一、玉米淀粉用途概述

玉米淀粉又稱玉蜀黍淀粉，白色微帶淡黃色的粉末。將玉米用0.3%亞硫酸浸漬后，通過破碎、過篩、沉淀、干燥、磨細等工序而制成。

玉米淀粉下游消費企業(yè)主要集中在淀粉糖、造紙、啤酒、食品、發(fā)酵、變性淀粉以及紡織漿料等行業(yè)，其中淀粉糖消費玉米淀粉比重最大。

二、玉米淀粉下游需求結構分析

2019年玉米淀粉下游消費結構較2018年略有變化，其中面粉添加、食品加工行業(yè)以及出口需求行業(yè)用淀粉有所增加。由于飲料、食品等產品淀粉糖使用增加，以及白糖的替代價差不斷加大，淀粉糖市場需求所涉及的范圍越來越廣，在淀粉總的需求結構中依然占據首要位置。造紙方面增幅放緩，受到環(huán)保以及中美貿易關系波折等影響，造紙行業(yè)開機率較不穩(wěn)定，對玉米淀粉的用量增加也不明顯。木薯淀粉價格居高不下，玉米淀粉在部分行業(yè)已成功取代木薯淀粉，逐漸轉為剛需。中國淀粉產量的增加以及國內市場的飽和使得淀粉出口出現增加。

1，淀粉糖需求增長放緩

淀粉糖是以玉米淀粉為主要原料，經過不同程度水解(酶解)的深加工衍生物。主要包括葡萄糖、麥芽糖、果葡糖、各種低聚糖、糖醇等品種。

2013年我國淀粉糖產能僅為1716萬噸，到2018年全國淀粉糖產能達2150萬噸，產能增長27%，擴張持續(xù)。進入2019年，市場前期新建企業(yè)開始投產，市場產能明顯增加，2019年淀粉糖產能達到2230萬噸左右，同比2018年增加3.72%。

數據來源：前瞻產業(yè)研究院

從實際產量看，2019年生產1154萬噸，同比上年增長0.35%。

數據來源：cofeed

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年度周度數據看，增長態(tài)勢也不樂觀。

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周度葡萄糖開機率略有下滑。

隨著健康理念的深入以及新消費群體的崛起，對于碳酸類飲品或者含糖類飲品的消費欲望在降低，存量消費面臨下行壓力，2018年產業(yè)產能雖然三/四/五線城市的需求放量，但這種消費也已進入瓶頸期，后期以果糖與糖漿為代表的淀粉糖行業(yè)仍將面臨較大挑戰(zhàn)。作為玉米淀粉消費的主要下游，淀粉糖產業(yè)的需求增長幅度放緩將會是大概率事件。

2，造紙業(yè)淀粉需求有望回升

據中國包裝協(xié)會數據統(tǒng)計，2019年全國紙箱板完成累計產量1301.56萬噸，同比增長6.62%。從目前消費趨勢、成本、環(huán)保以及資金等方面看，包裝用紙行業(yè)實際落地產能遠低于計劃投產產能，部分中小紙企難逃高成本的重壓，行業(yè)集中度進一步提高，國內包裝用紙產量增速放緩，導致玉米淀粉在造紙行業(yè)的需求量暫無亮點可尋。但考慮后期木薯淀粉價格居高不下，玉米淀粉的替代作用較為明顯，且隨著中美貿易爭端對未來市場的影響逐漸減弱，造紙行業(yè)需求量或將有所回升。

數據來源：前瞻產業(yè)研究院

3，方便面用淀粉快速增長

2014-2020年，伴隨著我國互聯(lián)網的高速發(fā)展，我國外賣平臺公司餓了么、美團等迅速崛起，這些公司以價格補貼獲取市場的方式促使外賣成為大眾重要的生活方式之一，新鮮快捷又美味的外賣逐漸取代方便面等食品在消費者心中的地位，導致方便面產業(yè)整體出現下滑。不過，外賣市場近來逐漸進入寡頭競爭的成熟階段，其‘燒錢補貼’模式難以為繼，外賣的平均價格也不斷上漲，在線外賣行業(yè)市場增速逐漸放緩，加之近兩年逐漸曝光的外賣平臺食品安全，特別是2020年初出現的新冠疫情等問題，使得便宜、快捷、種類豐富、工業(yè)化生產的方便面重新火爆，玉米淀粉在其中的添加用量也隨之穩(wěn)步上漲。

中國方便面銷售

數據來源：前瞻產業(yè)研究院

4，淀粉出口不斷增長

2015-2020年玉米淀粉出口量呈現不斷上漲的走勢，且漲幅不斷擴大，2017-2018年間玉米淀粉出口量增幅最為明顯，高達103%。雖然2019年出口量繼續(xù)增長的幅度稍有下降，但同比2018年增長率依舊有35.6%，整體出口量再創(chuàng)新高，中國玉米淀粉行業(yè)的出口市場不斷拓寬，主要是受到中國國際競爭力不斷提升、出口退稅相關利好政策及與替代品木薯淀粉價格不斷拉大的影響。

數據來源：cofeed

5，氨基酸產量增長

數據來源：cofeed

從國內23家氨基酸樣本企業(yè)情況看，2019年8月31日當周產量1.422萬噸，至2020年7月3日當周產量2.211萬噸，期間增幅55.49%，增長態(tài)勢明顯。

三、玉米淀粉消費展望

2020年以制糖、造紙、食品加工以及發(fā)酵行業(yè)為代表的傳統(tǒng)的存量需求將會面臨極大的挑戰(zhàn)，在經歷了近2年的快速增長之后，隨著消費習慣、人口轉移、健康理念等多種因素影響，傳統(tǒng)存量需求或將轉入滯漲階段，甚至個別行業(yè)在行業(yè)整合的過程中出現小幅下降，

在傳統(tǒng)的存量需求面臨下調的情形下，我們預計傳統(tǒng)需求體量或將出現逐步縮減態(tài)勢，而一批新的需求正處于初步起始階段，玉米淀粉未來在可降解生物制品、新材料、高端食品級變性淀粉、專用或特種淀粉領域以及小品種的糖醇類產品中的使用將呈現逐步放量增長狀態(tài)，以彌補傳統(tǒng)下游需求下滑帶來的缺口。

（以上數據均見公開信息）