今年以來(lái)，甲醇價(jià)格持續(xù)低迷，多數(shù)甲醇生產(chǎn)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，甲醇期貨主力合約觸及1531元/噸的低點(diǎn)后，走出了2個(gè)多月的窄幅盤整行情。

上半年供需失衡

供給方面，上半年新冠肺炎疫情對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)端的影響相對(duì)復(fù)雜。3—4月，甲醇裝置檢修所需的材料和人員等未能到位，春檢計(jì)劃被迫推遲，開(kāi)工維持在70%以上高位。4月我國(guó)精甲醇產(chǎn)量446萬(wàn)噸，同比增加30萬(wàn)噸左右，企業(yè)庫(kù)存壓力明顯增大，導(dǎo)致生產(chǎn)商的議價(jià)能力進(jìn)一步削弱。5月以后，廠家逐步進(jìn)入檢修期，但檢修情況與往年相比相對(duì)分散，對(duì)供需面影響不大。整體來(lái)看，我國(guó)上半年甲醇產(chǎn)量在3000萬(wàn)噸左右，與去年相當(dāng)，疫情對(duì)國(guó)內(nèi)裝置供給影響并不明顯。

進(jìn)口方面，由于天然氣價(jià)格大幅下滑，海外天然氣制甲醇裝置成本下降約10%，加之海外甲醇持續(xù)過(guò)剩，大量國(guó)際貨源流向中國(guó)，進(jìn)口利潤(rùn)維持在200—300元/噸的高位。上半年我國(guó)甲醇進(jìn)口量超過(guò)500萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)25%以上，港口總庫(kù)存也在逐步累積。

需求方面，烯烴利潤(rùn)維持高位，外采甲醇裝置開(kāi)工基本穩(wěn)定，但甲醇傳統(tǒng)需求減量明顯。今年傳統(tǒng)下游開(kāi)工率僅在30%附近，同比下降15%左右，折合甲醇消費(fèi)量減少約150萬(wàn)噸。整體上，疫情影響下，上半年甲醇供給、進(jìn)口增量明顯，但需求卻相對(duì)低迷，導(dǎo)致甲醇市場(chǎng)整體供需失衡，價(jià)格低迷。

現(xiàn)貨市場(chǎng)稍有回暖

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，西北地區(qū)生產(chǎn)裝置檢修計(jì)劃仍然偏多，內(nèi)蒙古地區(qū)金誠(chéng)泰裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)，寧夏和寧6月底也開(kāi)始檢修，榆林兗礦、新疆廣匯等裝置7月也有檢修計(jì)劃，西北地區(qū)檢修產(chǎn)能大于復(fù)產(chǎn)的情況將持續(xù)到7月中旬。同時(shí)，部分下游及貿(mào)易商開(kāi)始抄底，整體出貨順暢，廠家有挺價(jià)意愿，甲醇價(jià)格維持在1350—1450元/噸。西南地區(qū)受重慶卡貝樂(lè)、四川瀘天化裝置檢修影響，開(kāi)工下滑至45%左右，價(jià)格也有所抬高。

港口方面，截至6月25日，港口庫(kù)存128.2萬(wàn)噸，環(huán)比小幅下滑。6月25日至7月12日，進(jìn)口船貨到港量在60萬(wàn)噸左右，較上期有所下滑。華東華南地區(qū)整體提貨有所好轉(zhuǎn)，主流商家也有挺價(jià)動(dòng)作。

傳統(tǒng)下游仍待改善

需求方面，外采甲醇MTO裝置利潤(rùn)仍在1500元/噸左右的高位，開(kāi)工也維持在85%以上。傳統(tǒng)下游市場(chǎng)，大多數(shù)甲醛企業(yè)庫(kù)存處于高位，出貨壓力普遍較大，開(kāi)工維持在22%附近，對(duì)甲醇的需求仍然較弱。醋酸方面，上海華誼裝置重啟失敗，目前開(kāi)工不穩(wěn)定，截至6月28日，開(kāi)工下滑至64.79%；廠家?guī)齑嫫?，?bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，在2320—2350元/噸左右，但整體需求仍然一般。MTBE方面，受原油上漲和部分補(bǔ)貨需求支撐，價(jià)格回暖至3800—3850元/噸，開(kāi)工緩慢回升至50%以上。二甲醚市場(chǎng)整體清淡，廠家?guī)齑嫣幱诘臀唬袌?chǎng)成交也有限，開(kāi)工維持在20%附近。

綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)心態(tài)謹(jǐn)慎，以銷定產(chǎn)為主。進(jìn)口方面，船只滯港成本以及倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的提高，壓制了貿(mào)易商的進(jìn)口積極性。因此，近期供給端放量的可能性不大。我們認(rèn)為，后期甲醇價(jià)格可能會(huì)有所修復(fù)。