上證指數(shù)調(diào)整已五周，很溫和，但很多個(gè)股跌幅接近30%。70倍的黃金賽道與7倍的藍(lán)籌，當(dāng)歷史估值再度達(dá)到極值時(shí)，調(diào)整與收斂往往是必然。多利用“市場(chǎng)先生”在冷遇處找到更有性價(jià)比的投資對(duì)象。

上證指數(shù)自7月見反彈高點(diǎn)3458點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整已五周，當(dāng)下指數(shù)依然運(yùn)行在3300點(diǎn)一線，如果單從上證指數(shù)來(lái)看，其實(shí)整體調(diào)整很溫和，也很從容，畢竟連續(xù)越過(guò)五個(gè)百點(diǎn)整數(shù)位后，當(dāng)下調(diào)整百來(lái)點(diǎn)感覺再正常不過(guò)了。

但從行業(yè)個(gè)股乃至創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來(lái)看，調(diào)整似乎更劇烈一些，前期最佳的三個(gè)黃金賽道“消費(fèi)、醫(yī)藥、科技”在本次調(diào)整中幅度較大，很多個(gè)股跌幅接近30%，當(dāng)然對(duì)于在低位長(zhǎng)期持有這些個(gè)股的投資者來(lái)說(shuō)，這樣的調(diào)整完全可以理解，畢竟這些個(gè)股的漲幅都是以倍數(shù)來(lái)計(jì)算的，獲利回吐再正常不過(guò)。不過(guò)，對(duì)于在7月剛?cè)雸?chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，一個(gè)月浮虧20%以上，似乎與牛市的印象完全不同。這也告訴了投資者，無(wú)論什么市道，追高似乎都是一個(gè)下策。

本周的調(diào)整，很多人認(rèn)為是社融收緊信號(hào)引起的，但其實(shí)貨幣政策下半年的適度收緊在之前的重要會(huì)議上早已透露，應(yīng)該算是預(yù)期中的落地，至于未來(lái)貨幣的穩(wěn)健或是常態(tài)，不過(guò)財(cái)政依然將有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，對(duì)于高彈性和高估值品種的調(diào)整，更多其實(shí)是由于估值過(guò)高而對(duì)流動(dòng)性邊際收緊的一種敏感反應(yīng)罷了，這就是我們常說(shuō)的“借故而跌”。

70倍的黃金賽道與7倍的藍(lán)籌，當(dāng)歷史估值再度達(dá)到極值時(shí)，調(diào)整與收斂往往是必然，因?yàn)闅v史的每次極值都意味著在某個(gè)時(shí)段對(duì)某類品種的過(guò)度熱愛與對(duì)其它的品種過(guò)分忽視。

“市場(chǎng)先生”就是這樣的陰晴不定，總是過(guò)于偏愛或冷落，也許在未來(lái)某個(gè)時(shí)段，7倍的藍(lán)籌也會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇或是其它原因受到“市場(chǎng)先生”的寵愛，而醫(yī)藥、科技等又會(huì)被它忽視，屆時(shí)我們應(yīng)當(dāng)如何呢？

近幾年，主流買方機(jī)構(gòu)對(duì)于指數(shù)的關(guān)注越來(lái)越少，更多精力都在行業(yè)和個(gè)股的選擇上，而個(gè)人投資者則更偏愛每天對(duì)指數(shù)的關(guān)注，其實(shí)對(duì)于指數(shù)只要判斷有沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即可，如果有就大幅降倉(cāng)持幣，沒有就安心做好持股，更多在持股結(jié)構(gòu)中做文章。

因此，當(dāng)下操作應(yīng)盡量多研究下半年的投資機(jī)會(huì)，多利用“市場(chǎng)先生”在冷遇處找到更有性價(jià)比的投資對(duì)象。在市場(chǎng)中，有時(shí)候如果你想面面俱到，投資將變得異常艱難；但如果你能抓住要害，懂得取舍，則投資其實(shí)也沒有那么難。

下半年，我們適度放低預(yù)期，或許會(huì)常伴有驚喜，反之如果預(yù)期過(guò)高，則也許常有驚嚇。