美棉，剛剛過去年度結(jié)轉(zhuǎn)未裝運(yùn)超過65萬噸，印度加快拋儲(chǔ)，預(yù)示著新舊年度間資源供應(yīng)還是有保證的。相對而言，美國供應(yīng)端后面還會(huì)面臨颶風(fēng)的炒作，需要留意。美棉期貨基金凈多頭率如此快速的拉到25%（截止到8月11日當(dāng)周），價(jià)格卻持續(xù)開始在65美分下方徘徊不前，繼續(xù)上拉，除非后期再有充足的理由。中美原定8月15日評估第一階段協(xié)議無限期推遲，但從中國7月份以來持續(xù)簽約大豆、玉米來看，中國也會(huì)根據(jù)內(nèi)外價(jià)差、市場供需的矛盾，按照自己的節(jié)奏安排美國農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口。
印度方面。此前一度擔(dān)心CCI庫存消化問題，從最近一個(gè)月來看，這種壓力在緩解，對國內(nèi)以及出口商大額購買折扣，吸引了國際買家在內(nèi)的貿(mào)易商紡織廠興趣，消化速度超預(yù)期，而且距離印度國內(nèi)新花上市較長時(shí)間內(nèi)，主要資源集中在CCI手中，因此本年度CCI可能最終不會(huì)有什么壓力，對新年度繼續(xù)高位MSP收購奠定基礎(chǔ)。走到現(xiàn)在，國際市場上也無需指望印度對價(jià)格形成多大的壓制。從印度新年度的種植面積與單產(chǎn)，總產(chǎn)預(yù)期來看，沒有突發(fā)因素存在，印度產(chǎn)量646萬噸（USDA的8月份月報(bào)數(shù)據(jù)）還是有保證的。
此前一度炒作的實(shí)盤壓力，伴隨8月份以來9月合約持倉量的急劇減倉與移倉，倉單12000以上持續(xù)較快的注銷，現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)穩(wěn)定在12300以上，輪出至今100%成交且新疆棉成交價(jià)12000附近等等條件下，CF2009合約跌破12000下方的預(yù)期進(jìn)一步減弱，此價(jià)格下方一方面紡織廠點(diǎn)價(jià)盤極其踴躍，另一方面，倉單持有者也更愿意移倉1月通過時(shí)間、基差預(yù)期盈利而不愿意交割。最終會(huì)不會(huì)出現(xiàn)類似棉紗的低量下跌（畢竟有高升水、高含雜的資源），是進(jìn)入交割后的現(xiàn)貨交易問題了。從所謂預(yù)期或者信仰的角度，金九銀十的消費(fèi)預(yù)期、流動(dòng)性充裕、相對其它品種低估值，是資金持續(xù)關(guān)注棉花的一個(gè)很大原因。
但對于產(chǎn)業(yè)者而言，赤裸裸的現(xiàn)實(shí)也擺在眼前?；唭r(jià)差創(chuàng)出新高，商業(yè)庫存同比去年僅微減2.4萬噸（7月末信息網(wǎng)口徑商業(yè)庫存286.41萬噸，不含國儲(chǔ)庫存），輪出持續(xù)到9月30日，新花今年大概率提前上市，國際上疫情并未有明顯好轉(zhuǎn)引發(fā)的外需擔(dān)憂等，CF2101高度依然受困。投機(jī)者若要肆無忌憚的拉升，在目前基差點(diǎn)價(jià)盛行的棉花市場上，能否在交割集中的1月合約上最終占到便宜，其實(shí)仍是很大問號。
從技術(shù)上，鄭棉走出了較為規(guī)矩的螺旋式的震蕩向上格局，斜率持續(xù)向上，目前仍在保持紀(jì)錄，同時(shí)與股市、其它大宗商品的V型反彈相比，走勢不可謂不穩(wěn)健，較大程度上反映出基本面格局。
因此，后期全球經(jīng)濟(jì)若能持續(xù)這種緩慢復(fù)蘇的過程，棉花震蕩向上的格局仍可能是未來的主旋律。某個(gè)階段可能會(huì)受到一定的干擾，出現(xiàn)異常的超漲或者超跌格局，相信糾偏力量會(huì)果斷介入。但整體看，若沒有小概率事件發(fā)生之下，一線改三觀的局面難現(xiàn)，下探應(yīng)該有底，保持震蕩中尋找新機(jī)介入，仍是不錯(cuò)的選擇。
