供需博弈越發(fā)劇烈 鋼材下半年或?qū)挿鹗?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2020-07-08 09:00:36 來源：瑞達(dá)期貨

一、行情回顧 回顧2020年上半年，螺紋鋼及熱軋卷板期貨價格整體呈現(xiàn)大起大落走勢，首先春節(jié)前市場囤貨行為推動鋼價重心上移，而春節(jié)假期中國內(nèi)公共衛(wèi)生事件持續(xù)發(fā)酵，并推遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間，由于市場擔(dān)憂一季度現(xiàn)貨需求坍塌，節(jié)后首日交易黑色系期貨全線大幅低開并觸及跌停。只是隨著交通運輸受阻、寬松貨幣政策疊加對后疫情擴大內(nèi)需的預(yù)期，期價快速止跌回升并于3月18日創(chuàng)出一季度高點。其次進入3月中旬，國際油價因OPEC+未能達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議大幅下挫，同時海外疫情擴散市場悲觀情緒再起，鋼材期現(xiàn)貨價格重拾跌勢，并于4月2日創(chuàng)出上半年低點。但此后在國內(nèi)疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)、原材料走高、國內(nèi)加大基建投入，終端需求逐步復(fù)蘇推動下，螺紋鋼及熱軋卷板期現(xiàn)貨價格重心逐步上移。RB2010合約于6月4日觸及上半年最高價3679元/噸，HC2010合約則于6月19日最高觸及3672元/噸。 二、產(chǎn)業(yè)鏈分析 （一）鐵礦石市場 2020年上半年，鐵礦石期現(xiàn)貨價格先抑后揚，從走勢來看與2019年上半年相似。但區(qū)別在于2019年鐵礦石價格走高是因為巴西淡水河谷Mina Feij?o礦區(qū)尾礦壩決堤事故持續(xù)發(fā)酵推動礦價大幅上漲，而今年先是國內(nèi)爆發(fā)公共衛(wèi)生事件推遲復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間，引發(fā)市場對鋼材及爐料現(xiàn)貨需求減少擔(dān)憂，但正所謂大危之際必有大機，為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，全球多數(shù)國家實行寬松貨幣政策利好大宗商品價格，而國內(nèi)疫情防控得當(dāng)，進入3月終端需求逐步復(fù)蘇，鋼材現(xiàn)貨需求增加提升鋼廠對于原材料的采購意愿，而此時南美新型冠狀肺炎疫情開始蔓延，推遲鐵礦石發(fā)運時間，導(dǎo)致國內(nèi)鐵礦石港口庫存持續(xù)下滑，特別是進入6月淡水河谷部分礦區(qū)因員工確診新冠人數(shù)增多而被要求停產(chǎn)一度引發(fā)市場緊張情緒。截止6月26日，普氏62%鐵礦石價格指數(shù)為104.35美元/噸，較年初漲12.4美元/噸，漲幅為13%。 展望2020年下半年，疫情將持續(xù)好轉(zhuǎn)，國內(nèi)下游子行業(yè)需求將繼續(xù)改善，對于鋼材需求將保持高位，當(dāng)前南美疫情使得市場計入了很多供給短缺的風(fēng)險溢價，進入三季度鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局或得到緩解，除非主產(chǎn)國再度爆發(fā)更嚴(yán)重公共衛(wèi)生事件或影響生產(chǎn)的風(fēng)險事件。 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月中國鐵礦砂及其精礦累計進口數(shù)量為44530萬噸，去年同期為42529萬噸，同比增加2020萬噸，增幅為4.8%。從前6個月巴西及澳洲鐵礦石發(fā)運量分析，其中澳洲發(fā)運量為37629.7萬噸，高于去年同期水平835.2萬噸，而巴西發(fā)運量為11761萬噸，低于去年同期水平1602萬噸，正是巴西的疫情及安全生產(chǎn)問題使得鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)減少，至于下半年市場對巴西鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)逐步恢復(fù)正常的預(yù)期較強，當(dāng)國際市場疫情得到有效控制那么礦山生產(chǎn)、運輸各環(huán)節(jié)將步入正軌。 （二）焦炭市場 2020年上半年，焦炭期現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)先抑后揚走勢。從現(xiàn)貨市場分析，1-3月份焦炭現(xiàn)貨供應(yīng)處于寬松格局，由于各地環(huán)保政策相對寬松，另外原料焦煤價格下滑，使得焦企利潤回升并提升開工意愿，由于春節(jié)假期前鋼廠已囤入部分焦炭貨源，而疫情爆發(fā)后鋼廠高爐開工率一度走弱減少焦炭現(xiàn)貨需求并打壓焦價。但進入4月隨著鋼廠高爐開工率逐步回升，山東、山西等焦炭主產(chǎn)地因大氣污染加大焦企檢修及悶爐數(shù)量，焦炭出現(xiàn)階段性供需錯配庫存大幅下滑，并推升焦炭期現(xiàn)貨價格，截止6月底第六輪提漲已有個別鋼廠接受，焦企心態(tài)較為樂觀。2020年下半年焦炭價格或承壓回落，因為上半年上漲的主要推動因素山東焦化行業(yè)以煤定產(chǎn)部分焦企限產(chǎn)使部分區(qū)域供應(yīng)偏緊局面將逐步減弱，另外山西個別檢修結(jié)束的焦企也逐步提升至滿產(chǎn)，現(xiàn)貨供應(yīng)在鋼廠高爐開工率回調(diào)的情況下逐漸走向?qū)捤伞?/p> （三）鋼材產(chǎn)量 據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1-5月份我國粗鋼產(chǎn)量為41098萬噸，去年同期為40403萬噸，同比增長1.7%。隨著鋼材價格持續(xù)走高，鋼廠盈利狀況好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)積極性高，紛紛開足馬力滿負(fù)荷生產(chǎn)，導(dǎo)致鋼材產(chǎn)量增長。此外，新增產(chǎn)能釋放同樣影響市場供給。近年來，鋼鐵行業(yè)以產(chǎn)能置換名義，新增了不少先進產(chǎn)能，其中有不少新增產(chǎn)能計劃在今年下半年投產(chǎn)，預(yù)計下半年全國粗鋼和鋼材產(chǎn)量的增長態(tài)勢不會改變，增長水平或?qū)⑦M一步提高，全年粗鋼產(chǎn)量有望突破10億噸。據(jù)此預(yù)計，下半年市場供給將維持增漲趨勢，去庫存壓力仍然較大。 據(jù)Mysteel監(jiān)測的全國139家建材鋼廠，2020年1月1日至6月24日螺紋鋼產(chǎn)量為8516.39萬噸，產(chǎn)能利用率由65%上升至87%附近。而去年同期產(chǎn)量為8255.38萬噸，同比增加3.1%，從2018年開始限產(chǎn)政策取消一刀切后，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率自身調(diào)節(jié)能力大幅提升，2020年上半年突發(fā)的風(fēng)險事件導(dǎo)致鋼廠在2-3月份大幅降低開工率及產(chǎn)能利用率，但4-6月隨著鋼價反彈利潤回升，鋼廠隨即提升產(chǎn)量，因此2020年下半年環(huán)保政策對于鋼材生產(chǎn)影響有限，鋼廠更多會根據(jù)庫存及利潤來調(diào)節(jié)產(chǎn)能利用率，由于5-6月份螺紋鋼產(chǎn)量大幅回升，現(xiàn)貨供應(yīng)偏向?qū)捤桑?月份放緩后或再度提升。 據(jù)Mysteel監(jiān)測的全國37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計64條生產(chǎn)線，2020年1月1日至6月24日熱軋卷板產(chǎn)量為8247.29萬噸，產(chǎn)能利用率平均值在81%。而去年同期產(chǎn)量為8194.54萬噸，產(chǎn)能利用率平均值為83.79%，同比增加52.75萬噸。2020年與2019年上年產(chǎn)量的比較，可以看出2019年是前低后高，而2020年上半年是兩頭高中間低，直至6月中旬才逼近去年同期水平，隨著熱卷價格回升，鋼廠將提升熱卷產(chǎn)量。 （四）鋼材進出口 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月我國累計出口鋼材2500.2萬噸，同比下降14.0%。1-5月我國累計進口鋼材546.4萬噸，同比增長12.0%。1-5月我國累計凈出口鋼材1953.9萬噸，同比減少19.3%。當(dāng)前我國鋼材出口形勢依然嚴(yán)峻，受疫情影響海外需求明顯減弱，世界鋼鐵協(xié)會預(yù)測，2020年全球鋼鐵需求預(yù)計同比減少6.4%，下降至16.54億噸?？梢?，全球“鋼需”強度減弱，對我國鋼材出口造成較大影響。 （五）庫存數(shù)據(jù)分析 螺紋鋼：2020年上半年，國內(nèi)建筑鋼材社會庫存沖高回落，1月初庫存量為356.16萬噸，春節(jié)后需求大幅萎縮3月12日庫存最高達(dá)到1426.95萬噸，進入3月下旬隨著終端需求逐步釋放，社會庫存進入降庫周期。截止6月24日全國主要城市社會庫存為767.89萬噸，較3月份高位減少659.06萬噸。 截止6月24日137家樣本鋼廠中螺紋鋼廠內(nèi)庫存為320.78萬噸，去年同期為229.26萬噸。數(shù)據(jù)顯示2020年6月底，螺紋鋼社會庫存及鋼廠庫存均高于去年同期水平，下半年鋼廠高爐開工率維持高位的可能性較大，但終端需求韌性依存，庫存壓力或于四季度體現(xiàn)。 熱軋卷板：2020年1月初全國主要城市熱軋卷板庫存量為168.21萬噸，春節(jié)后庫存最高達(dá)到412.98萬噸，同樣進入3月下旬后開始降庫，截止6月24日社會庫存降至247.69萬噸，較去年同期222.72萬噸，增加24.97萬噸，增幅明顯低于螺紋鋼。 截止6月24日37家樣本熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中廠內(nèi)庫存為102.76萬噸，去年同期為88.31萬噸。 三、下游行業(yè)分析 （一）房地產(chǎn)市場 2020年國內(nèi)爆發(fā)新冠肺炎疫情，剛開始市場還是比較擔(dān)心建筑鋼材終端需求，但從后續(xù)的貨幣政策及行業(yè)刺激政策對于房地產(chǎn)、基建均產(chǎn)生利好。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，三月份國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)獲得了2168.69億元貸款，比去年同期增長了0.52%；四月份房地產(chǎn)企業(yè)獲得了2014.09億元的貸款，這比去年同期增長了10.61%。目前我們了解的房地產(chǎn)企業(yè)來看，暫時不會因為資金不足導(dǎo)致在建工程進度受到影響。但由于，一季度新開工受到影響，因此在較遠(yuǎn)一些月份，在建工程規(guī)模增速會變緩，與去年基本持平，但規(guī)模不會出現(xiàn)萎縮?；ǚ矫媸艿搅溯^大的支持，包含電力投資的增速從-19.7回升至-11.8，不含電力建設(shè)的投資增速從-16.36回升至-8.78；實際上也處于一個趕工的狀態(tài)。制造業(yè)投資受到了較大的影響，根據(jù)統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，三月下降25.2%，四月同比下降了18.80%。目前基建處于趕工的狀態(tài)。按照目前的情況，未來三四個月，還將處于趕工期。建材的需求在淡季過后大概率恢復(fù)。因此，在四季度初期有可能再次出現(xiàn)需求高峰。 （二）汽車產(chǎn)銷情況 2020年上半年，受新冠疫情影響，民眾消費欲大幅降低，身為大宗消費商品，汽車銷量自然深受打擊。數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月，汽車產(chǎn)銷分別完成776.28萬輛和703.09萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降24.1%和22.6%。為扭轉(zhuǎn)汽車行業(yè)的頹勢，政府已經(jīng)通過購車補貼、支持新能源汽車銷售、減免車輛購置稅等政策手段，刺激汽車消費，進入二季度汽車產(chǎn)銷有所復(fù)蘇。但從全年來看，2020年汽車銷量或連續(xù)第三年下滑。后續(xù)需求復(fù)蘇情況仍需關(guān)注首購需求釋放、政策刺激促銷活動和居民收入預(yù)期下降之間博弈，月度產(chǎn)銷量或陷入200-250萬輛之間波動。 四、小結(jié)與展望 2020年上半年，螺紋鋼及熱軋卷板期貨價格整體呈現(xiàn)先抑后揚走勢，其中一季度受疫情及油價下挫影響，鋼價震蕩偏弱。進入二季度鋼價止跌回升，受疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，終端需求釋放推動庫存連續(xù)下滑，6月份螺紋鋼RB2010合約及HC2010合約均創(chuàng)出上半年高點。下半年鋼材期現(xiàn)貨價格或陷入?yún)^(qū)間寬幅震蕩，整體上疫情雖有反復(fù)，但影響最大的時候應(yīng)該已經(jīng)過去；隨著政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，全年需求前低后高；貨幣政策年內(nèi)繼續(xù)寬松，流動性繼續(xù)托底；最后，國內(nèi)高企的新增產(chǎn)能，會在預(yù)期上壓制價格上漲的熱情。螺紋鋼與熱軋卷板整體上方向性還是趨于一致，只是階段性出現(xiàn)漲跌幅度不同。在多空因素并存的鋼材市場我們要把握階段性供需錯配帶來的投資機會，下半年螺紋鋼期貨價格預(yù)計運行區(qū)間3250-4000元/噸，熱軋卷板期貨價格運行區(qū)間在3300-4050元/噸。 責(zé)任編輯：七禾編輯

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