隨著華東地區(qū)的出梅，前期盤面交易的矛盾開始兌現(xiàn)。7月初受到汛情的影響，華東部分地區(qū)廢鋼采購出現(xiàn)較大問題，連累部分電弧爐廠減停產(chǎn)，結(jié)合徐州限產(chǎn)，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量快速下滑接近5%。可是隨著雨季過去，電弧爐廠家表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性，雖然生產(chǎn)利潤一直處于接近0的水平，但仍然能夠堅持生產(chǎn)，產(chǎn)量也出現(xiàn)環(huán)比回升。像去年那樣通過打掉電爐利潤來逼迫電爐廠減產(chǎn)，進(jìn)而緩解螺紋鋼產(chǎn)量壓力的做法，今年暫時還無法實現(xiàn)?，F(xiàn)階段，壓力又開始往淡季真實需求轉(zhuǎn)移。
如果排除汛情的影響，那么毫無疑問，今年的需求肯定要好于去年同期水平，特別是雄安新區(qū)建設(shè)帶來的鋼材消費熱點，帶動整個華北市場鋼材成交火熱。但是受到今年汛情的影響，其他地區(qū)，包括華東、華南、西南等地鋼材成交深陷泥淖，部分地區(qū)需求甚至出現(xiàn)負(fù)增長。這樣的外生沖擊，抵消了趕工、基建帶來的利好，讓市場看不清真實的鋼材需求水平。必須等到洪水退坡，我們才能對需求有個準(zhǔn)確的研判，進(jìn)而確定高需求能不能回歸。
供需雙降的情況下，近一個月來，螺紋鋼價格持續(xù)高位震蕩?；罱咏剿?，是17年以來最差水平，進(jìn)一步導(dǎo)致華東地區(qū)庫存累積，銷售壓力劇增。
近期，隨著華東部分地區(qū)解除汛情警報，全國汛情已經(jīng)初現(xiàn)拐點。但是放眼全國，各地的汛情仍然此起彼伏，現(xiàn)在說汛情結(jié)束為時尚早。在這個時間節(jié)點上，理論上我們應(yīng)該看到庫存累積減緩，需求開始改善。但事實上供應(yīng)的回歸明顯要快過需求，庫存繼續(xù)累積，消費毫無起色。導(dǎo)致需求不振的原因，除了汛情之外，也有今年一季度新開工不足導(dǎo)致的時滯。這段持續(xù)偏弱的行情可能會貫穿整個8月上旬，持續(xù)給螺紋鋼施加壓力。
未來，隨著洪水退去，汛情所耽誤的開工會疊加到8月下旬到9月份的旺季中去，9-10月份的需求增長可能會超出市場預(yù)期。前低后高的需求表現(xiàn)對節(jié)奏的要求會很高。后續(xù)，二季度強(qiáng)勁的新開工會對下半年的鋼材市場帶來持續(xù)的活力。在缺少疫情、汛情的影響下，四季度可能會出現(xiàn)遠(yuǎn)超往年的旺盛需求。
鐵礦基本面短期邊際走弱，集中發(fā)運導(dǎo)致到港激增兌現(xiàn)，港口庫存和壓港明顯增加，前期粉礦較缺的結(jié)構(gòu)性問題也有所改善。但因為今年唐山限產(chǎn)力度不如去年，8月鐵水產(chǎn)量目前并沒有要下滑的跡象，鋼廠對鐵礦的需求仍然較大。價格一旦明顯下滑，鋼廠一定會積極補(bǔ)庫。隨著后面鐵礦發(fā)運回歸正常，8月中旬開始，鐵礦的庫存累積會逐漸減緩走平，基本面邊際改善，雖然不會像二季度一樣出現(xiàn)快速上漲行情，但低庫存下仍然會表現(xiàn)強(qiáng)勢。
廢鋼今年缺少了轉(zhuǎn)爐的大量采購支持，價格并未像去年7月下旬一樣，出現(xiàn)快速拉升，庫存也表現(xiàn)平穩(wěn)，今年缺少獨立行情。同時，電爐端壓力也可能會往廢鋼轉(zhuǎn)移，廢鋼并沒有很強(qiáng)的挺價能力，很難成為鐵元素的價格支撐，對鋼價有一定程度上的拖累。
綜合來看，現(xiàn)階段黑色主要矛盾點仍然在鋼材需求恢復(fù)的時間點和恢復(fù)高度上。我們可能正在經(jīng)歷整個三季度最艱難的時刻，但是未來下游需求的恢復(fù)以及鐵礦的低庫存維持，都將成為螺紋鋼價格的支撐。建議投資者短期可以擇機(jī)逢低做多。
