7月7日周二，A股市場繼續(xù)上攻，兩市成交量持續(xù)放大，開盤一小時成交量突破8,000億，市場的交投依然火爆。

此前連續(xù)沖漲停的券商板塊出現了一定震蕩，這是非常正常的現象，連續(xù)幾天的上漲確實累積了大量的獲利盤，獲利回吐的壓力較大。但我們看到市場正從局部牛市轉向全面牛市，我之前的全面牛市預言已經完全應驗，其體現之一是我們看到在昨天金融地產大漲后，今天新能源汽車、芯片等科技板塊大漲，銀行股繼續(xù)上攻，低估值板塊、周期性板塊也開始上漲，體現出全面牛市的味道。

在5月份市場走勢相對低迷時，我提出上半年是局部牛市，下半年將轉向全面牛市，建議大家提前布局行情風向標券商股。果不其然，下半年剛剛開始券商股就開始連續(xù)大漲，帶領指數沖高，連續(xù)突破3000點、3100點、3200點、3300點這四個整數關口，確立了牛市的啟動。做價值投資和策略研究的價值體現得淋漓盡致，對市場大趨勢的判斷及對行業(yè)輪動的判斷對指導投資非常重要。我在價值投資圈里都有分享，也得到了很多投資者的認可。

這段時間A股市場成交量急劇放大，周一滬深兩市成交量突破了15,000億，創(chuàng)五年新高，上證指數更是罕見地大漲180點，投資者的熱情徹底被激發(fā)出來。周一有一只基金再次出現爆款，一天銷售幾百億，這說明投資者通過買入基金向資本市場轉移的趨勢非常明顯，這也是A股市場走強的一個重要支撐。

在整個市場出現短期漲幅擴大，甚至有點瘋牛的情境下，很多投資者擔心市場是否又將見頂？我在2016年撰寫、2019年4月份發(fā)行的《跟楊德龍學投資：如何穿越牛熊周期》一書中講到判斷牛市見頂的三個簡單指標。第一個指標是基金銷量，即出現上百億的爆款，且普遍出現；第二個指標是兩市成交量繼續(xù)放大，上萬億持續(xù)很長時間；第三個指標是滬深300的估值過高，超出20多倍。而滬深300的市盈率現在只有13倍，上證指數也剛剛從3000點之下的歷史大底爬上來，從估值上來看，現在還是在牛市的啟動階段，因此當前的市場情況還不到談頂部的時候。

針對第一個指標，需要注意的是現在基金的銷量爆款有特殊背景，即由于在房住不炒的調控政策下，大量居民儲蓄無法進入樓市投資，轉而通過買基金進入股市，這與2015年5月份的情況不同。此外當前的爆款基金往往是明星基金或具有渠道優(yōu)勢的大基金，許多基金的發(fā)行依然分化嚴重，并非任何基金都能出現爆款。

我在2016年寫的這本書中提出“白龍馬”、“價值投資”等理念，近幾年在A股市場已深入人心。當時茅臺的價格僅有200，今天已經突破1600，五年內漲了8倍，可以說這些白馬股在過去一年大放異彩，率先走出了牛市的走勢。這體現了價值投資的魅力，通過長期持有這些白馬股、核心資產，才真正能夠抓住市場的機會。

下半年隨著我國經濟逐步復蘇，資本市場具備了轉入全面牛市的基礎。這一波市場上漲除資金面推動外，最主要的原因還是由于我國經濟實現了V型反轉。今年一季度我國GDP受到疫情沖擊，出現了6.8%的下降，但二季度我認為有望實現正增長，至少不再下降，這是一個深V的走勢。三四季度，我預計隨著各地投資項目的逐步開工及疫情控制住后各地消費的逐步回升，下半年GDP單季增速將回升到5-6%左右。

整體而言，今年GDP整體上是逐季回升、深V反轉的走勢，這必然會體現在資本市場上，A股市場將開啟一輪慢牛長牛的走勢。當然我要再次向大家強調，全面優(yōu)勢不代表全部牛市，分化依然是牛市的特征。上半年只有我建議大家關注的白酒、醫(yī)藥、食品飲料等消費白馬股及科技龍頭股漲，下半年會有更多板塊輪動起來，一些低估值的板塊，如銀行、保險、地產，及一些周期性的板塊，如有色煤炭、鋼鐵、化工、工程機械、水泥建材等等也會有反彈的機會。即市場上漲的板塊的范圍擴大了，但一些績差股和題材股等沒有業(yè)績兌現的股票還是在繼續(xù)下跌。

因此大家一定要搞清楚，全面牛市不代表全部牛市，以往雞犬升天的牛市一去不復返了。主要原因是現在市場的投資結構已經發(fā)生了巨大變化，以往A股是散戶主導的市場，散戶資金量占比超過了70%。近幾年市場分化導致多數散戶持有的小股票大幅下挫，機構持有的一些藍籌股大幅上漲，又加上越來越多的投資者認識到個人炒股的勝算不高，選擇買入基金等機構產品入市，相當于站到了機構一邊，現在機構投資者占比已經超過了50%，此外近幾年外資大量流入A股，外資也崇尚價值投資、長期投資。因此A股的機構投資者力量更加壯大，A股正式進入機構資者時代，A股市場生態(tài)已經發(fā)生了深刻的變化，這是我一直給大家強調的。

現在市場的走勢已經驗證了我的判斷，好股票不斷上漲，差股票不斷下降。以前經常聽到一句話叫做好公司不一定是好股票，有些好的公司股價不漲，一些差公司股價反而大漲。但現在來看，大家應該轉變認識，好公司就是好股票，好股票一定要是好公司。差公司的股價上漲只是曇花一現，最終會塵歸塵土歸土，能實現業(yè)績持續(xù)增長的好公司的股票才具有長期的投資價值。

我在2019年1月3號提出的2019年十大預言已全部實現，去年12月10號發(fā)布的2020年十大預言現在大部分也已經實現，例如央行采取寬松貨幣政策、上萬億的資金增量資金流入A股、外資繼續(xù)流入A股、美股在今年會見頂回落結束十年牛市等等?，F在僅有第四條未實現：A股站上3000點且向上有20%左右的空間，我期待2020年十大預言也能全部應驗，我們拭目以待。

在市場大漲時，大家熱血沸騰，交易入場意愿非常強烈，很多人提前進行了布局，獲得了很好的收益，當然還有很多投資者沒有意識到這輪牛市行情，踏空了牛市行情，出現了焦慮心態(tài)。我建議大家要在全面牛市中保持理性的心態(tài)，既不要狂熱追漲，也不要灰心喪氣。我認為現在這輪行情處于牛市啟動的初期，因此交投非常火爆，上漲也很快，但這輪行情是慢牛長牛行情，長期來看A股市場的機會依然很多。就像打仗一樣，大家不要在乎一城一地的得失，不以漲喜、不以跌悲，保持良好心態(tài)，只要堅持做價值投資，做好公司的股東，便能把握A股市場黃金十年的機會。

當前影響市場的風險因素依然存在，海外疫情仍在快速擴散，海外經濟下半年存在較大幅度回落的風險，這對中國的出口會造成比較明顯的影響。對于這些風險因素大家也要充分關注，我在3月份市場最悲觀時提出全球金融市場巨震完成需要經過三個階段，現在已經初步得到驗證，目前已經完成了流動性枯竭的第一階段和風險資產大反彈的第二階段，但還未到第三階段，第三階段要看到海外疫情出現拐點。因此后市仍然會出現一定的震蕩反復，但向上的趨勢不會改變。從長期來看還是建議大家從消費、券商、科技這三大方向來挖掘機會。