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楊德龍:堅(jiān)持價(jià)值投資 才能抓住這輪A股市場(chǎng)牛市

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-06-24 08:59:30 來(lái)源:財(cái)經(jīng)策略研究 作者:楊德龍

6月23日周二,A股市場(chǎng)震蕩反彈,創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)較強(qiáng),騰訊股價(jià)創(chuàng)歷史新高,帶動(dòng)了投資者對(duì)科技股的投資熱情,A股與港股的科技股均在近期表現(xiàn)突出。


A股方面白酒持續(xù)發(fā)力,白酒龍頭股茅臺(tái)的股價(jià)再創(chuàng)歷史新高,再次驗(yàn)證了價(jià)值投資的魅力。從2016年起我就提出“白龍馬”的概念,即白馬股加行業(yè)龍頭,高度概括了這一批既有基本面又是行業(yè)龍頭的優(yōu)質(zhì)公司。由于消費(fèi)是我國(guó)的較優(yōu)勢(shì),白龍馬大量集中在消費(fèi)板塊,我國(guó)擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng),也有世界上最多的消費(fèi)者,因此消費(fèi)三劍客,白酒、醫(yī)藥、食品飲料在過(guò)去幾年大放異彩,行業(yè)龍頭股不斷創(chuàng)出歷史新高。


白龍馬的總龍頭股價(jià)不斷的創(chuàng)出新高,有利于推廣價(jià)值投資,提高價(jià)值投資的認(rèn)可度。我建議大家關(guān)注的消費(fèi)、券商和科技三大方向輪番表現(xiàn),我建議大家按照5/3/2的比例配置,要有一半以上配置在業(yè)績(jī)穩(wěn)定、市場(chǎng)認(rèn)可度高的消費(fèi)板塊上,例如醫(yī)藥也是消費(fèi)的一種,30%的配置在代表行情風(fēng)向標(biāo)的券商股上,20%配置在科技股上。若按此比例配置,過(guò)去幾年的收益非常理想,此建議也是長(zhǎng)期建議,建議投資者未來(lái)也要按比例來(lái)配置,因?yàn)橄M(fèi)、券商、科技代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向,也代表了資本市場(chǎng)未來(lái)十年將迎來(lái)黃金十年機(jī)會(huì)的方向。


周二除白酒外,云游戲板塊表現(xiàn)較好,CRM等板塊也出現(xiàn)了較好表現(xiàn),市場(chǎng)人氣有所回暖,多頭持續(xù)發(fā)力。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在近期已經(jīng)創(chuàng)四年新高,率先走出了牛市的走勢(shì)。我將此前的牛市稱(chēng)作局部牛市,也可以說(shuō)是結(jié)構(gòu)性的牛市,只有我建議大家關(guān)注的消費(fèi)、券商和科技三大方向表現(xiàn)較好,多數(shù)板塊表現(xiàn)不佳。今年何時(shí)能夠從局部牛市轉(zhuǎn)向全面牛市,是大家最關(guān)注的問(wèn)題,我認(rèn)為現(xiàn)在已經(jīng)到了這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。近期券商股開(kāi)始異動(dòng),從上周五開(kāi)始券商股大幅上沖,走出了不錯(cuò)的走勢(shì),而券商股是行情的風(fēng)向標(biāo),一般在行情啟動(dòng)時(shí),券商股表現(xiàn)較突出,現(xiàn)在券商股已經(jīng)如期開(kāi)始啟動(dòng),下一步可以進(jìn)一步觀察券商股的表現(xiàn),如果能夠持續(xù)異動(dòng),券商股的行情將會(huì)成為A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)向全面牛市的一個(gè)重要標(biāo)志。


有人問(wèn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊出現(xiàn)了較大回落,為什么會(huì)產(chǎn)生全面牛市?我認(rèn)為主要原因是資金的推動(dòng),當(dāng)前市場(chǎng)利率已經(jīng)降到了一個(gè)歷史較低的水平,余額寶的收益從5%-6%逐年下降,下降至現(xiàn)在2%以下甚至更低的水平,這說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)的資金面較寬裕,流動(dòng)性充裕,因此資金價(jià)格較低。低利率加上流動(dòng)性充裕,是A股市場(chǎng)能夠轉(zhuǎn)向全面牛市的資金面基礎(chǔ)。從政策面來(lái)看,6月18日第十二屆陸家嘴論壇舉行,多位高層進(jìn)行了重磅發(fā)言,對(duì)資本市場(chǎng)改革、經(jīng)濟(jì)支持全面部署,大大提升了市場(chǎng)信心。在更加靈活適度的貨幣政策支撐下,資本市場(chǎng)流動(dòng)性有望維持相對(duì)寬裕,這為資本市場(chǎng)大發(fā)展贏來(lái)了機(jī)會(huì)。證券業(yè)作為資本市場(chǎng)核心,中介機(jī)構(gòu)的作用也會(huì)更加重要,因此券商股從6.18后就走出了一波快速上行的行情。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示,資本市場(chǎng)要肩負(fù)起助力更高水平開(kāi)放的使命,肩負(fù)起推動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的使命,要努力創(chuàng)造中國(guó)資本市場(chǎng)良好的發(fā)展生態(tài),下一階段證券法銜接規(guī)則、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)改革配套規(guī)則、規(guī)范市場(chǎng)主體行為相關(guān)規(guī)則將持續(xù)落地,市場(chǎng)改革紅利將逐步釋放,這對(duì)券商板塊會(huì)形成持續(xù)利好。


三天時(shí)間整個(gè)券商板塊市值大漲1,700億,券商股強(qiáng)勁回升是 A股市場(chǎng)逐步走牛的一個(gè)重要體現(xiàn)。過(guò)去十年是我國(guó)樓市的黃金十年,資本市場(chǎng)的表現(xiàn)較差,上證指數(shù)更是一直在3000點(diǎn)附近震蕩,在2015年脈沖式的漲到了5000點(diǎn),隨后又回落3000點(diǎn)之下。應(yīng)該說(shuō)當(dāng)前 A股市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)在歷史最低水平,且完全擠出了泡沫,因此當(dāng)前算牛市初期。美股的強(qiáng)勁走勢(shì)讓A股投資者艷羨不已,美股十年牛市在今年3月份受到疫情沖擊出現(xiàn)終結(jié),也驗(yàn)證了我在去年12月10號(hào)提出的“2020年十大預(yù)言”的第9條:美股在今年會(huì)見(jiàn)底回落。但在大跌后,隨著美聯(lián)儲(chǔ)的放水及全球推出的重磅經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,美股開(kāi)始強(qiáng)勁回升,受到疫情沖擊較小的美國(guó)科技龍頭股股價(jià)率先創(chuàng)出新高,帶領(lǐng)納斯達(dá)克指數(shù)突破10000點(diǎn),再創(chuàng)歷史新高,可以說(shuō)美股的走勢(shì)非常強(qiáng)勁。當(dāng)前海外尤其是美國(guó)的疫情還在持續(xù)蔓延,還未出現(xiàn)拐點(diǎn),這可能給美股后市的走勢(shì)造成一定不確定性,但美股再次大跌的可能性已經(jīng)不大,高位震蕩的可能性大。


周一美股再次收高,科技股領(lǐng)漲,納斯達(dá)克創(chuàng)歷史最高收盤(pán)紀(jì)錄??萍箭堫^股,蘋(píng)果、微軟、奈飛及英偉達(dá)等都創(chuàng)歷史新高,美國(guó)科技股的大牛市再次滿血復(fù)活。這次疫情對(duì)消費(fèi)服務(wù)業(yè)的影響顯而易見(jiàn),但對(duì)科技股的影響不大,因此美國(guó)科技股形成了牛市的走勢(shì)。A股市場(chǎng)落后于美股,但牛市只會(huì)遲到不會(huì)缺席。在全球央行放水的情況之下,全球資本市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫都會(huì)被吹起,實(shí)際上美股此輪上漲并無(wú)基本面支撐,主要是流動(dòng)性帶來(lái)的估值上升,雖然中國(guó)央行未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)大量放水,但依然釋放了較多流動(dòng)性。當(dāng)前市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率進(jìn)入一時(shí)代,可見(jiàn)當(dāng)前流動(dòng)性非常充裕,這是推動(dòng)A股市場(chǎng)走牛的一個(gè)重要的資金鏈基礎(chǔ)。從政策面來(lái)看,今年1月3號(hào)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)出通知,要求銀行、保險(xiǎn)公司多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng),做價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資,這也是從政策上發(fā)出的明確信號(hào)。當(dāng)然大多數(shù)投資者是通過(guò)買(mǎi)入基金等機(jī)構(gòu)產(chǎn)品來(lái)入市,推動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng),給A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看,今年上半年已發(fā)行8,000多億公募基金,且其中70%是權(quán)益類(lèi)基金,說(shuō)明投資者入市意愿非常強(qiáng)烈。這些新發(fā)基金將來(lái)均會(huì)有較強(qiáng)的入場(chǎng)意愿,成為未來(lái)市場(chǎng)走強(qiáng)的增量資金,建議大家要對(duì)后市走勢(shì)更加充滿信心。


當(dāng)然最后還是要強(qiáng)調(diào):堅(jiān)持價(jià)值投資理念至關(guān)重要。巴菲特在過(guò)去五十五年通過(guò)價(jià)值投資,投資于好公司,獲得了27,000倍的凈值增長(zhǎng)。今年3月美股暴跌,巴菲特的重倉(cāng)股一度重挫,大幅回撤,但二季度已大幅回升,幾乎將之前的跌幅收回大半,這說(shuō)明價(jià)值投資雖然不能避免短期回撤,但由于價(jià)值價(jià)值投資標(biāo)的屬于業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票,因此長(zhǎng)期投資回報(bào)一定較高。有媒體稱(chēng)我是中國(guó)小巴菲特,我一直致力于將巴菲特價(jià)值投資理念推薦給國(guó)內(nèi)投資者,建立的價(jià)值投資圈也受到很多投資者的認(rèn)可。我認(rèn)為價(jià)值投資理念會(huì)成為A股最主流的投資理念,這是此輪牛市最主要的特征。以往的牛市往往是雞犬升天的牛市,大股票、小股票、好股票、差股票都大漲。我認(rèn)為此輪牛市是結(jié)構(gòu)性的牛市,結(jié)構(gòu)性特征、分化很明顯,價(jià)值投資標(biāo)的將會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高,且會(huì)有越來(lái)越多的好股票創(chuàng)新高?,F(xiàn)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中大多數(shù)行業(yè)的龍頭好公司都已在A股、美股或港股上市,因此從實(shí)體退出的資金及居民儲(chǔ)蓄通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值是一個(gè)較理想的做法。只有買(mǎi)行業(yè)龍頭,做好公司的股東,才能真正的抓住好公司的機(jī)會(huì)。隨著退市制度的不斷加強(qiáng),一些績(jī)差股和題材股將會(huì)越來(lái)越被邊緣化。因此大家一定要記住,堅(jiān)持價(jià)值投資,做好公司的股東,才能抓住這輪A股市場(chǎng)的牛市。

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