周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了高開(kāi)高走的格局。其中，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲7.26%，遙遙領(lǐng)先于A股其他主要指數(shù)。與此同時(shí)，成交量開(kāi)始放大，滬深兩市成交金額突破1.3萬(wàn)億元；達(dá)到10%的漲幅家數(shù)逾200家?？磥?lái)，市場(chǎng)參與者的交易情緒再度亢奮起來(lái)。

利好助力增量資金入市

近期A股市場(chǎng)所背靠的大環(huán)境不時(shí)出現(xiàn)新的利好消息，比如說(shuō)7月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)值為51.1，預(yù)期50.8，前值50.9，顯示出中國(guó)制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，非制造業(yè)擴(kuò)張速度持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭進(jìn)一步確認(rèn)。再比如說(shuō)上周末傳來(lái)資管新規(guī)延長(zhǎng)至2021年底，由于資管新規(guī)出臺(tái)后的A股市場(chǎng)一度在2018年下半年出現(xiàn)急跌。所以，資管新規(guī)的期限延長(zhǎng)，自然被市場(chǎng)參與者視為一個(gè)實(shí)質(zhì)性的利好。

在此驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)新增資金大踏步入場(chǎng)。只不過(guò)，較2014年至2015年那輪牛市相比，略有不同。那一輪牛市的增量資金主要是通過(guò)配資的游資熱錢(qián)進(jìn)入A股，有著一定的杠桿牛特征。此次牛市的增量資金主要是通過(guò)申購(gòu)基金的方式進(jìn)入A股，數(shù)據(jù)顯示，7月134只新成立基金發(fā)行份額達(dá)5117.23億份，超過(guò)2015年5月的3025.74億份，創(chuàng)單月新成立基金發(fā)行份額歷史新高；平均發(fā)行份額高達(dá)38.19億份，也打破此前35.51億份的歷史紀(jì)錄。

如此的數(shù)據(jù)以及入市路徑的變化，就使得A股市場(chǎng)出現(xiàn)了兩個(gè)積極的特征，一是走勢(shì)更為穩(wěn)健，畢竟杠桿牛是大起大落的特征。但此次牛市就顯得較為穩(wěn)健，基礎(chǔ)較為扎實(shí)。二是游資熱錢(qián)主要是中小市值題材股，主要是低價(jià)股、題材股暴漲的盤(pán)面特征。但基金則主要是行業(yè)龍頭股，更能夠反映出產(chǎn)業(yè)變化、行業(yè)景氣的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特征。所以，本輪行情以來(lái)，主要是消費(fèi)、醫(yī)藥、科技的龍頭股。

增量資金結(jié)構(gòu)有所變化

不過(guò)，在近一個(gè)月來(lái)，增量資金的結(jié)構(gòu)略有變化。2019年以來(lái)，邊際增量資金來(lái)源，除了本土資金對(duì)應(yīng)的私募基金、公募基金外，還有一個(gè)就是北上資金為代表的外資。但自7月以來(lái)，邊際增量資金來(lái)源有了一些的變動(dòng)。北上資金的增量有所減弱，在近三個(gè)交易日更是持續(xù)凈流出。相對(duì)應(yīng)的是，本土機(jī)構(gòu)資金成為增量資金主要來(lái)源，這也得到了前文提及的7月基金發(fā)行份額創(chuàng)歷史紀(jì)錄的數(shù)據(jù)的佐證。

更為重要的是，本土增量資金又主要體現(xiàn)在科技型的基金，比如說(shuō)有數(shù)據(jù)顯示，首批4只科創(chuàng)板50ETF獲受理，其中，華夏上證科創(chuàng)板50成份交易型開(kāi)放式指數(shù)、華泰柏瑞上證科創(chuàng)板50成份交易型開(kāi)放式指數(shù)、工銀瑞信上證科創(chuàng)板50成份交易型開(kāi)放式指數(shù)和易方達(dá)上證科創(chuàng)板50成份交易型開(kāi)放式指數(shù)四只產(chǎn)品已于7月22日獲得受理。

如此的資金結(jié)構(gòu)變化，就推動(dòng)著A股市場(chǎng)的漲升主線(xiàn)隨之變化。因?yàn)楸鄙腺Y金為代表的增量資金青睞生物醫(yī)藥股、食品飲料等消費(fèi)類(lèi)品種。而本土機(jī)構(gòu)資金似乎更青睞高彈性的科技股。更何況，科技股還是典型的內(nèi)循環(huán)的受益品種，也是自主可控產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的受益品種。所以，科技股主線(xiàn)可以講是要風(fēng)有風(fēng)，要雨有雨，故成為領(lǐng)漲品種。其中，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲7.26%，有14家科創(chuàng)板上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)漲幅超過(guò)10%。

綜上所述，短線(xiàn)A股市場(chǎng)的走勢(shì)的確漸趨樂(lè)觀(guān)，不僅是利好頻現(xiàn)，吸引著增量資金進(jìn)場(chǎng)，而且還因?yàn)樵隽抠Y金主要來(lái)源于內(nèi)資機(jī)構(gòu)資金，且主要是偏好于高彈性的科技股型基金。所以，A股彈性更強(qiáng)，科技股有望領(lǐng)漲。

因此，在操作中，仍宜相對(duì)積極一些，將重點(diǎn)放在自主可控、航天軍工等為代表的科技板塊或帶有中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)+科技高含量的制造業(yè)板塊；另外，對(duì)染料、涂料等化工板塊以及云游戲?yàn)榇淼拿嫦蛳M(fèi)者的新興消費(fèi)熱點(diǎn)品種也可跟蹤。