3月初，受國際油價深挫的拖累，尿素價格也大幅下行。4月底，尿素農(nóng)業(yè)需求開始釋放，加之國際油價企穩(wěn)、國內疫情緩和，市場恐慌情緒有所平復，尿素價格才在1500元/噸止跌。

下有支撐：庫存偏低

由于生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，尿素生產(chǎn)企業(yè)5月底開始密集檢修，裝置開工負荷一度從76%降至67%。同時，二季度是水稻、玉米等作物的追肥階段，尿素需求旺盛。在供應下降與需求上升的共同作用下，尿素供應出現(xiàn)階段性偏緊現(xiàn)象，尿素生產(chǎn)企業(yè)的庫存普遍處于低位。

另外，5月，國內尿素出口量大幅攀升，達到59.98萬噸，較去年同期增加38.43萬噸，增幅為178.35%，港口庫存隨之下滑。截至7月16日，尿素港口庫存為11.28萬噸，較去年同期減少6.02萬噸，降幅為34.80%，較4月中旬的高點更是下滑65%以上?？梢哉f，偏低的庫存將對尿素價格形成較強的支撐作用。新一輪印標招標臨近，短期也會提振尿素價格。

除此之外，目前，無煙煤尿素生產(chǎn)成本在1500—1600元/噸，粉煤氣化尿素生產(chǎn)成本在1400—1450元/噸，氣頭尿素生產(chǎn)成本在1450—1550元/噸。若尿素價格進一步下跌，則尿素生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間會急劇收縮，從而迫使更多的企業(yè)進入檢修的行列。

上有壓力：復產(chǎn)在即

進入7月，前期檢修的尿素裝置將集中復產(chǎn)。根據(jù)隆眾資訊的數(shù)據(jù)，7月的復產(chǎn)產(chǎn)能達到800萬噸/年，而計劃檢修的裝置遠低于這一水平，國內供應將明顯增加。此外，目前國外尿素價格在1600元/噸左右，若國內價格超過此水平，則國內出口貨源就將失去價格優(yōu)勢。供應增加的同時，需求卻在下滑。8月，尿素農(nóng)業(yè)需求將進入淡季。工業(yè)用肥本身占比有限，目前三聚氰胺的需求也不佳。可以預計，隨著裝置的陸續(xù)復產(chǎn)以及需求的逐漸轉淡，尿素供應將轉為寬松，市場也將進入累庫周期，這決定了三季度尿素價格難有起色。

圖為尿素港口庫存（單位：萬噸）

尿素基本面多空交織：一方面，庫存偏低，且有印標提振和成本支撐，尿素價格下方空間有限；另一方面，前期檢修裝置復產(chǎn)在即，農(nóng)業(yè)需求進入淡季，供需格局將發(fā)生變化，尿素價格上方空間有限。預計，近期尿素價格將繼續(xù)在前期振蕩區(qū)間1500—1600元/噸徘徊。