受國債集中發(fā)行、財(cái)政支出投放等因素的影響，近期國內(nèi)市場流動性偏緊，國內(nèi)市場利率全面上升，其中短期利率上升明顯。截至8月12日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分別報(bào)收于2.152%、2.246%、2.271%、2.300%、2.601%、2.764%、2.809%、2.862%，較8月5日分別上升46.2、18.4、23.6、1.9、0.1、2、1.9、1.6個(gè)基點(diǎn)。

表為Shibor周度變化

近期，央行國債發(fā)行密集，加上財(cái)政支出投放力度較大，市場資金需求較大。臨近月中，市場進(jìn)入繳稅、繳款期，進(jìn)一步加劇了市場資金需求。針對這一現(xiàn)象，央行自上周五開始重啟逆回購操作，本周前三個(gè)工作日，央行通過逆回購累計(jì)投入流動性2000億元，本周僅有100億元的逆回購到期。在這種情況下，本周到期的4000億元的中期借貸便利（MLF）大概率會等額續(xù)作，這有助于緩解目前市場對資金偏緊的擔(dān)憂。

在這種情況下，我們認(rèn)為下周國內(nèi)市場利率仍然以上升為主，但是上升幅度將會明顯低于本周，具體關(guān)注MLF續(xù)作量。