7月7日開(kāi)盤(pán)A股延續(xù)急漲行情，市場(chǎng)做多氣氛仍佳。

伴隨標(biāo)的市場(chǎng)放量上漲，金融期權(quán)成交量也持續(xù)增長(zhǎng)，滬市50ETF期權(quán)成交量增加至399.7萬(wàn)張，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別增長(zhǎng)至332.3萬(wàn)、52.5萬(wàn)、14.6萬(wàn)張，滬市300期權(quán)成交量達(dá)到50ETF期權(quán)的83.1%份額，且300ETF的單張合約價(jià)值更大，其成交金額已超過(guò)50ETF期權(quán)。隨著股指期權(quán)進(jìn)一步放開(kāi)交易限額，其成交量增長(zhǎng)相對(duì)幅度更大，沉淀資金已達(dá)50億元左右規(guī)模，約為50ETF期權(quán)的一半。50ETF期權(quán)成交PCR為0.51，滬深兩市300ETF期權(quán)成交PCR分別為0.54、0.61，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交量遠(yuǎn)高于認(rèn)沽期權(quán)。當(dāng)月ETF期權(quán)合約成交占比在80%附近，投資者主要集中在當(dāng)月7月合約上進(jìn)行交易。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢(shì)

金融期權(quán)持倉(cāng)量繼續(xù)積累，當(dāng)前滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF持倉(cāng)分別變化7%、6.6%、26.1%、9.5%至281.9萬(wàn)、207.6萬(wàn)、44.1萬(wàn)、12.3萬(wàn)張，合計(jì)持倉(cāng)545萬(wàn)張。其中滬市300ETF期權(quán)持倉(cāng)為50ETF期權(quán)的73.7%，當(dāng)月合約持倉(cāng)量占比在63%左右，8月合約上也積累了11%左右的持倉(cāng)。

從各行權(quán)價(jià)成交持倉(cāng)分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于平值期權(quán)上進(jìn)行交易，7月3.40行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量達(dá)50萬(wàn)張以上，滬市期權(quán)平值合約同樣十分活躍。另外，投資者在虛值期權(quán)上有不少持倉(cāng)積累，整體分布較為合理。

50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸修復(fù)，波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)近高遠(yuǎn)低，總體隱含波動(dòng)率下降10%左右，當(dāng)前分別收于30.8%、29.1%、27.1%、26.0%。考慮近日標(biāo)的市場(chǎng)波幅較大，且市場(chǎng)情緒已被帶動(dòng)，料未來(lái)波動(dòng)率將維持高位，當(dāng)前隱含波動(dòng)率處于相對(duì)合理范圍。

方向性操作建議上，短期來(lái)看股市振蕩走弱，建議持有認(rèn)沽熊市價(jià)差頭寸或直接賣出淺虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)。