周五三大股指早盤仍繼續(xù)延續(xù)調(diào)整，尾盤快速反彈，三大股指上漲幅度均超過(guò)1%。本周的A股市場(chǎng)整體上是調(diào)整走勢(shì)，其實(shí)在預(yù)期之內(nèi)，在7月初開(kāi)啟的這輪單邊上漲的行情時(shí)，我就講到單邊上漲是難以持續(xù)的，消耗了太多市場(chǎng)資金，每天成交量上萬(wàn)億，甚至達(dá)1.5萬(wàn)億，兩融余額也沖到1.5萬(wàn)億，投資者的熱情過(guò)于高漲，基金的銷售也非常的火爆，單月基金銷售超過(guò)2000億，今年以來(lái)，基金銷售已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)多億，直逼2015年大牛市。這表明居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯，一方面是A股市場(chǎng)長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)，另一方面也會(huì)加大市場(chǎng)的震蕩，因?yàn)閱芜吷蠞q會(huì)累積較大的獲利盤，一旦出現(xiàn)利空因素，可能會(huì)導(dǎo)致較大下跌。

7月15日后，大盤出現(xiàn)了兩次大跌，第一次大跌的原因是投資者預(yù)期下半年貨幣政策可能收緊，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后貨幣政策是否會(huì)退出寬松狀態(tài)，這是大家比較擔(dān)心的。第二次大跌的原因是美國(guó)搞事情。因此過(guò)去一個(gè)月除軍工、黃金板塊漲幅較好外，其他多數(shù)板塊都出現(xiàn)了不同程度的調(diào)整，特別是前期漲幅較大的如白酒這些消費(fèi)白馬股跌幅較大。很多人在疑問(wèn)，市場(chǎng)是否會(huì)重新跌回到3000點(diǎn)之下，白酒、醫(yī)藥這些白馬股還能否長(zhǎng)期持有？我認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)從單邊上漲轉(zhuǎn)入震蕩行情，其實(shí)并沒(méi)有改變A股市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛的格局，因?yàn)橥苿?dòng)這輪市場(chǎng)走強(qiáng)的基礎(chǔ)沒(méi)有改變，即經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇。二季度我國(guó)GDP已經(jīng)從一季度-6.8%的增長(zhǎng)，回升到3.2%的增長(zhǎng)，一正一負(fù)相差10%，相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了漲停，美國(guó)二季度GDP下降了30%。美國(guó)的一位投行人士在華爾街日?qǐng)?bào)上寫道，這次疫情雖然沒(méi)有改變世界，美國(guó)仍然是世界上最強(qiáng)大的國(guó)家，中國(guó)也沒(méi)有超過(guò)美國(guó)，但中美之間的差距明顯縮小了，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。確實(shí)如此，單看二季度GDP，中美的GDP在單季度已經(jīng)接近。下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇，但貨幣政策方面不能過(guò)快退出，這是我一直以來(lái)的觀點(diǎn)，如果貨幣政策過(guò)快退出，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭受到較大動(dòng)搖，使得經(jīng)濟(jì)再次回落。從央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告來(lái)看，下半年貨幣政策會(huì)略有收緊，但不會(huì)過(guò)度收緊，保持流動(dòng)性合理充裕依然非常重要，央行行長(zhǎng)易綱在講話中也再次強(qiáng)調(diào)了保持貨幣政策的連續(xù)性穩(wěn)定性，同時(shí)也要增加靈活性和針對(duì)性，來(lái)解決經(jīng)濟(jì)中的問(wèn)題，我認(rèn)為這是央行的政策基調(diào)。不會(huì)出現(xiàn)一些人擔(dān)心的貨幣政策出現(xiàn)較大收緊。

支撐這輪慢牛長(zhǎng)牛的另一個(gè)基礎(chǔ)，即居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移。過(guò)去十年，每輪央行放水，資金幾乎都會(huì)進(jìn)入樓市，樓價(jià)都會(huì)大漲，但現(xiàn)在房租不炒已經(jīng)堅(jiān)持了四年，并且今年再次強(qiáng)調(diào)了房住不炒的原則，不會(huì)允許大量居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入到樓市來(lái)炒房，當(dāng)然對(duì)于剛需和改善性住房依然是支持的。房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的，這會(huì)使得央行增加流動(dòng)性投放，資金需要尋找新的出口，股市無(wú)疑是唯一能和樓市相媲美的大市場(chǎng)。因此居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，并不是短期現(xiàn)象，今年基金銷售非?；鸨?，明年將依然火爆。居民儲(chǔ)蓄通過(guò)買入基金來(lái)入市，勝算相對(duì)較大，通過(guò)個(gè)人炒股的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很大，因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。只有研究公司的基本面，抓住好公司的機(jī)會(huì)，做好公司的股東，才能真正的分享A股市場(chǎng)的成長(zhǎng)，僅僅像以前一樣打聽(tīng)消息炒題材的方式，很容易被割韭菜，因此要想不被割韭菜，只有兩個(gè)辦法，第一是買入好的公司的股票，做好公司的股東，通過(guò)長(zhǎng)期持有來(lái)分享企業(yè)的成長(zhǎng)，第二是站到機(jī)構(gòu)的一邊，選擇持有優(yōu)質(zhì)的基金，這樣相當(dāng)于讓基金經(jīng)理幫你去投資，我認(rèn)為這兩個(gè)途徑是大家不被割韭菜的根本途徑?？上驳氖牵F(xiàn)在堅(jiān)持價(jià)值投資的人越來(lái)越多，認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資重要性的人越來(lái)越多，越來(lái)越多的投資者加入到我的價(jià)值投資權(quán)，這說(shuō)明市場(chǎng)的投資理念正在朝正確的方向轉(zhuǎn)變，當(dāng)然價(jià)值投資知易行難，堅(jiān)持價(jià)值投資需要有理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，還要有良好的心態(tài)，特別在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，更需要從公司的基本面來(lái)把握，抓住優(yōu)質(zhì)公司是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)最好的手段。

和A股市場(chǎng)相對(duì)低迷的表現(xiàn)相比，美股最近的走勢(shì)非常強(qiáng)勁，美國(guó)股市最近已經(jīng)接近歷史新高的位置，納斯達(dá)克指數(shù)早就創(chuàng)下歷史新高，但美股這輪上漲沒(méi)有基本面的支撐，之前我多次講到美股出現(xiàn)大漲，很大程度上是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的放水催生了資產(chǎn)泡沫。美股上漲的持續(xù)性其實(shí)是存疑的，隨時(shí)有可能發(fā)生二次大跌。國(guó)際金融大鱷索羅斯在采訪中表示，他警告美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)陷入流動(dòng)性過(guò)剩造成的泡沫，他不會(huì)入市參與其中，索羅斯更形容目前正處于自二戰(zhàn)以來(lái)他人生中最嚴(yán)峻的危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于市場(chǎng)的過(guò)度憧憬，以及不惜一切要求連任的美國(guó)總統(tǒng)特朗普。索羅斯對(duì)于美國(guó)股市的看法是比較悲觀的，他直言市場(chǎng)當(dāng)前處于革命性時(shí)刻，在正常情況下不可想象的事情，如今不僅變得有可能，實(shí)際上也發(fā)生了，但索羅斯沒(méi)有說(shuō)明是什么。索羅斯代表了謹(jǐn)慎派的觀點(diǎn)，現(xiàn)在越來(lái)越多的國(guó)際投資人士開(kāi)始提示美股的風(fēng)險(xiǎn)。確實(shí)，美股這一輪的表現(xiàn)超出了所有人的預(yù)期，特別是納斯達(dá)克指數(shù)的走勢(shì)非常強(qiáng)勁，一方面因?yàn)槊绹?guó)的科技龍頭股確實(shí)非常有實(shí)力，吸引了全球資本的追逐，但另一方面資產(chǎn)泡沫一旦吹起來(lái)，總有破滅的一天，因此對(duì)于美股大家要謹(jǐn)慎。很多人開(kāi)始擔(dān)心美股暴跌出現(xiàn)了資產(chǎn)泡沫的破裂后會(huì)導(dǎo)致全球股市再跌一波。事實(shí)上從3月份美股暴跌之后全球股市進(jìn)入到了金融市場(chǎng)出現(xiàn)的第二個(gè)階段，都出現(xiàn)較好的回升。

美股如果大跌，肯定對(duì)全球股市會(huì)有影響，但對(duì)A股的影響我認(rèn)為不大，一方面是A股本身回升的力度并不大，另一方面，除局部的部分板塊和個(gè)股出現(xiàn)泡沫之外，A股多數(shù)股票的估值仍處于歷史平均水平以下，因此A股市場(chǎng)并不會(huì)出現(xiàn)過(guò)多下跌。當(dāng)然市場(chǎng)的調(diào)整難以避免，畢竟7月初開(kāi)啟的一輪快速上漲，累積了大量的獲利盤，很多資金急需獲利了結(jié)。像白酒、醫(yī)藥這些前期漲幅較大的板塊，累積的獲利盤非常重，因此一旦跌下來(lái)可能有20%甚至更多調(diào)整，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，這些消費(fèi)白馬股的股權(quán)價(jià)值是毋庸置疑的，從2016年我就提出白龍馬的概念，即白馬股加行業(yè)龍頭，我明確跟大家講到這些白龍馬股的股權(quán)價(jià)值以后會(huì)越來(lái)越高，當(dāng)然在過(guò)程中會(huì)有多次調(diào)整，但每一輪調(diào)整實(shí)際上都是抄底這些優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)。因此對(duì)于這些板塊，如果你的獲利較大也可以先做獲利了結(jié)，如果你要做長(zhǎng)線，其實(shí)可以不用理會(huì)短期波動(dòng)，實(shí)際上從長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的波動(dòng)不會(huì)改變這些公司的投資價(jià)值。A股市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛的基礎(chǔ)并沒(méi)有被動(dòng)搖，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期的趨勢(shì)依然是震蕩向上的，券商作為行情的風(fēng)向標(biāo)，往往在行情啟動(dòng)時(shí)會(huì)有較好的表現(xiàn)，在市場(chǎng)震蕩時(shí)，券商股的波動(dòng)也會(huì)較大，對(duì)于券商我認(rèn)為可以趁調(diào)整時(shí)適度布局，等到市場(chǎng)再來(lái)下一輪的行情，券商股肯定會(huì)一馬當(dāng)先。打造航母級(jí)券商是既定方針，未來(lái)會(huì)采取各種措施來(lái)推動(dòng)航母級(jí)券商的誕生，與外資券商相抗衡。打造航母級(jí)券商本身需要強(qiáng)大的資本市場(chǎng)，A股市場(chǎng)只有走出慢牛長(zhǎng)牛的走勢(shì)，才能真正產(chǎn)生航母級(jí)券商，資本市場(chǎng)走強(qiáng)也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的保障。

股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市也會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，股市繁榮了，投資者有了賺錢效應(yīng)，消費(fèi)增速自然就起來(lái)了，人們的財(cái)富出現(xiàn)增長(zhǎng)，上市公司也可以融到更多的資金來(lái)進(jìn)行投資，新興企業(yè)可以通過(guò)科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)上市融到寶貴的資本，因此股市繁榮是經(jīng)濟(jì)繁榮的重要推動(dòng)力。