本文系CME特約評論員寇健授權七禾網發(fā)布，感謝芝商所支持

先請大家看兩張圖。第一張圖是過去一年，芝商所旗下的小納斯達克指數期貨(NQ)和小標普指數期貨(ES)的價差交易。兩個指數之間的價差從一年前的500點上升到了兩個星期之前的3000點，如果投資者在一年前買入一手小納斯達克同時賣出一手小標普，到目前的利潤為50，000美元。

第二張圖是過去20年，納斯達克、標普500和道瓊斯指數三者之間的比較。圖中可以看到2009年之后，納斯達克指數就像一匹脫韁的野馬，將標普500指數和道瓊斯指數遠遠的甩到了后面。

為什么會出現這種狀況？道理非常簡單，一是2008年次級債券危機之后，為了挽救經濟體系，美國政府實施的寬松政策使得市場上出現了大量的低利率閑散游資。二是美國仍然是世界上科技最發(fā)達的國家。三是美國企業(yè)以對股東負責，為股東謀取利潤為主要目標。納斯達克指數中100家公司里主要為世界領先的高科技公司。資金擇良木而棲，納斯達克指數遠遠超過其他指數的增幅也就變成順理成章的事情了。

那么現在，納斯達克指數和標普500指數相比較，已經居于相當高的高位。這二者之間的關系會怎么樣繼續(xù)走？個人的看法如下。

目前美國的股票市場，真可謂是“為了未來而交易”，無論是價值投資者還是技術指標投資者都對目前這個市場價格不敢恭維：小標普指數的價格盈利比(P/E Ratio)是23，納斯達克是27。但是人們說，股票市場代表著一年之后的經濟，從這個角度看，美國股票市場還是有相當一部分可取之處的。

聯邦儲備銀行目前所實行的幾乎是零的信貸財務政策，這種超低資金成本造成的流通性是美國股票市場目前仍然堅挺的基礎。但是這種狀況到底能夠持續(xù)多久？美國的股票市場是否值得繼續(xù)投資？個人的看法是美國的整體經濟未必在未來數年內還會繼續(xù)騰飛，但是一些特定的高科技工業(yè)領域仍然是值得投資的。在這種投資理念的推動下，如果上面第一張圖中的小納斯達克和小標普的價差能夠從目前的2600降到了2200水平，還是仍然可以買入代表新興工業(yè)的納斯達克指數期貨(NQ)，同時以一對一的比例賣出代表美國整個經濟的小標普指數期貨(ES)。

上面這一策略(NQ.ES)也可以用期權這一工具來解決。

美國的股票指數衍生品市場可能是目前世界上最成熟的股票指數衍生品市場，僅僅以芝加哥商品交易所(CME) 股票指數衍生品市場作為例子，就有數十種產品供大家選擇。

大家都熟悉芝加哥商品交易所 E-迷你標普指數期貨和E-迷你標普指數標準期權，可能大家并不太熟悉芝加哥商品交易所同時交易三個不同到期日的E-迷你標普指數超短期每周期權(Weekly options)。

現在， 對這三個不同到期日的E-迷你標普指數每周期權給大家做一個簡單的介紹。

第一，E-迷你標普指數標準期權是美式期權，也就是說期權的持有人可以隨時行權。E-迷你標普指數短期每周期權 (Weeklyoptions)是歐式期權，也就是說每周期權的持有人只能在到期日的這一天行權。

第二， 這三個短期每周期權到期日分別是每個星期一、星期三和星期五的芝加哥時間下午3:00。

第三，這三個短期每周期權是現貨交接，交接產品為當月的E-迷你標普指數期貨(ES)。

每個星期一到期的E-迷你標普指數短期每周期權交易代碼分別為：E1A， E2A， E3A，E4A。代表每個月的四個星期一的不同到期日交易。

每個星期三到期的E-迷你標普指數短期每周期權交易代碼分別為：E1C， E2C， E3C，E4C。代表每個月的四個星期三的不同到期日交易。

每個星期五到期的E-迷你標普指數短期每周期權交易代碼分別為：EW1， EW2， EW3， EW4。代表每個月的四個星期五的不同到期日交易。

這樣，在美國的股票指數市場上，就出現了一個連續(xù)不斷的超短期(僅僅兩天) 的E-迷你標普指數期權。

E-迷你納斯達克指數標準期權，設置和E-迷你標普期權是一樣的。E-迷你納斯達克指數超短期每周期權(Weekly Options)只有星期五到期一種。

去年五月，芝加哥商品交易所專門為全球的小投資者推出了四個微型E-迷你指數期貨，包括微型E-迷你標普指數期貨(MES)、微型E-迷你那斯達克股票指數期貨(MNQ)、微型E-迷你道瓊斯股票指數期貨(MYM)和微型E-迷你羅素2000股票指數期貨(M2K)。

經過一年多的成功交易，芝加哥商品交易所決定在微型E-迷你指數期貨的基礎上，在今年8月31日 隆重推出微型E-迷你指數期權。微型期權可算是小投資者進入美國股票指數衍生品市場的又一個福音。