隨著風(fēng)險事件的再次出現(xiàn)以及主要行業(yè)估值進入到較高的水平，指數(shù)短期上漲可能要告一段落，后續(xù)仍是以結(jié)構(gòu)性行情為主。

繼各指數(shù)趨勢性持續(xù)大漲之后，市場整體呈現(xiàn)出振蕩調(diào)整并且各行業(yè)走勢進一步分化的格局。截至7月23日，本周上證50、滬深300和中證500分別上漲3.08%、3.69%、4.34%，前期強勢的金融股出現(xiàn)了調(diào)整，消費和醫(yī)藥生物板塊接力帶動指數(shù)上揚。

外資出現(xiàn)單日大幅流出跡象，整體上本周外資共流出約80億元。杠桿資金增減通常來說都會滯后于行情，本周融資余額依然有所上升，截至7月22日，共增加了155.57億元，

我們認為，隨著風(fēng)險事件的再次出現(xiàn)以及主要行業(yè)估值進入到較高的水平，指數(shù)短期上漲可能要告一段落，后續(xù)仍是以結(jié)構(gòu)性行情為主。

海外風(fēng)險依舊存在

今年以來，市場的關(guān)注點都轉(zhuǎn)向了新冠肺炎疫情和政策上。然而，我們目前面對的海外風(fēng)險依然比較嚴(yán)峻。

7月14日，英國有關(guān)部門表示，自2020年12月31日以后禁止購買新的華為5G設(shè)備并且到2027年年底將所有華為設(shè)備從5G網(wǎng)絡(luò)中刪除。7月21日美國商務(wù)部再將11家中企列入被制裁的實體清單，傷害中國企業(yè)的合法權(quán)益，這些都給我國企業(yè)對外發(fā)展帶來阻力。

7月21日，習(xí)近平總書記指出，在當(dāng)前保護主義上升、世界經(jīng)濟低迷、全球市場萎縮的外部環(huán)境下，我們必須充分發(fā)揮國內(nèi)超大規(guī)模市場優(yōu)勢，逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈現(xiàn)代化，大力推動科技創(chuàng)新。

在外部形勢依然較為嚴(yán)峻的情況下，整體上會限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風(fēng)險事件的發(fā)生會造成資本市場的波動。

今年以來，食品飲料、家用電器、電子和計算機以及生物醫(yī)藥的漲幅居前，在經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，依然需要刺激消費來拉動經(jīng)濟，同時也需要科技來帶動我國產(chǎn)業(yè)升級。

本輪股指上漲至今，食品飲料、家用電器、休閑服務(wù)的估值已經(jīng)到達歷史峰值水平，而電子、計算機和生物醫(yī)藥也已經(jīng)到達高位。整體上來說，目前的價格并不便宜，未來需要有業(yè)績的提升去消化或支撐當(dāng)前的高估值，若業(yè)績增速不及預(yù)期，則可能造成估值回歸。

減持和解禁帶來壓力

在股指迅速上漲之際，產(chǎn)業(yè)資金卻不斷減持。今年7月以來，滬深兩市就已經(jīng)有351家上市公司發(fā)生了重要股東的股權(quán)變動，其中整體為減持方向的就達到310家。上述351家企業(yè)的凈減持規(guī)模將達到175億元，其中凈減持規(guī)模在1億元以上的有59家。

7月同時迎來上市公司解禁密集期。截至7月22日，全部A股在7月共有約7350億元的解禁規(guī)模，而科創(chuàng)板占了約3400億元。

雖然解禁不一定會直接造成股市下跌，但容易給市場帶來情緒上的不安，對采取實質(zhì)性減持操作的個股來說，會有一定拋售壓力。

短期指數(shù)仍以振蕩為主，股指長期向好，但過程不會一帆風(fēng)順。同時個股間的分化仍會加劇，在注冊制改革的推進下，基本面向好的企業(yè)才有更大概率走出長牛。

目前各指數(shù)每日波動有所增加，多空雙方在高位博弈激烈。指數(shù)經(jīng)過短期大幅拉升后出現(xiàn)了階段性調(diào)整，從長期來看，更有利于走出健康的慢牛。短線來看，保守的可以先觀望，中長期來看，可以逢低建倉。