因美國(guó)棉花實(shí)播面積大幅下降與生長(zhǎng)優(yōu)良率不佳影響，支撐美棉價(jià)格連續(xù)兩日走高，鄭棉價(jià)格亦出現(xiàn)反彈趨勢(shì)，究其原因主要是美國(guó)棉花主棉區(qū)德州干旱天氣不利于新花播種生長(zhǎng)以及實(shí)播面積下降程度超預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新棉產(chǎn)量的擔(dān)憂。

2019年受棉價(jià)偏弱運(yùn)行，棉農(nóng)植棉效益下降影響，美國(guó)植棉面積下降，但年初因厄爾尼諾影響，原本較易高溫干旱的主棉區(qū)德州雨水充沛，棉花播種生長(zhǎng)順利，所以收獲面積同比大幅增長(zhǎng)16.9%。今年年初棉價(jià)延續(xù)了偏弱運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，棉農(nóng)種植意愿繼續(xù)下降，從前期調(diào)查的意向面積來(lái)看就表現(xiàn)出來(lái)植棉面積下降的趨勢(shì)，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部本周公布的實(shí)播面積更是超出了市場(chǎng)預(yù)期，2020/21年度美棉種植面積1218.5萬(wàn)英畝，較本年度減少11.3%，為近四年來(lái)最低水平。今年美棉從3月底開(kāi)始陸續(xù)播種到6月中下旬已基本播種完畢，整體來(lái)看播種進(jìn)程快于往年同期，但是由于今年天氣情況不佳，美棉主棉區(qū)德克薩斯州持續(xù)高溫干旱，影響棉花播種生長(zhǎng)，從而影響新花產(chǎn)量。就美國(guó)農(nóng)業(yè)部棉花生產(chǎn)報(bào)告顯示，截至2020年6月28日，美國(guó)棉花生長(zhǎng)狀況達(dá)到良好以上的占41%，較去年同期減少11個(gè)百分點(diǎn)，其中德州優(yōu)良率為21%，去年同期的優(yōu)良率為44%。

所以在植棉面積下降、單產(chǎn)亦可能下降的背景下，市場(chǎng)對(duì)新棉產(chǎn)量的關(guān)注度是急劇上升的。具體來(lái)看，德州是美國(guó)棉花的主產(chǎn)區(qū)，其種植面積占全美棉花種植面積的一半以上，但是德州棉花產(chǎn)量占比波動(dòng)幅度相對(duì)較大，在25%-45%附近波動(dòng)，而其棉花產(chǎn)量波動(dòng)很大的原因就是德克薩斯州的非灌溉棉田占比很大，是灌溉棉田面積的2-4倍，這部分地基本就是靠天吃飯，依賴于自然降水情況，從而很容易造成單產(chǎn)與收獲面積上的大幅波動(dòng)，那今年，德州的主棉區(qū)拉伯克棉區(qū)從4月播種開(kāi)始就降水持續(xù)稀少，對(duì)棉花播種生長(zhǎng)都造成了很大的影響，從美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局（NOAA）最新的干旱分布圖也可以看到德州西北部的干旱問(wèn)題還是很?chē)?yán)重的，這很有可能造成新年度棉花收獲面積下降、單產(chǎn)下降，最終造成產(chǎn)量上的下降。

由于2019年美國(guó)各棉區(qū)降水是相對(duì)充沛的，棉花播種生長(zhǎng)相對(duì)順利，而2018年美國(guó)主棉區(qū)也遭受了嚴(yán)重的高溫干旱天氣，所以盡管那時(shí)棉價(jià)向上運(yùn)行，棉農(nóng)植棉效益較好，植棉面積顯著增加，但是因收獲面積與單產(chǎn)不佳，棉花最終產(chǎn)量大幅下降。所以可以將今年情況大致對(duì)比2018年，2018年美國(guó)棉花實(shí)播面積1410萬(wàn)英畝，實(shí)際收獲面積1020.5萬(wàn)英畝，產(chǎn)量為400.4萬(wàn)噸，其中德州實(shí)播面積776.8萬(wàn)英畝，實(shí)際收獲面積436.75萬(wàn)英畝，2020年美國(guó)棉花實(shí)播面積1218.5萬(wàn)英畝，德州實(shí)播面積661.5萬(wàn)英畝，但是需要注意的是2018年?yáng)|南棉區(qū)在成熟收獲期接連遭遇的颶風(fēng)災(zāi)害對(duì)棉花最終產(chǎn)量造成了很大的影響，而對(duì)比兩年德州地區(qū)的干旱情況，今年的干旱程度仍是相對(duì)較好的，所以如果后續(xù)天氣大致正常預(yù)計(jì)美棉產(chǎn)量可能會(huì)下降至380萬(wàn)噸左右。所以就美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，新年度實(shí)播面積1370萬(wàn)英畝，收獲面積1135萬(wàn)英畝，總產(chǎn)量425.1萬(wàn)噸，產(chǎn)量仍有較大的下調(diào)空間，不過(guò)后續(xù)天氣情況仍對(duì)美棉最終產(chǎn)量有較大影響。

具體來(lái)看全球棉花供需情況，本年度全球棉花相對(duì)豐產(chǎn)，但是受新冠肺炎疫情影響，全球棉花消費(fèi)大幅萎縮，故棉花期末庫(kù)存大幅上升，庫(kù)存消費(fèi)比亦升至五年最高位，而對(duì)于接下來(lái)的新年度，目前盡管歐美國(guó)家復(fù)工計(jì)劃陸續(xù)推進(jìn)，需求有所恢復(fù)，但是全球范圍的新冠肺炎疫情仍在快速發(fā)展且部分地區(qū)存在二次爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求恢復(fù)將相對(duì)緩慢，所以新棉產(chǎn)量成為影響供需結(jié)構(gòu)的重要變量。美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告預(yù)測(cè)2020/21年度全球棉花產(chǎn)量為2585.2萬(wàn)噸，消費(fèi)為2491.0萬(wàn)噸，所以期末庫(kù)存預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升至2278.9萬(wàn)噸。