節(jié)前最后一個(gè)交易周的A股市場(chǎng)出現(xiàn)了企穩(wěn)回升的趨勢(shì)，這給節(jié)后市場(chǎng)的短線走勢(shì)帶來(lái)了較為樂(lè)觀的預(yù)期。但“五一”期間，央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這也是2010年以來(lái)的第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這自然會(huì)促使各路資金重新研判節(jié)后A股市場(chǎng)的走勢(shì)，那么，如何看待這一信息呢？

　　多頭反撲努力付諸東流？

　　從盤面來(lái)看，節(jié)前最后一個(gè)交易日的尾盤之所以企穩(wěn)回升，很大程度上得益于銀行股、保險(xiǎn)股等金融股以及鋼鐵股、地產(chǎn)股等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的買盤支撐。此類個(gè)股企穩(wěn)回升的推動(dòng)力可能來(lái)源于超跌之后的資金回補(bǔ)。不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，輿論預(yù)期的進(jìn)一步調(diào)控政策在節(jié)前并未出現(xiàn)，所以，削弱了各路資金對(duì)金融地產(chǎn)股調(diào)控預(yù)期的擔(dān)憂，從而誘發(fā)回補(bǔ)買盤。

　　但想不到的是，“五一”期間，央行在年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這不僅進(jìn)一步抑制各商業(yè)銀行的放貸沖動(dòng)，使得社會(huì)資金面進(jìn)一步收緊，而且還會(huì)形成新的調(diào)控預(yù)期，那就是房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)不排除有進(jìn)一步調(diào)控政策出臺(tái)的可能性，這無(wú)疑會(huì)使得節(jié)前最后一個(gè)交易日回補(bǔ)買盤的多頭反撲努力化為烏有，一旦此類個(gè)股的調(diào)整壓力再起，不排除在今日出現(xiàn)低開(kāi)的可能性。

　　以往經(jīng)驗(yàn)顯示，弱市趨勢(shì)中，并不會(huì)產(chǎn)生利空出盡是利好的走勢(shì)，相反會(huì)加劇市場(chǎng)的調(diào)整。相反，在弱市背景下，市場(chǎng)的反應(yīng)是“利空更是利空，利好也是利空”，就如同2008年的行情一樣，所以，央行的此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，給空頭又有了打壓的借口，期指也有望放大這一借口，A股市場(chǎng)短線將面臨較大的調(diào)整壓力。

　　雙重壓力下股指或再下一城

　　當(dāng)然，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，基于2010年一季度的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的預(yù)期，目前滬深300成份股的平均市盈率已低于20倍市盈率，鋼鐵股中的寶鋼股份等龍頭股的一季度業(yè)績(jī)更顯示出動(dòng)態(tài)市盈率將不足10倍，所以，市場(chǎng)再度深跌的空間相對(duì)有限。對(duì)此，如果不考慮調(diào)控背景下的產(chǎn)業(yè)景氣回落的因素的話，這一觀點(diǎn)的確有較強(qiáng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。但可惜的是，調(diào)控背景下，一旦地產(chǎn)行業(yè)的景氣度回落，將對(duì)銀行、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)而深厚的影響，故在調(diào)控預(yù)期升溫的背景下，不能以一季度業(yè)績(jī)乘4來(lái)簡(jiǎn)單推算全年業(yè)績(jī)，就如同2008年一季度業(yè)績(jī)也是化工股等周期性行情的業(yè)績(jī)高峰期，但他們的股價(jià)照樣在2008年暴跌一樣。

　　與此同時(shí)，當(dāng)前A股市場(chǎng)也有望形成兩個(gè)清晰的做空路線圖，一是備受調(diào)控壓力預(yù)期的金融地產(chǎn)股以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，此類個(gè)股在上周末的企穩(wěn)反彈又為進(jìn)一步殺跌提供了新的做空能量，此類個(gè)股可能成為本周二的殺跌先鋒。

　　二是小市值品種調(diào)整尚未結(jié)束。如果在資金面持續(xù)寬松的背景下，市場(chǎng)可以容忍高成長(zhǎng)小盤股50倍甚至更高市盈率數(shù)據(jù)。但一旦資金面持續(xù)收緊，那么，可能只要容忍40倍甚至更低的市盈率估值數(shù)據(jù)，此時(shí)即便公司基本面不變，但僅僅因?yàn)橘Y金面預(yù)期的改變，股價(jià)就可能縮水20%以上。更何況，近期新股的首日升幅已經(jīng)開(kāi)始趨于低迷，意味著新股在近期的確難以成為活躍資金關(guān)注的焦點(diǎn)，反而可能會(huì)出現(xiàn)割肉盤競(jìng)相而出的態(tài)勢(shì)，所以，盤面顯示出近期新股以及小盤股出現(xiàn)了急跌的態(tài)勢(shì)，從而成為市場(chǎng)的又一做空先鋒。

　　在此兩大做空動(dòng)力源的聯(lián)袂打壓下，大盤估計(jì)很難出現(xiàn)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，不排除今日出現(xiàn)急跌走勢(shì)，上證指數(shù)極有可能出現(xiàn)再一臺(tái)階的可能性。

　　盡量保持較高的現(xiàn)金比例

　　正因?yàn)槿绱?，在操作中，建議投資者盡量保持較高的現(xiàn)金比例，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)趨勢(shì)已不振，另一方面則是因?yàn)槭袌?chǎng)缺乏可供炒作的興奮點(diǎn)，所以，現(xiàn)金比例越高越好。當(dāng)然，對(duì)于價(jià)值成長(zhǎng)投資者來(lái)說(shuō)，急跌往往意味著低吸機(jī)會(huì)的來(lái)臨，尤其是下游需求依然高度旺盛的品種，比如說(shuō)高鐵、核電、風(fēng)電、電池等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈品種，可在急跌中密切關(guān)注。