從每個(gè)個(gè)體投資者而言，股市上漲是個(gè)好事，當(dāng)然全身而退才重要。交易策略上，當(dāng)然要上車。退出時(shí)機(jī)要看瘋狂程度。對經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定來說，這種國際價(jià)值洼地效應(yīng)很難免，但也要清楚，資金推動(dòng)型市場貽害無窮，2015股災(zāi)殷鑒不遠(yuǎn)。預(yù)測點(diǎn)位很難，也沒有意義。不過，可以預(yù)見，這一波是外資割散戶的韭菜。還有官方媒體鼓吹牛市，有過慘痛的教訓(xùn)。

牛市很有可能是一個(gè)更大的絞肉機(jī)，要堅(jiān)持從微觀上選擇投資標(biāo)的，更要注重基本面。三根陽性真的改變信仰，之前判斷的基本面、流動(dòng)性、估值、上市公司的質(zhì)量等，在三根陽線之后統(tǒng)統(tǒng)都被拋諸腦后。牛市來了真的那么重要嗎？從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，就像那個(gè)段子說的，在熊市里憑專業(yè)能力賺到的錢，在牛市里都虧回去了，牛市很有可能是一個(gè)更大的絞肉機(jī)。所以，一方面，我們要看到流動(dòng)性的變化，北上資金的增加，同時(shí)也一定要堅(jiān)持原來的市場判斷，投資標(biāo)的的基本面要素，估值、價(jià)格、賽道等，有了這樣的判斷，無論牛市來還是沒來，都應(yīng)該是以不變應(yīng)萬變。而不是媒體一說牛市來了，很多人一慫恿，甚至很多人散布小道消息、所謂的內(nèi)幕消息，就義無反顧、頭腦發(fā)熱地沖進(jìn)去，所以越是在這樣的時(shí)候，越要保持頭腦冷靜、獨(dú)立思考，仍然要堅(jiān)持從微觀上選擇投資標(biāo)的，注重投資標(biāo)的基本面。

如果大牛市真的來了，也不建議新手貿(mào)然沖進(jìn)去。有一個(gè)比較扎心的問題，如果大牛市真的來了，能保證保持定力不買股票嗎？我想大部分人是做不到的，這段時(shí)間股市連續(xù)上漲，很多人都按捺不住，躍躍欲試準(zhǔn)備沖進(jìn)去。對于成熟的投資者來講，這無可厚非，從交易策略上來說，當(dāng)然是該上車的時(shí)候要上車，但對于大部分對股市了解不多的新手，我建議還是按捺住自己的心情，按兵不動(dòng)，因?yàn)槟憧赡塬@得的收益比起風(fēng)險(xiǎn)來講要小很多。其實(shí)包括股票市場投資者在內(nèi)的各種投資，本質(zhì)上還是對人性的修煉，也可以說是非常反人性的，如果說在這樣一個(gè)市場火熱的情況之下，能夠靜下心來，認(rèn)認(rèn)真真，從頭學(xué)起，至少還有一個(gè)成功的開頭，如果貿(mào)然沖進(jìn)去，不明就里，甚至聽信很多所謂的內(nèi)幕消息、小道消息，虧錢的概率非常大。

普通投資者千萬不要加杠桿炒股，風(fēng)險(xiǎn)極其巨大。普通投資者的投資策略絕對不能按照機(jī)構(gòu)的打法去打，因?yàn)閮烧哔Y產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)控能力、專業(yè)程度等都是不一樣的，兩者的投資策略一定不一樣。股市仍需時(shí)間培育：制度建設(shè)、法律法規(guī)的修訂、嚴(yán)格監(jiān)管、打擊造假、實(shí)行注冊制、去行政化等。而且從國際經(jīng)驗(yàn)來看，大部分國家在經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)，股票都不怎么賺錢；股市真正賺錢反倒是經(jīng)濟(jì)增速下降、經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升的時(shí)候。建議普通投資者在明確宏觀趨勢后，花力氣選擇賽道，找好標(biāo)的，不要一聽說牛市來了就急于動(dòng)手。大部分人投資是賺不到錢的。堅(jiān)持自己投資，就一定要分散投資，一部分交給機(jī)構(gòu)，一部分買公募基金，一部分買私募基金等。對于可投資產(chǎn)規(guī)模不大，又確實(shí)按捺不住想去炒股，同時(shí)炒股的資金虧損也不會(huì)影響到自己生活的散戶，千萬不要加杠桿，加杠桿風(fēng)險(xiǎn)極其巨大。

全球格局變化必須關(guān)注，當(dāng)前全球的產(chǎn)業(yè)分工可以分成三大類。第一類是美國，消費(fèi)市場、金融市場非常發(fā)達(dá)；第二類是中國、東南亞國家，成為全球的生產(chǎn)制造基地；第三類是俄羅斯、澳大利亞、中東產(chǎn)油國，提供能源、礦產(chǎn)、糧食、農(nóng)作物。在新的“國內(nèi)國際雙循環(huán)”格局之下，未來可能會(huì)發(fā)展成一種圖景——國內(nèi)區(qū)域大洗牌。舉例來說，未來像黑龍江在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)格局中的角色可能會(huì)特別像國際格局中澳大利亞的角色，陜西會(huì)特別像沙特，北上廣深這樣的城市則會(huì)像美國。

國內(nèi)國際雙循環(huán)的提法非常重要，標(biāo)志著中國新發(fā)展格局的重大變化。在過去的四十年中，中國基本遵循加入國際大循環(huán)發(fā)展的策略。新的提法則發(fā)生了很大的變化，特別強(qiáng)調(diào)了要把滿足國內(nèi)需求作為發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，以“國內(nèi)大循環(huán)”為主體。這一變化的出現(xiàn)有兩大原因：一是內(nèi)部原因。當(dāng)前我們正處在一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改變、優(yōu)化，轉(zhuǎn)變增長動(dòng)能的攻堅(jiān)期。尤其是受疫情沖擊，目前經(jīng)濟(jì)下行的壓力非常大。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，疫情的沖擊對我們來講是長期的，整個(gè)投資方式、消費(fèi)方式、生活方式都會(huì)發(fā)生變化，我們不要掉以輕心，要跟疫情長期共存。二是國際層面的變化。當(dāng)前世界處于前所未有之大變局，經(jīng)濟(jì)全球化遭遇逆流，一些國家保護(hù)主義和單邊主義盛行，我們必須在一個(gè)不確定性的世界中謀求發(fā)展。這一轉(zhuǎn)折可能會(huì)影響中國未來幾十年的發(fā)展。

雙循環(huán)有四大關(guān)鍵詞：統(tǒng)一市場、啟動(dòng)內(nèi)需、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)重構(gòu)。其中，統(tǒng)一市場是基礎(chǔ)，啟動(dòng)內(nèi)需是動(dòng)力，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是提升，產(chǎn)業(yè)重構(gòu)和區(qū)域洗牌是結(jié)果。首先，統(tǒng)一市場。如果要啟動(dòng)內(nèi)需，我們肯定是要來一輪比當(dāng)年加入WTO前實(shí)現(xiàn)國內(nèi)市場統(tǒng)一更大的舉措。國內(nèi)市場雖然具有超大規(guī)模，市場的潛力、廣度、深度都值得挖掘，但實(shí)際上存在很多區(qū)域之間的障礙，其中有法律法規(guī)、監(jiān)管、交通、物流、社保等一系列問題。因此，統(tǒng)一市場的建立是新經(jīng)濟(jì)格局形成的基礎(chǔ)。其次，啟動(dòng)內(nèi)需。啟動(dòng)內(nèi)需核心是深入推進(jìn)和落實(shí)生產(chǎn)要素市場化改革，其中包含土地、資本、勞動(dòng)力、技術(shù)，以及大數(shù)據(jù)。啟動(dòng)內(nèi)需核心是要釋放生產(chǎn)要素的活力。只有生產(chǎn)要素的活力釋放出來，內(nèi)需才能起來?，F(xiàn)在啟動(dòng)內(nèi)需面臨著非常大的挑戰(zhàn)，無論是經(jīng)濟(jì)減速還是疫情的沖擊，都導(dǎo)致一個(gè)非常重要的現(xiàn)象——實(shí)際收入水平下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。這時(shí)啟動(dòng)內(nèi)需顯得非常緊迫。第三，數(shù)字經(jīng)濟(jì)?！靶禄ā焙蛿?shù)字經(jīng)濟(jì)是提升和升維，即升維競爭、換道超車。數(shù)字經(jīng)濟(jì)也是重要的基礎(chǔ)設(shè)施，即所謂的“新基建”，這是每個(gè)城市都避不開的。對每個(gè)城市來說，它的要義在于要搶抓機(jī)遇，走在前面，最好先人一步。京滬線、京廣線可能比其他城市更有先機(jī)。身處一些中小城市的領(lǐng)導(dǎo)和企業(yè)家，可能要想辦法避免虹吸效應(yīng)。第四，產(chǎn)業(yè)重構(gòu)。產(chǎn)業(yè)重構(gòu)和區(qū)域布局會(huì)出現(xiàn)區(qū)域洗牌的結(jié)果，就像高鐵導(dǎo)致的城市之間相對地位發(fā)生變化，產(chǎn)業(yè)鏈重新布局，兩者是一個(gè)道理。未來會(huì)如何？說實(shí)話我也很難完整想象。就像在九十年代中后期，我們很難想象互聯(lián)網(wǎng)會(huì)發(fā)展成為現(xiàn)在的狀態(tài)。但今天我想特別強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，對于前二十年相對落后的一些地區(qū)來講，這是升維競爭、換道超車的絕好機(jī)會(huì)?！靶禄ā薄?shù)字經(jīng)濟(jì)提供了一個(gè)換道超車的機(jī)會(huì)——既然開車追不上，那就改直升飛機(jī)。

“新基建”推進(jìn)的四大有利因素。首先，從政策上來講比較友好，產(chǎn)業(yè)扶持政策不斷加碼，上至中央下到各個(gè)部委都在不遺余力地支持。這是很好的一個(gè)背景。傳統(tǒng)“鐵公基”的債務(wù)推動(dòng)型增長模式，增長的彈性越來越小，即獲得一定GDP增長所需要的債務(wù)越來越多，因此我們急需轉(zhuǎn)換增長的動(dòng)力。因此在政策或國家支持層面，應(yīng)該也是不遺余力的。第二，現(xiàn)實(shí)需求比較強(qiáng)勁。因?yàn)椤靶禄ā辈粌H是短期通過投資拉動(dòng)內(nèi)需，實(shí)際上是一個(gè)為中國經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能的重要舉措。目前據(jù)很多機(jī)構(gòu)測算，“新基建”的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)投資回報(bào)率很高，尤其是科技類的新基建對GDP的拉動(dòng)非常明顯。第三，補(bǔ)短板、惠民生的要求，特別是“新基建”中，醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較重要。疫情之后，完善公共衛(wèi)生系統(tǒng)，提升應(yīng)急能力，補(bǔ)充升級(jí)醫(yī)療器械設(shè)備和醫(yī)療信息化等都亟待提升。第四，目前我們國家正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，“新基建”非常符合這一方向。

發(fā)展“新基建”有兩大抓手。一是“通”，即信息的互聯(lián)互通，這相當(dāng)于傳統(tǒng)基建的交通。我們看到很多投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始布局5G基站、終端、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。對于投資機(jī)構(gòu)來講，賽道沒有問題，但是究竟誰能跑出來？這是投資機(jī)構(gòu)要去考慮的。二是“數(shù)”，即大數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、處理。在金融行業(yè)一些新型銀行已經(jīng)能夠使用大數(shù)據(jù)做很多傳統(tǒng)銀行做不了的事情，大數(shù)據(jù)無處不在。這時(shí)一些原來相對落后的地方，反而是這一趨勢的受益者。因?yàn)楹芏喟l(fā)達(dá)地區(qū)并不適合建設(shè)大數(shù)據(jù)中心或基站，一些相對落后地區(qū)則能夠享受到這個(gè)趨勢的紅利。

改善營商環(huán)境應(yīng)從宏觀、中觀、微觀三個(gè)維度切入。從宏觀上看，主要涉及到治理問題，即建立現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系。從中觀上看，主要涉及到監(jiān)管管理問題。管在涉及到部分行業(yè)的管理存在一種現(xiàn)象，就是“白紙黑字抵不過一個(gè)電話”。此外，窗口指導(dǎo)也非常普遍，有的窗口指導(dǎo)是不是有必要值得討論。從微觀上看，主要涉及到服務(wù)和成本的問題。以企業(yè)服務(wù)為例，很多地方招商引資來一些科技類企業(yè)，但由于這類企業(yè)投資周期比較長，科技轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品的周期比較長，時(shí)間一長，部分地方政府對此無法接受，會(huì)提出把原來承諾的地或其他給那些稅收規(guī)模大，收稅見效快的企業(yè)。這類問題也是提升改善營商環(huán)境需要面對的。