七八月國(guó)內(nèi)尿素正處于季節(jié)性淡季，下游農(nóng)業(yè)需求還在階段性低點(diǎn)，尿素期貨自6月以來(lái)已經(jīng)在1500—1560元/噸底部振蕩近2個(gè)月。7月22日，尿素期貨成交放出巨量，下午開盤后很快封住漲停，創(chuàng)下3月以來(lái)的新高。此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為今年尿素價(jià)格因?yàn)楣┙o增加，在下半年難以有亮眼的表現(xiàn)，本周三的漲?；蛟S能給市場(chǎng)帶來(lái)更多的思考。

今年尿素供給自6月以來(lái)就持續(xù)下降，日產(chǎn)量從最高的16.02萬(wàn)噸一度下降至14.18萬(wàn)噸，直到7月9日才開始少量恢復(fù)。盡管上周日產(chǎn)量有0.6萬(wàn)噸的增加，但目前14.8萬(wàn)噸的日產(chǎn)量仍低于2019年的同期水平。6月開始的減產(chǎn)持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月，導(dǎo)致6月產(chǎn)量同比減少6.56%，緩解了農(nóng)需淡季尿素價(jià)格的下滑。另外，今年上半年農(nóng)業(yè)需求較好，夏糧產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.9%，創(chuàng)歷史新高。上半年尿素下游工業(yè)需求受疫情影響，開工率普遍下降，但尿素工業(yè)用途的減量被農(nóng)業(yè)需求的旺盛彌補(bǔ)，在上半年產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.27%的背景下，尿素庫(kù)存在淡季沒(méi)有增長(zhǎng)。截至上周，尿素企業(yè)庫(kù)存同比減少9.67%，尿素廠家?guī)齑鎵毫^小，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。尿素期貨在1500元/噸短暫突破后迅速反彈到1530元/噸上方。

自7月開始，尿素下游的復(fù)合肥開工率在連續(xù)3個(gè)月下降后悄然回升。截至上周，復(fù)合肥開工率連續(xù)三周增加。開工率增加意味著下游復(fù)合肥廠家已經(jīng)開始為秋季肥生產(chǎn)做準(zhǔn)備，復(fù)合肥行業(yè)對(duì)尿素的需求已經(jīng)觸底回升。

供給端保持低位，需求端開始抬頭，印標(biāo)帶來(lái)的出口需求成為本周三行情的導(dǎo)火索。今年印度受疫情影響，城鎮(zhèn)務(wù)工人員回流到農(nóng)村，加上印度降雨量充足，上半年印度主要農(nóng)作物種植面積都有大幅提高。截至7月17日，印度秋季農(nóng)作物播種面積達(dá)6920萬(wàn)公頃，與去年同期相比增長(zhǎng)21.2%。其中，水稻、棉花、油料作物種植面積同比增長(zhǎng)18.3%、17.7%、40.9%。印度旺盛的農(nóng)業(yè)需求刺激尿素進(jìn)口量增加，但中東、波羅的海等地供貨量有限，要滿足印度的招標(biāo)量不可避免地要采購(gòu)中國(guó)尿素。上半年印度已經(jīng)進(jìn)行五輪采購(gòu)，都因?yàn)橹袠?biāo)價(jià)過(guò)低導(dǎo)致國(guó)內(nèi)跟標(biāo)量偏少。7月17日印標(biāo)發(fā)布后價(jià)格再低于市場(chǎng)預(yù)期，被解讀成利空，尿素價(jià)格在周一低開后跌至1519元/噸。從各方了解的情況來(lái)看，這次印標(biāo)成交量遠(yuǎn)低于印度計(jì)劃的采購(gòu)量，市場(chǎng)預(yù)計(jì)印度很快會(huì)發(fā)布新一輪采購(gòu)，同時(shí)提高價(jià)格直至滿足采購(gòu)量。當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)處于低供給低庫(kù)存狀態(tài)，考慮到8月秋季肥會(huì)陸續(xù)啟動(dòng)，印標(biāo)如果再次發(fā)布或加速尿素期貨走出淡季振蕩行情。

去年8月9日尿素上市，首個(gè)農(nóng)資期貨運(yùn)行已經(jīng)接近一年，透過(guò)本周三漲停我們也能看到尿素已經(jīng)成為一個(gè)廣受市場(chǎng)關(guān)注的品種。過(guò)去的一年里，我們看到越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)人士參與尿素期貨市場(chǎng)，未來(lái)尿素期貨將為更多的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供公開透明高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。