本周股市進(jìn)入回調(diào)整理，昨日盤(pán)中雖有反彈，但力道較弱，滬指收平于3320.73點(diǎn)，日內(nèi)振幅不到1%，權(quán)重股為代表的滬深300指數(shù)小跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指從開(kāi)盤(pán)漲近1%收跌至0.5%。值得注意的是兩市成交量大幅萎縮，北向資金全天凈賣(mài)出20.82億元，其中滬股通凈賣(mài)出10.23億元，深股通凈賣(mài)出10.6億元。個(gè)股表現(xiàn)為漲多跌少，漲停個(gè)股96家，跌停13家。

伴隨市場(chǎng)繼續(xù)盤(pán)整，金融期權(quán)成交量維持在低位，50ETF期權(quán)成交量為148萬(wàn)張，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別為169萬(wàn)、22.5萬(wàn)、8.2萬(wàn)張，滬市300期權(quán)成交量達(dá)到50ETF期權(quán)的114.1%份額。隨著股指期權(quán)進(jìn)一步放開(kāi)交易限額，其成交量增長(zhǎng)相對(duì)幅度更大，沉淀資金已達(dá)55億元左右規(guī)模，為50ETF期權(quán)的一半以上。50ETF期權(quán)成交PCR為0.89，滬深兩市300ETF期權(quán)成交PCR分別為1.11、1.15，認(rèn)沽期權(quán)成交量略高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)。當(dāng)月ETF期權(quán)合約成交占比在85%附近，投資者主要集中在當(dāng)月8月合約上進(jìn)行交易。

金融期權(quán)持倉(cāng)量無(wú)太大變化，當(dāng)前滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF持倉(cāng)分別變化0.01%、-1%、0.5%、2.5%至286萬(wàn)、228萬(wàn)、52萬(wàn)、13萬(wàn)張。其中滬市300ETF期權(quán)持倉(cāng)為50ETF期權(quán)的79.1%，當(dāng)月合約持倉(cāng)量占比在60%左右，下月合約上也積累了25%左右的持倉(cāng)。

從各行權(quán)價(jià)成交持倉(cāng)分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于平值期權(quán)上進(jìn)行交易，8月3.30行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量達(dá)20萬(wàn)張以上，深市期權(quán)平值合約同樣十分活躍。另外，投資者在虛值期權(quán)上有不少持倉(cāng)積累，整體分布較為合理。

50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)較為平穩(wěn)，波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)為近高遠(yuǎn)低。從歷史數(shù)據(jù)上看，目前隱含波動(dòng)率處于偏高位置，且高于當(dāng)前實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率，為較佳做空波動(dòng)率時(shí)機(jī)。

方向性操作建議上，短期來(lái)看股市進(jìn)入振蕩整理，建議高拋低吸為主，亦可直接建立賣(mài)出寬跨式頭寸持有至到期或行情轉(zhuǎn)突破時(shí)。