端午節(jié)過后，尿素期貨主力合約2009呈現(xiàn)探底回升走勢。截至7月7日收盤，較節(jié)前低點上漲38點，漲幅達(dá)到2.4%。從現(xiàn)貨價格走勢看，地區(qū)分化明顯：北方農(nóng)業(yè)大省山東、河南、山西等因夏季追肥，成交轉(zhuǎn)好，價格小幅拉漲10—20元/噸。東北、華南地區(qū)隨著農(nóng)業(yè)用肥逐漸結(jié)束，價格繼續(xù)下跌10—20元/噸。內(nèi)蒙古、新疆地區(qū)日產(chǎn)量上升，農(nóng)業(yè)需求基本結(jié)束，外運壓力加大，尿素價格下滑30—50元/噸。在現(xiàn)貨市場面臨供應(yīng)壓力較大的情況下，尿素期貨上漲空間有限。

供給壓力顯現(xiàn)

2020年上半年，國內(nèi)尿素供給較去年同期增加明顯。數(shù)據(jù)顯示，1—5月，國內(nèi)尿素總產(chǎn)量合計為2254萬噸，同比增加92萬噸，增速高達(dá)5.3%。上半年沒有新增產(chǎn)能投放，產(chǎn)量增加主要是因為日產(chǎn)量提升。據(jù)統(tǒng)計， 上半年日產(chǎn)量提升到14.7萬噸，同比增加0.3萬噸。下半年尿素產(chǎn)能將集中釋放，預(yù)計日產(chǎn)量將達(dá)到17萬噸，在需求沒有明顯提升的情況下，對尿素價格的壓制作用明顯。

需求逐步走弱

隨著夏季用肥高峰期結(jié)束，7月農(nóng)業(yè)需求逐步走弱，同時工業(yè)需求同樣欠佳。從農(nóng)業(yè)需求時間點來看，7月上中旬山東、河南等地仍有玉米追肥需求，而江蘇、安徽等地水稻追肥到月底結(jié)束。至7月底，除了零星農(nóng)作物用肥外，大田作物用肥期將過去，農(nóng)業(yè)需求處在空檔期。

從工業(yè)需求來看，復(fù)合肥廠將逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，目前已有原料備肥需求。但是秋季備肥周期長，當(dāng)前市場出貨依舊緩慢，短期對尿素需求提升有限。三聚氰胺價格維持穩(wěn)定，開工有所提升。截至7月2日，國內(nèi)三聚氰胺企業(yè)開工負(fù)荷率57.39%，環(huán)比提升2.89個百分點，但是下游需求較差，開工難以進(jìn)一步上升。此外，夏季天氣炎熱，板材行業(yè)將進(jìn)入淡季。

出口不容樂觀

今年以來，印度進(jìn)行了三次招標(biāo)，但由于招標(biāo)價格過低，國內(nèi)企業(yè)參與度有限，因此印度招標(biāo)對于國內(nèi)尿素出口提振作用不大。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2020年前5個月累計出口尿素150萬噸，低于去年同期的162萬噸。其中，出口印度的數(shù)量下降18萬噸。從季節(jié)性來看，下半年尿素出口有提升預(yù)期，但在中印出現(xiàn)軍事摩擦、新冠肺炎疫情在印度快速蔓延的背景下，中國出口印度的數(shù)量將難以提升。目前油氣價格相對偏低，相對中國煤頭尿素，海外氣頭尿素更具有價格優(yōu)勢，下半年出口形勢不容樂觀。

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)夏季尿素農(nóng)業(yè)需求逐漸接近尾聲，9月秋季用肥以低氮肥為主，只占全年農(nóng)業(yè)需求的20%，對尿素需求提升有限。工業(yè)需求中的三聚氰胺、板材行業(yè)受終端消費影響較大，對尿素需求拉動相對有限。同時，三季度有新增產(chǎn)能投放，供應(yīng)壓力不減，尿素反彈空間將十分有限。操作上，逢高沽空為主。