后市重點關注海外裝置秋檢以及伊朗船運等問題，若港口連續(xù)去庫1個月，疊加原油企穩(wěn)，供需面存在較好預期，甲醇價格重心將逐步抬升。

甲醇期貨自4月初創(chuàng)下新低后，在1600—1900元/噸區(qū)間進行低位盤整。甲醇市場一直籠罩在春檢企業(yè)陸續(xù)復工、港口庫存高位及進口量不斷攀升的壓力中。近期由于甲醇利潤處于4年來的低位，疊加宏觀數(shù)據轉好，市場風險偏好上升，甲醇連收幾根陽線，在1800元/噸附近振蕩?，F(xiàn)貨走勢基本與期貨相同，內地貨源價格強于沿海。

進口到港量增加

甲醇庫存分為沿海庫存及內地庫存，其中沿海庫存尤為重要。2020年沿海甲醇庫存持續(xù)處于高位，截至7月2日，卓創(chuàng)港口庫存為133.5萬噸（+5.6萬噸），直逼2019年10月的歷史天量，高庫存持續(xù)壓制基差。港口基差自春節(jié)疫情暴發(fā)后便由正轉負，迅速走弱，基差深度貼水最低至-170 元/噸左右。3月隨著外盤裝置運行恢復正常，進口到港量不斷增加，下游需求一般，其他液體化工品也不斷累庫，導致港口罐容趨緊，港口庫存壓力很大。而后2005合約臨近交割，港口罐容緊張造成交割庫容受限、倉單注冊不順等問題，出現(xiàn)了短期的多逼空現(xiàn)象，現(xiàn)貨走強，基差一度平水。華東、華南主流庫區(qū)先后不同程度地提高了首期倉儲費及超期倉儲費。鄭商所公布增設甲醇交割倉（廠）庫，擴容及時，保障了2005合約的順利交割。交割后現(xiàn)貨市場流動性大幅增加，市場可流通貨源迅速增加，港口基差大幅走弱至-250元/噸。近期，受宏觀市場轉暖、原油低位反彈等因素影響，市場偏好提升，港口基差有所修復，不過受制于高庫存，甲醇仍處于低位區(qū)間。

價格處于周期底部

沿海高庫存始終是壓制甲醇價格的一大因素，高進口量是今年導致高庫存的主要因素。去庫存無非有三種途徑：一是進口量下降。今年以來進口窗口始終打開，目前海外裝置供應也處于正常水平，伊朗busher的165萬噸和Kimiya的165萬噸的裝置已投產，供應有逐步增長預期，預計六七月進口量將超過100萬噸。但考慮到每年八九月海外裝置季節(jié)性檢修，疊加疫情得到控制，印度等地的海外需求進一步恢復，后續(xù)進口或有一定的縮減，進而緩解國內的供應壓力。值得注意的是，伊朗近期船只運力偏緊，美國對伊朗的制裁并未結束，作為我國最大的出口國，如果伊朗局勢或甲醇運輸發(fā)生變化，甲醇價格將被重新定義。二是下游需求提升。傳統(tǒng)需求開工率持續(xù)低迷，又將迎來需求淡季。新興需求方面，由于下游甲醇制烯烴利潤大幅上升，除了正常的檢修之外，現(xiàn)有的烯烴裝置基本維持正常的運行。目前利潤已處于高位，但是上半年烯烴的開工率基本維持在68%—85%的區(qū)間，進一步提升負荷的空間也比較有限。目前了解到下半年增量需求僅天津渤化60萬噸MTO的180萬噸外采需求，整體增量提升有限，那么對港口去庫存的作用也比較有限。三是港口貨源倒流內地。在去年四季度至今年年初出現(xiàn)過低價的港口貨源倒流至內地的情況，也使得港口庫存快速去化。目前甲醇市場現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)港口弱內地強的情況，倒流窗口偶爾打開，流通量較小，并未形成趨勢。

綜上所述，甲醇市場供需面壓力較大，價格處于低位運行。目前內地煤頭甲醇利潤低迷，檢修增多，說明絕對價格已處于周期底部，下方空間有限。港口高庫存壓制甲醇價格，前文分析了后續(xù)去庫存的影響因素，重點關注海外裝置秋檢以及伊朗船運等問題，若港口連續(xù)去庫1個月，疊加原油企穩(wěn)，供需面存在較好預期，甲醇價格重心將逐步抬升。