一般來說，夏季是液化氣傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但二季度現(xiàn)貨價格基本已在底部，市場提前觸底，因此預(yù)計反彈行情可能會提前到來。

圖為液化石油氣主力合約日線

7月CP價格略高于市場預(yù)期，疊加全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，原油價格振蕩上行，對國內(nèi)液化氣市場帶來一定提振。當(dāng)前，市場化工需求穩(wěn)步提升，液化氣價格反彈行情蓄勢待發(fā)。

7月CP價格出臺

沙特阿美公司2020年7月CP價格出臺，丙烷360美元/噸，較上月漲10美元/噸；丁烷340美元/噸，較上月漲10美元/噸。丙烷折合到岸成本在2827元/噸左右，丁烷在2671元/噸左右，略高于市場普遍預(yù)期，帶來一定支撐。近日，國內(nèi)液化氣市場呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，不論是民用氣還是原料氣均有不同程度的上揚(yáng)。以華南基準(zhǔn)地為例，華南市場近一周強(qiáng)勢上漲，供應(yīng)減少和預(yù)期供應(yīng)減少是主要利好。

此外，國際油價企穩(wěn)上行對液化氣市場也帶來一定提振。同時，由于7月進(jìn)口到船計劃不多，加之進(jìn)口成本高位支撐，進(jìn)口商挺市扭轉(zhuǎn)利潤虧損意愿較強(qiáng)。

供應(yīng)增速預(yù)計放慢

2020年1—6月，國內(nèi)液化氣生產(chǎn)總量在1055.29萬噸，同比下降152.36萬噸。一方面，是由于國內(nèi)新冠肺炎疫情影響；另一方面，2月國內(nèi)有不少煉廠停工檢修，供應(yīng)量出現(xiàn)明顯下滑。3月底，隨著國內(nèi)疫情得到有效控制，加之國際原油價格處在低位，可觀的加工利潤推動煉廠陸續(xù)復(fù)工，開工負(fù)荷穩(wěn)步提升，二季度國內(nèi)液化氣供應(yīng)量出現(xiàn)小幅增長。

深加工開工方面，2020年1—6月，國內(nèi)MTBE裝置平均開工率在35%，同比下降13個百分點(diǎn)；國內(nèi)烷基化裝置平均開工率在39.3%，同比下降2.9個百分點(diǎn)。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，截至7月16日，全國63家烷基化廠家中，有40家烷基化裝置開工運(yùn)行，平均開工率在42%左右；全國9家丙烷脫氫（PDH裝置）廠家，開工率在93.1%。當(dāng)前，深加工開工率基本處于高位，后期提升空間有限，預(yù)計供應(yīng)增速將放緩。

1—6月，國內(nèi)液化氣消費(fèi)量達(dá)2454.65萬噸，雖然5月消費(fèi)量近500萬噸，較年初有很大改善，但仍低于去年同期水平。目前，國內(nèi)需求逐步恢復(fù)，預(yù)計下半年市場整體LPG需求將好于上半年。

后期進(jìn)口逐漸增加

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年1—5月，國內(nèi)進(jìn)口LPG總計753.12萬噸，較去年同期下降22.91%；出口為37.88萬噸，與去年同期變化不大。進(jìn)口下滑主要是受疫情影響，國內(nèi)需求下降且進(jìn)口風(fēng)險較大。從進(jìn)口來源國看，從4月開始，美國又重新進(jìn)入我國進(jìn)口來源國列表中，且5月從美國進(jìn)口貨源總量達(dá)到73.34萬噸，占比最高。預(yù)計后期我國進(jìn)口量將穩(wěn)步提升，且在沒有意外情況下，美國進(jìn)口貨源將持續(xù)占據(jù)對華出口榜榜首位置。

當(dāng)前國內(nèi)供應(yīng)缺口仍存，需要通過進(jìn)口來彌補(bǔ)，若后期持續(xù)進(jìn)口美國貨源，一定程度上可緩解供應(yīng)偏緊局面。

綜上所述，目前國內(nèi)生產(chǎn)生活秩序均基本恢復(fù)正常，液化氣民用及化工需求穩(wěn)步提升，同時下半年有多套烷烴脫氫裝置投產(chǎn)，將拉動液化氣化工需求。液化氣價格反彈行情蓄勢待發(fā)。但由于液化氣期貨主力2011合約距交割月時間較長，需留意其間可能出現(xiàn)的突發(fā)性利空因素。