七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

章位福

期貨程序化交易高手。江西人，早年在福建打工，現(xiàn)居浙江。

少年時因家境一貧如洗，初一下學(xué)期就輟學(xué)，做了一年多陶瓷工后改做理發(fā)師，經(jīng)過近20年時間的努力，白手起家，從一名普通的理發(fā)師成長為20余家連鎖美發(fā)店的老板。

2003年開始接觸股票投資，2009年底參與期貨交易。通過努力自學(xué)和參加相關(guān)金融培訓(xùn)課程，2010年實現(xiàn)了期貨程序化自動交易。使用金字塔平臺自動化交易，多品種、多周期、多策略組合交易，目前主要使用短線程序化交易策略。

精彩觀點

我把自己的交易當(dāng)做是開一個賭場，然后在賭場里面開設(shè)一些正期望的賭局，只要是有這樣的一個優(yōu)勢在的話，那我就會把賭局開設(shè)得越多越好。

隨著市場的不斷變化，學(xué)習(xí)是很重要的，我們要根據(jù)當(dāng)前市場的變化不斷調(diào)整自己。

做量化交易最大的優(yōu)勢是組合，比如A策略能賺10萬塊錢、最大回撤是5萬塊錢，B策略也能賺10萬塊錢、最大回撤是5萬塊錢，兩個策略組合在一起后，它們的利潤是相加的，但是最大回撤一定不是10萬塊錢。

組合交易是盈利相加、回撤相互抵銷的，如果我們可以把策略分散得足夠多、組合足夠多，并且能讓某個策略盡可能地在別的策略不賺錢的時候是賺錢的，那這樣就比之前那種大道至簡的策略會不一樣。

之前用的是大周期趨勢策略，回撤是沒有辦法很好控制的，而且還要等行情，要靠天吃飯，只有在日線級別上走出了行情，那大周期策略肯定是可以賺錢的，但如果日線級別上沒走出行情，那必然是虧的。

現(xiàn)在是用趨勢策略再加一些震蕩策略，然后把周期做得更小，它們之間就可以形成很好的互補，就算在日線級別上看上去沒有行情，但我也能比較好地控制住回撤。

我覺得做短線要非常注重過濾，不是什么行情都可以做的，我們都知道，震蕩行情占80%，甚至85%，趨勢行情可能只有15%，如果我們經(jīng)常在震蕩中去試錯的話，那基本上短線策略是開發(fā)不出來的。

我們做短周期會非常注重精細(xì)化、模塊化，就是去摳利潤，找到一些相對有確定性的東西，我們把它組合到模塊里面，這個是做短線極其關(guān)鍵的一個點。

我們做短線單靠一個策略是沒有辦法打造相對平滑的收益曲線的，所以就必須要做組合。

當(dāng)趨勢策略在回撤的時候，震蕩策略可能在給你賺錢，所以就可以降低賬戶整體的最大回撤，當(dāng)趨勢策略空倉的時候，震蕩策略可能在賺錢，所以提高了我們的收益。

做長線的人比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短線，因為短線的競爭壁壘比長線要高得多，長線只需要寫幾段代碼，短線可能要寫幾百行代碼，而且每一行代碼的邏輯關(guān)系又要能夠串通起來，所以我覺得短線策略是比較難開發(fā)的。

任何一個單獨的策略不可能有非常好的資金曲線，因為它沒辦法包含所有的行情，比如它能適應(yīng)60%的行情，但它面對40%的行情無能為力。但是如果我們能夠用六類或者十類策略組，去包含80%的行情，只有對20%的行情無能為力，那我們在這個市場上生存的能力就變強了。

在進(jìn)出場算法這一塊，我更多的是用收盤模型，而且我會在收盤模型上去做一個判斷：當(dāng)前這個位置是不是大家來搶單子的、波動劇烈的時候？如果是波動劇烈的時候，可能這個時候我就不觸發(fā)信號，因為在這個位置觸發(fā)信號必然是跟別人搶，如果跟別人搶的話，我們的交易成本一定是高的。

做短線還是要細(xì)心，要邏輯推導(dǎo)，用搭積木的原理去組合，然后提高交易速度，通過進(jìn)出場算法來降低我們的交易成本，這樣才有可能在短線交易市場上存活下來。

我目前有六到七個策略組，每個策略組都是不同的，盡可能地做到異構(gòu)，盡可能的不一樣一些。

很多人覺得在指數(shù)上測試也差不多，然后實際交易就映射到主力合約，其實這是相差十萬八千里的，很多時候影響是比較明顯的，特別是蘋果、雞蛋、紅棗這些品種。

短周期一周的時間相當(dāng)于長周期一個月的時間，短周期一個月的時間，可能就相當(dāng)于長周期一年的時間，所以不需要盼某一段行情，我們要做到的是在大波動的時候能賺到超額收益，在波動特別小的時候能夠生存下來。

這么多年下來，整個市場也在改變，交易群體也發(fā)生了改變，所以我們做量化的，不是說寫個策略就完全一勞永逸了，應(yīng)該要不斷地調(diào)整、升級，不斷地找到當(dāng)前可以生存的一種方式，所以總結(jié)來說，學(xué)習(xí)是不被淘汰的唯一方法。

我是一個建立賭場的人，我是一個理性的做生意的人，而不是一個賭客。

自上而下是一個非常好的設(shè)計理念，它是先有想法、再有代碼、再有回測報告、再看結(jié)果，這是一個自上而下的概念，目前我基本上還是沿用這個做法。

我們要把量化作為一個工具，要提高自己的交易能力、豐富自己的交易組合，盡可能走出一條不同的道路來，如果大家都擠在相同的周期、相同的交易理念當(dāng)中，那盈利會越來越難的，我還是希望自己能走出一條相對跟別人有些不一樣的道路出來。

我覺得現(xiàn)有的財富都不是現(xiàn)在得到的，是之前努力得到的，所以現(xiàn)在的財富多少我并不關(guān)注，更多的還是把自己的注意力關(guān)注在創(chuàng)造財富的能力上。

目前我的交易策略組是比較豐富的，特別是加入了震蕩策略之后，這就有效地降低了震蕩時候的大幅回撤，目前我所有的策略組加在一起，加上子策略，可能數(shù)量已經(jīng)達(dá)到5000個了，5000個策略同時在做組合，所以策略組的豐富度還是非常高的。

我的交易周期還是比較短的，每天的交易次數(shù)非常多，足夠多的交易次數(shù)提高了我們盈利的確定性，所以達(dá)到了一個從量變到質(zhì)變的過程。

我的人生準(zhǔn)則是這樣的：利人利己的事情我是堅持做的；損人利己的事情，也就是損害別人的利益，來讓自己獲利，這種事情我是肯定不做的；損己利人的事情，我會量力而行。

七禾網(wǎng)1、章位福先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。距前一次2016年底與七禾網(wǎng)的溝通已經(jīng)過去三年有余，這三年中您對交易以及市場有什么新的感悟和理解？

章位福：我這幾年對交易的理解變化還是比較大的，特別是最近做短周期交易以來，我覺得底層的交易邏輯發(fā)生了改變。之前是遵循大道至簡的理念，現(xiàn)在很多的量化交易者都遵循的是“大道至簡”，用一個盡可能簡潔的策略，去對應(yīng)多個品種這樣的方式交易，這個方式用比較簡單的策略就可以實現(xiàn)，而且也是可以在市場上盈利的。

但是我現(xiàn)在對于做交易的感悟是這樣的：我把交易當(dāng)做是一個開賭場的邏輯，賭場和賭客有不同的特征，賭場是理性的，可以開N個賭局，我們都知道，賭局基本上都是對賭場有利的，但這個優(yōu)勢是微弱的。所以我把自己的交易當(dāng)做是開一個賭場，然后在賭場里面開設(shè)一些正期望的賭局，只要是有這樣的一個優(yōu)勢在的話，那我就會把賭局開設(shè)得越多越好。

七禾網(wǎng)2、您于2010年開始做程序化交易，到今年已經(jīng)有10年了，在這程序化交易的10年中，您最大的感受是什么？

章位福：這十年我走了好幾個階段，可能有些時候權(quán)益出現(xiàn)了比較大的回撤，我最大的感受是，在不同階段我對交易、行情的理解程度是不一樣的。我剛開始做股指的時候，是用一個簡單的突破策略來交易的，那個時候的策略就是突破加上跟蹤止損。

但是隨著市場的變化，我發(fā)現(xiàn)這樣一個簡單的思路，慢慢地沒辦法完全適應(yīng)市場了，因為市場里投資者結(jié)構(gòu)不一樣了，所以后來就衍生到多品種、多周期、多策略交易，由剛開始的股指日內(nèi)交易轉(zhuǎn)換成了商品的大周期交易。因為我發(fā)現(xiàn)大周期策略看上去更能夠盈利，雖然收益曲線不是很好看，但是長期來看，只要有行情就能盈利，這是我那個時候的想法。

現(xiàn)在我是把原來的大道至簡、大周期的交易，又做回了小周期的交易了，而且也是延續(xù)著多品種、多周期、多策略組合的這種方式。所以我覺得，隨著市場的不斷變化，學(xué)習(xí)是很重要的，我們要根據(jù)當(dāng)前市場的變化不斷調(diào)整自己。

七禾網(wǎng)3、在期貨程序化交易上，您從之前“大道至簡”較為單一的交易策略，到現(xiàn)在策略的多元化和精細(xì)化管理，您的交易理念有哪些改變？

章位福：我之前的策略里面條件是相對比較單一的，但是現(xiàn)在的策略是比較多元的，在這個過程中，最大的改變是利用了組合的優(yōu)勢。做量化交易最大的優(yōu)勢是組合，比如A策略能賺10萬塊錢、最大回撤是5萬塊錢，B策略也能賺10萬塊錢、最大回撤是5萬塊錢，兩個策略組合在一起后，它們的利潤是相加的，但是最大回撤一定不是10萬塊錢。所以這就代表，組合交易是盈利相加、回撤相互抵銷的，如果我們可以把策略分散得足夠多、組合足夠多，并且能讓某個策略盡可能地在別的策略不賺錢的時候是賺錢的，那這樣就比之前那種大道至簡的策略會不一樣。所以我的感受有兩點，一個是賭場理論，第二個就是要善用組合的威力，我認(rèn)為組合交易是實現(xiàn)盈利的至關(guān)重要的一個點。

七禾網(wǎng)4、您目前管理的資金規(guī)模比之前要大很多，和您之前管理的資金相比，交易方法和理念上有哪些不同？

章位福：之前用的是大周期趨勢策略，回撤是沒有辦法很好控制的，而且還要等行情，要靠天吃飯，只有在日線級別上走出了行情，那大周期策略肯定是可以賺錢的，但如果日線級別上沒走出行情，那必然是虧的。現(xiàn)在跟之前最大的區(qū)別在于，現(xiàn)在是用趨勢策略再加一些震蕩策略，然后把周期做得更小，它們之間就可以形成很好的互補，就算在日線級別上看上去沒有行情，但我也能比較好地控制住回撤。

七禾網(wǎng)5、您目前的策略以短線策略為主，而您之前的策略以中長線策略為主，請問做出這樣調(diào)整的原因是什么？

章位福：主要原因是中長線策略的最大回撤是不好控制的，這是比較重要的一點，還有一個就是做中長線同質(zhì)化的情況非常嚴(yán)重，資金曲線都是同漲同跌的，我覺得是沒有辦法做出一條平滑的資金曲線的。

目前我做的短周期策略，回撤相對來說會比較可控一點，短周期的止損跟長周期是相差是很大的，短周期的止損會比較小一點，大周期的止損會很大，特別是有些行情先走出了一波以后，只要行情一回調(diào)，那大周期策略回撤是比較大的，但是短周期可以比較快速地平倉，甚至是反向做，所以資金曲線就會比較好看。我現(xiàn)在做短線策略主要的原因就是希望資金曲線相對平滑，盈利不需要太暴利，但是我希望能讓資金曲線長期穩(wěn)定，這是我主要的目的。

七禾網(wǎng)6、如果有的投資者容忍度是比較高的，那么他做商品大周期策略，從長期來看是否依然會有一個比較好的收益預(yù)期？

章位福：我認(rèn)為有些大周期策略還是正期望值的，如果以十年為單位的話，肯定還是賺錢的。但是它會存在盈利衰減的情況，現(xiàn)在的市場有效性越來越高，消息反映到行情上會比較快速，可能很多時候行情直接一步到位了。

第二個，如果我們做大周期策略，其實是在日線級別上看波動，而日線級別的波動跟商品供需是有關(guān)系的，如果某個商品的供需未來都保持相對平衡的話，那大周期策略盈利的預(yù)期就可能下降得比較快，但如果某個商品經(jīng)常會出現(xiàn)供求失衡的情況，那行情應(yīng)該是會上下波動、牛熊轉(zhuǎn)換的，這個時候大周期可能會有不錯的收益。

七禾網(wǎng)7、短線策略和中長線策略相比，在策略設(shè)計、交易思路等方面主要有哪些差別？

章位福：我覺得做短線策略是非常難的，跟做長線不一樣，做長線可能我們只要在書本上看一些比如海龜、通道、雙均線這些理論和策略，然后把它們放在小時線或者日線級別上，長期來看還是會盈利的。但是做短線是完全不同的概念，這里就以我個人的經(jīng)驗來簡單談一談我是遵循哪幾個方面的。

我覺得做短線要非常注重過濾，不是什么行情都可以做的，我們都知道，震蕩行情占80%，甚至85%，趨勢行情可能只有15%，如果我們經(jīng)常在震蕩中去試錯的話，那基本上短線策略是開發(fā)不出來的，所以做短線要非常注重過濾。這其中包括波動性的過濾，波動小的時候要怎么做？波動大的時候又要怎么做？還要考慮比如品種的特征，我們都知道，黑色系的特征跟農(nóng)產(chǎn)品是不一樣的，那我們就要考慮是怎么不一樣？能不能在我們的策略里面把它體現(xiàn)出來、細(xì)分出來？我們都知道農(nóng)產(chǎn)品震蕩行情的比重一定高于黑色系，因為農(nóng)產(chǎn)品如果有什么突發(fā)性事件，行情是集中爆發(fā)，后面預(yù)期一致行情又震蕩了。此外，我們也可以對各個品種之間的盈利預(yù)期做一些過濾，我們過濾的目的就是盡可能把85%的震蕩行情過濾一些，這個是比較重要的一點。

第二個，長線交易是遵循大道至簡，讓代碼更加簡潔，讓我們寫出來的條件更加具備普適性，但是做短線應(yīng)該舍棄大道至簡，我說的舍棄大道至簡不是說不要邏輯，邏輯還是需要的，但是應(yīng)該遵循什么呢？就是要精細(xì)化、模塊化。舉例來說，做長線我們只需要用通道突破就可以了，就是上面一條線、下面一條線、中間一條線就可以了，但是你會發(fā)現(xiàn)這樣的策略放到短周期來說，卻是一個虧錢的系統(tǒng)。這是因為它的交易成本太高了，什么行情都參與，震蕩的時候它參與進(jìn)去虧損了，趨勢的時候參與進(jìn)去賺錢了，但整體來看還是虧損的，所以我們做短周期會非常注重精細(xì)化、模塊化，就是去摳利潤，找到一些相對有確定性的東西，我們把它組合到模塊里面，這個是做短線極其關(guān)鍵的一個點。

我身邊有些做短線的朋友，我們交流下來，大家都非常認(rèn)同這樣幾個觀點：第一個，我們做短線都需要過濾，只不過每個人對市場的理解不同，用不同的過濾方式，但沒有一個是不過濾的。第二個，就是對短線的精細(xì)化處理，基本上大家都是在做的，是模塊化的，下單的模塊是什么？開倉的條件是怎么樣的？有哪些突發(fā)事件要考慮？品種之間要怎么樣配比權(quán)重？

此外，還有一個關(guān)鍵，我們做短線單靠一個策略是沒有辦法打造相對平滑的收益曲線的，所以就必須要做組合。不是簡單地把A策略加B策略就叫組合，應(yīng)該是要看，A策略適應(yīng)的是什么行情、B策略適應(yīng)的是什么行情、C策略適應(yīng)的又是什么行情，這三個策略，要盡可能適應(yīng)不同的行情。但是我們有個大前提，在大趨勢當(dāng)中，這三個策略必須至少要有兩個在盈利，在大V型反轉(zhuǎn)的時候，可以有一個策略受傷，但是不能三個策略都受傷。也就是說在大行情的過程中，我們至少80%的策略組都要進(jìn)去做，在震蕩的時候我們盡量讓50%的策略能夠相互交替地進(jìn)場、出場。我們要根據(jù)各類行情來開發(fā)策略，得到一些同質(zhì)化比較低的策略，這個也是非常關(guān)鍵的。

目前我除了用短線趨勢策略之外，還加了一些左側(cè)交易的震蕩策略，但是很多人認(rèn)為左側(cè)交易策略特別難開發(fā)，或者還沒有看到可以特別穩(wěn)定盈利的震蕩策略。震蕩策略有個特別好的地方，它跟趨勢策略絕對是負(fù)相關(guān)、異構(gòu)的，如果能把震蕩策略寫好，對整個賬戶可以起到非常重要的效果。當(dāng)趨勢策略在回撤的時候，震蕩策略可能在給你賺錢，所以就可以降低賬戶整體的最大回撤，當(dāng)趨勢策略空倉的時候，震蕩策略可能在賺錢，所以提高了我們的收益。整體來說，趨勢加震蕩的交易方式，會得到一個非常好的收益風(fēng)險比，也就是說風(fēng)險是相對有限的，但收益可以做得非常不錯，跟傳統(tǒng)的、簡單的大道至簡的長周期趨勢策略相比的話，還是有些差別的。