年初，受疫情沖擊，原料到貨困難，被動(dòng)減產(chǎn)的背景下，焦炭?jī)r(jià)格逆勢(shì)上漲。之后，原料供應(yīng)和焦企開(kāi)工恢復(fù)，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)5輪提降。5月開(kāi)始，高速恢復(fù)收費(fèi)推動(dòng)成本上移、山東去產(chǎn)能政策發(fā)力帶來(lái)供應(yīng)收縮預(yù)期，疊加成材需求好轉(zhuǎn)、鐵水產(chǎn)量高位，焦炭?jī)r(jià)格一路上行，截至目前已實(shí)現(xiàn)6輪提漲。 不過(guò)，后期價(jià)格承壓。

供給端關(guān)注政策執(zhí)行力度

今年1—5月，國(guó)內(nèi)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為18784萬(wàn)噸，同比下滑2.8%。由于去年下半年以來(lái)山東去產(chǎn)能政策有效執(zhí)行，今年焦炭整體產(chǎn)出水平低于去年同期。下面來(lái)分析下半年對(duì)焦炭產(chǎn)量影響較大的省份——山東、江蘇、山西、河北的產(chǎn)出情況。

山東5月發(fā)布以煤定產(chǎn)政策，確定今年全年焦炭總產(chǎn)量目標(biāo)不超過(guò)3200萬(wàn)噸。山東焦化去產(chǎn)能執(zhí)行力度較強(qiáng)。截至今年4月底，共淘汰產(chǎn)能1592萬(wàn)噸，基本完成去年的計(jì)劃任務(wù)。今年1—5月，山東焦炭累計(jì)產(chǎn)量為1506.7萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)上半年產(chǎn)量在1760萬(wàn)噸，而在全年3200萬(wàn)噸的總量之下，下半年的產(chǎn)量空間僅有1440萬(wàn)噸，較上半年減少18.18%。

山西3月發(fā)布通知，對(duì)太原、臨汾等地進(jìn)行4.3米及以下焦?fàn)t的淘汰及焦化產(chǎn)能壓減。今年，長(zhǎng)治、呂梁、晉中、臨汾壓減焦化產(chǎn)能任務(wù)合計(jì)1749萬(wàn)噸，剔除僵尸產(chǎn)能后，在產(chǎn)產(chǎn)能為1188萬(wàn)噸。

河北要求今年年底前全省所有炭化室高度在4.3米的焦?fàn)t全部關(guān)停。根據(jù)河北省工業(yè)和信息化廳發(fā)布的焦炭產(chǎn)能置換方案，今年年底前需要退出1127.6萬(wàn)噸產(chǎn)能，其中已關(guān)347萬(wàn)噸，還需退出780.6萬(wàn)噸。

高利潤(rùn)刺激焦企積極開(kāi)工，目前山東限產(chǎn)的焦企出現(xiàn)小幅提產(chǎn)現(xiàn)象。但是，焦化行業(yè)依舊面臨去產(chǎn)能及環(huán)保壓力，需要持續(xù)跟蹤政策執(zhí)行力度。此外，山西今年新增1000萬(wàn)—2000萬(wàn)噸產(chǎn)能，徐州新增260萬(wàn)噸，河北擬投產(chǎn)649萬(wàn)噸，其中有394萬(wàn)噸的項(xiàng)目由于動(dòng)工時(shí)間較晚，年底投產(chǎn)的可能性不大。上半年疫情影響項(xiàng)目施工進(jìn)度，新產(chǎn)能投放時(shí)間預(yù)計(jì)延后至四季度。因此，下半年焦化新產(chǎn)能釋放大概率先緊后松。

需求端受天氣變化影響

數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月，全國(guó)生鐵累計(jì)產(chǎn)量為35598.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.5%。對(duì)比焦炭產(chǎn)量同比負(fù)增長(zhǎng)，供小于求成為焦炭?jī)r(jià)格上行的核心驅(qū)動(dòng)。焦炭需求主要體現(xiàn)在鐵水產(chǎn)量端，截至目前，247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量增至248.8萬(wàn)噸，處于近3年來(lái)的高位，對(duì)焦炭需求形成支撐。

未來(lái)鐵水產(chǎn)量取決于鋼材需求。今年長(zhǎng)江中下游梅雨季明顯延長(zhǎng)，截至7月2日，中央氣象臺(tái)已經(jīng)連續(xù)31天發(fā)布暴雨預(yù)警。長(zhǎng)江今年第一號(hào)洪水可能于近期在長(zhǎng)江上游形成。受降水影響，近期黑色終端需求明顯回落，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始累積，但由于鋼廠生產(chǎn)調(diào)節(jié)存在滯后性，在保有利潤(rùn)的前提下，鐵水高產(chǎn)量將維持一段時(shí)間，而后伴隨著成材的累庫(kù)，鋼廠利潤(rùn)縮水引發(fā)鐵水產(chǎn)出減少，進(jìn)而打壓焦炭需求。此外，目前焦鋼利潤(rùn)失衡，平均超過(guò)400元的噸焦利潤(rùn)也造成焦炭?jī)r(jià)格上行驅(qū)動(dòng)減弱。

短期內(nèi)，高利潤(rùn)刺激焦企生產(chǎn)，而黑色終端需求在梅雨季有所回落，焦炭?jī)r(jià)格存在回調(diào)壓力。中長(zhǎng)期內(nèi)，焦化行業(yè)供給側(cè)改革不可忽視，但受疫情影響，新產(chǎn)能投放延后至四季度，彼時(shí)鋼廠受到秋冬季限產(chǎn)約束，噸焦高利潤(rùn)難以維持。