周三A股市場出現了分化的格局。其中，創(chuàng)業(yè)板指因邁瑞醫(yī)療（300760）、寧德時代（300750）等權重股的回落而盤中一度跳水。不過，得益于地產股的崛起，銀行股、券商股的活躍，上證綜指站上3000點，形成突破態(tài)勢。

新增資金加倉

從近期盤面來看，A股市場的成交量漸趨活躍，滬深兩市自6月以來的成交總金額開始站上7000億關口。在周三更是突破9000億元，看來，增量資金開始加速配置A股。

不過，以往A股市場的經驗顯示出，一旦新增資金大批量涌入，往往會引發(fā)熱點的分化、指數的巨幅震蕩。比如，在2014年四季度，新增資金涌入A股，導致金融地產等藍籌股大幅上漲，上證綜指成為2014年四季度的漲升引擎。但是，在2013年至2014年三季度一直領漲的創(chuàng)業(yè)板指則在2014年四季度，尤其是2014年12月份出現大幅回落的態(tài)勢。主要是因為新增資金不愿意給高高在上的創(chuàng)業(yè)板指抬轎，轉而出擊低估值的金融地產股，引發(fā)了藍籌股的估值重估行情。

此次A股市場也是如此，大批量進場的新增資金也不愿意去云計算板塊、醫(yī)療板塊給這些獲利盤抬轎，在周三，大舉拉升光大銀行（601818）為代表的金融地產股以及瀘州老窖（000568）為代表的白酒股。如此的走勢其實在上周就已經有所表現，只是在本周三更是明顯、突出而已。

在金融地產股開始估值重估之際，在醫(yī)療、云計算等板塊上獲利頗豐的資金，眼紅金融地產股的拉升，所以，迅速套現醫(yī)療板塊、云計算板塊，從而使得此類個股在周三大幅下跌，進而引導著創(chuàng)業(yè)板指在盤中一度急挫2%。

看來，每一次的新增資金加倉，均會引來熱點的切換，均會引來A股主要指數出現分化中的寬幅震蕩走勢，也會引來短線市場投資風格是否切換的爭論。

堅守市場主線

就未來的走勢來看，金融地產股的估值重估行情有望在反復中延續(xù)。但是，真正的主線仍然是醫(yī)療、云計算、芯片、自主創(chuàng)新等相關新興產業(yè)領域。

因為，從歷史的角度來看，只要A股市場有行情，有新增資金，必然是一輪具有張力的強勢市場，領漲品種、漲幅領先的品種，均是新興產業(yè)股、高成長股品種。比如，在2014年12月，上證綜指領漲，創(chuàng)業(yè)板指跌。但到了2015年元月，創(chuàng)業(yè)板指再度領漲。這本身就說明了股票市場的真諦是成長，而不是估值的重估。估值的重估，可能帶來短線交易性機會，但真正的高收益，仍然來源于高成長股。

更何況，今年以來的A股市場新增資金，主要是通過基金等機構渠道進入A股。比如，有數據顯示，在2020年上半年，已成立643只新基金，發(fā)行份額超過一萬億，其中大部分是權益類基金。歷史上能跟今年比較的，也只有2015年，當年也是半年時間破萬億。這一方面說明了增量資金跑步進場，另一方面說明機構資金的話語權迅速增強。而今年以來的機構資金的偏好還是以新興產業(yè)為主。這其實也得到了政策層面、產業(yè)層面的佐證。就政策層面來說，激活資本市場的目的就是推動中國經濟結構轉型、產業(yè)升級，這主要體現在新興產業(yè)領域。就產業(yè)層面來說，2020年以來，醫(yī)療、云計算、自主創(chuàng)新、半導體產業(yè)鏈，是當前A股市場為數不多的、相對確定的業(yè)績成長領域。

綜上所述，A股市場短期可能仍然會出現一定的熱點切換所帶來的震蕩行情。但是，就未來一個時間周期而言，新興產業(yè)、成長股仍然是市場的主角。當然，可以推測的是，隨著增量資金進場，整個A股市場的估值重心會有所上移。

因此，在操作中，一方面可以關注估值重估所帶來的交易機會，另一方面要積極低吸已處于休整期的新興產業(yè)股，它們是A股市場的未來，也是中國經濟升級的希望。