當前，煤炭產(chǎn)區(qū)安全檢查力度逐步加大，進口煤限制依然嚴格，且需求旺季在即，市場有較強的看漲預期。但另一方面，電廠煤炭采購更為謹慎，水電發(fā)力增加，需求端實際采購或不及預期。

供應偏緊依然持續(xù)

此前，國家能源集團因供應緊張暫停7月現(xiàn)貨銷售，這加劇了市場對供應收緊的擔憂，成為價格突破綠色區(qū)間的重要影響因素。目前，供應依然偏緊，陜蒙地區(qū)受安全環(huán)保檢查以及煤管票發(fā)放嚴格影響，供應增量有限。值得注意的是，此前山東兩個煤礦因降水停電導致超過300人滯留井下，隨后雖已安全升井，但起到了很好的警示作用。近期國家煤礦安監(jiān)局下發(fā)關于進一步加強汛期煤礦安全生產(chǎn)工作的緊急通知，要求開展汛期煤礦安全監(jiān)管和監(jiān)察工作。

中央氣象臺預報，未來一周主產(chǎn)區(qū)降雨較多，煤炭供應或受到影響。此外，進口限制依然偏緊，海關對進口煤額度與異地報關管控嚴格，當前額度用盡的電廠已經(jīng)暫停進口，華南等沿海電廠采購逐步轉向內(nèi)貿(mào)煤。

目前，坑口報價持續(xù)上調，貿(mào)易商挺價意愿較強，港口報價大幅上漲。截至7月7日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動力煤價格指數(shù)漲至597元/噸。然而，隨著煤價逼近紅色區(qū)間，政策調控預期逐漸增強。近日，國家發(fā)改委下發(fā)了《關于做好2020年煤炭中長期合同履行監(jiān)管工作的通知》，要求產(chǎn)運需各方合理安排發(fā)運，保證長協(xié)季度履約率不低于80%，半年及全年履約率不低于90%。長協(xié)煤供應預期增加，將保證下游用煤安全，穩(wěn)定煤炭價格走勢。

電煤采購更為謹慎

從需求方面分析，南方多雨延緩了高溫天氣的到來，但自7月中旬開始，南方地區(qū)陸續(xù)出梅，高溫天氣很難回避，制冷用電需求將步入傳統(tǒng)旺季。不過，我們對于旺季時期的電廠采購力度持謹慎態(tài)度。一方面，有別于2019年電廠采取的高庫存策略，在國內(nèi)煤炭優(yōu)質產(chǎn)能釋放，且煤電行業(yè)去產(chǎn)能壓力加大背景下，電廠煤炭采購更為謹慎；另一方面，電廠補庫備貨通常在旺季到來前，根據(jù)環(huán)渤海港口的煤炭成交量來看，7、8月港口成交并沒有明顯增加，電廠實際采購量或不如預期樂觀。此外，各大電廠暫停對外更新日耗以及庫存數(shù)據(jù)，模糊旺季的直觀影響，加之華能集團發(fā)布通知，要求嚴格控制市場煤采購，提高長協(xié)兌現(xiàn)率，這或影響需求端采購量。

值得注意的是，南方持續(xù)降雨，各水庫出入庫流速增長。據(jù)悉，三峽水電站機組處于滿發(fā)狀態(tài)，將有效補充東部沿海地區(qū)用電需求，而此前用電壓力增長較為明顯的廣東地區(qū)，也將因國內(nèi)第四大水電站烏東德的正式投產(chǎn)發(fā)電而有所改善。

總之，短期，動力煤期貨價格走勢振蕩偏強。不過，政策調控風險加大，若后期需求不如預期，則動力煤期貨強勢局面將有所改變。