一、行情回顧

圖1：FG2009走勢-日線

資料來源：文華財經，長安期貨

玻璃主力09合約經過近一月的橫盤震蕩，端午假前，向上突破，最高達1485點，成交量隨之放大。

二、玻璃基本面

（一）生產線及5月份玻璃產量增長有限，下游去庫較好

圖2：浮法玻璃生產線開工數 條

資料來源：wind，長安期貨

圖3：浮法玻璃生產線庫存 萬重箱

資料來源：wind，長安期貨

浮法玻璃生產線開工數較4月份略增加，較去年同期生產線開工數仍有所減少，生產線開工率并未出現快速增長，整體較為穩(wěn)定；浮法玻璃生產線庫存依然高于往年同期，但自4月下旬，生產線庫存持續(xù)下降。

圖4：平板玻璃月產量 萬重量箱

資料來源：wind，長安期貨

圖5：前5月份玻璃累計產量 萬重量箱

資料來源：wind，長安期貨

平板玻璃5月份產量7844.5萬重箱，較4月份增長4.87%，較去年同期產量增長不足0.5%，平板玻璃月產量低于2019年，但仍高于其他年份。

前5月份平板玻璃累計產量38307萬重箱，較去年同期增長1.03%，產量未大幅釋放，增長較為緩慢。

中國玻璃期貨網公布數據顯示，截至6月24日，玻璃行業(yè)庫存環(huán)比上周續(xù)降32萬重箱至4896萬重箱，繼續(xù)刷新今年2月末以來新低。4月下旬至今，玻璃行業(yè)庫存已經累計減少386萬重箱，降幅達到7.31%，但當前水平仍較去年同期高出682萬重箱。雖然整體庫存依然高于往年同期，但庫存在持續(xù)下降，顯示下游去庫較好。

供給端，生產線開工數增長有限，平板玻璃產量5月產量環(huán)比增幅有所擴大，但同比增長有限；生產線庫存仍處高位，但近期實現持續(xù)下降；行業(yè)庫存持續(xù)下降，下游去庫較好，整個生產端的供給較為穩(wěn)定。

（二）下游消費數據持續(xù)好轉

圖6：國房景氣指數

資料來源：wind，長安期貨

圖7：商品房累計銷售面積 萬平方米

資料來源：wind，長安期貨

2月份國房景氣指數跌破100，3月份景氣指數略有上揚，4月份景氣指數回升，5月份國房景氣指數繼續(xù)回升，達到99.35，房地產市場景氣度提升。

房地產行業(yè)的玻璃使用量較多，前5月份商品房累計銷售面積48702萬平方米，較去年同期下降12.27%，相比2月份累計同比下降39.9%，一季度累計同比下降26.3%，前4月份累計同比下降19.28%，降幅持續(xù)收窄。

圖8：房屋施工及新開工累計面積 萬平方米

資料來源：wind，長安期貨

圖9：房屋累計竣工面積 萬平方米

資料來源：wind，長安期貨

前5月份房屋新開工面積累計69532萬平方米，較去年同期下降12.85%，相對于一季度的同比下滑27.18%，前4月份的同比下滑18.41%，新開工面積下滑幅度縮窄，房屋新開工數據持續(xù)好轉，累計新開工面積已好于2017年同期。

前5月份累計房屋施工面積維持增長態(tài)勢，增幅為2.3%，增速較去年同期下滑，但仍高于2018年同期增長速度。

前5月份房屋累計竣工面積23687萬平方米，較去年同期下滑11.3%，較前4月份的下滑14.52%，數據好轉。在施工面積增加下，趕工預期較強，后期竣工數據仍將好轉。

汽車玻璃占玻璃的比重10%左右，由于疫情的影響，前期汽車銷量大幅下滑，5月份數據有所好轉。

圖10：3、4、5月份汽車銷量增長率

資料來源：公開資料整理，長安期貨

4月國內汽車銷量同比增長4.4%，5月份汽車銷量延續(xù)好轉態(tài)勢，同比增長14.5%；相對2月份國內汽車銷量同比下滑八成，3月份汽車同比下滑43%，4、5月份恢復明顯。1-5月汽車產銷分別完成778.7萬輛和795.7萬輛，產銷量同比分別下降24.1%和22.6%，較前期下降幅度明顯收窄。隨著汽車支持政策效果的顯現，后期數據或持續(xù)好轉態(tài)勢；歐洲地區(qū)疫情較前期好轉，汽車銷量好于4月份，隨著經濟的重啟，后期數據好轉的可能性較大。

汽車銷售數據最差月份已過，預計后期隨著經濟的恢復及支持政策的出臺，后期數據可期。

三、行情展望

玻璃現貨價格持續(xù)提升，玻璃09合約向上突破，已回2018、2019強勢行情區(qū)間。從整個基本面來看，雖然供給端的庫存壓力仍在，但去庫情況好于市場預期，且目前產量增長有限，未出現大面積點火復產，后期需重點關注生產線開工情況及產量的變化；需求端的數據持續(xù)好轉，房地產及汽車市場均呈現持續(xù)好轉態(tài)勢，而對后期傳統(tǒng)的金九銀十銷售旺季，市場預期較高。

玻璃09合約做為旺季合約或仍將延續(xù)強勢行情，在基本面和盤面未出現明顯跡象下，不建議試空。