上周我們在豆一4600點的時候提示過它的形態(tài)，是一種高勝率的操作機會。而且我當(dāng)時還說過，豆一未來應(yīng)該還有不小的空間。

其實除去技術(shù)形態(tài)之外，豆一依據(jù)基本面分析也是要做多的，我之前也講過基本面和技術(shù)面結(jié)合的簡單思路，有的朋友說沒太看懂，結(jié)合豆一的案例，今天我就再系統(tǒng)地分析一下。

上次講過了基本面和技術(shù)面結(jié)合的簡單思路，有的朋友說沒太看懂，今天我就再系統(tǒng)地分析一下。

還是用我們建模分析的形勢，我們假設(shè)天氣、政策、需求等都沒有發(fā)生任何變化，那么商品價格會呈現(xiàn)出明顯的周期特性，如下圖所示：

橫軸是時間（T），下面的ABCD等代表具體的月份，縱軸是價格（P）。在其他因素都不發(fā)生變化的情況下，當(dāng)商品價格來到高位（H）時，此時因為持續(xù)的高利潤，會刺激產(chǎn)能擴大，于是在下一個生產(chǎn)周期結(jié)束時，市場上的商品供應(yīng)會激增，從而導(dǎo)致供大于求，價格會去到低位（L），利潤降低甚至還會有虧損。而這持續(xù)的低利潤又會導(dǎo)致產(chǎn)能主動減少，從而導(dǎo)致下一個周期的供應(yīng)減少，價格上漲，又回到H。周而復(fù)始，不斷循環(huán)。

這當(dāng)然是一個理想模型，但是就算加上天氣、政策、需求等變量，大的周期也是存在的。我們要做的，就是綜合分析所有因素，確定目前的商品價格處于周期中的哪個階段，再與期貨價格進行對比，從而判斷多空。不同商品周期不同，有的短有的長。同一個商品不同周期的高低點也不同，要根據(jù)當(dāng)時具體的供求關(guān)系具體分析。

再詳細(xì)一點分析，我們期貨操作就可以有以下幾種高勝率的機會。

第一種空：

在時間點A，現(xiàn)貨價格來到了H點，基本不會再漲，供應(yīng)逐漸大過于求的階段，此時觀察期貨合約的價格，比如，時間C會到期的合約，我們簡稱為C合約，它的價格只要是在H之上，也就是期貨升水，基差為負(fù)，我們就可以大膽的放空。基差絕對值越大，潛在的盈利空間就越大。因為按照歷史周期分析，C合約在到期時的價格，大概率會到L點，就算到不了L點，也一定會比現(xiàn)在的H點低。

當(dāng)價格來到L點時，無論時間是否已經(jīng)到了C，我們都可以兌現(xiàn)利潤。如果時間先到了C，但是價格還沒有到L，我們可以繼續(xù)移倉到D合約，并持倉到時間D，因為D的價格也是L。

上面說的這個操作機會對應(yīng)我們圖中現(xiàn)貨價格曲線上方的陰影區(qū)，Short區(qū)。從時間點A到時間點D，只要基差為負(fù)，都可以做。只不過A到B和C到D，因為現(xiàn)貨價格較平穩(wěn)，可能期貨行情也會有反復(fù)，需要用時間去換空間，偶爾還會扛一下單。

第二種空：

從時間點B到時間點C，現(xiàn)貨價格流暢地下跌。此時很有可能基差變成了正的，期貨開始貼水。此時我們一是要比較一下期貨價格和L的距離，二是要時刻關(guān)注基差的變化。如果期貨價格和L還有距離，而且基差絕對值減小，就是我們做空的好機會；如果基差變大，就可以先等一等基差修復(fù)再找入場機會。對應(yīng)的就是圖中曲線下面B到C的那個小陰影區(qū)。

做多的兩種機會，反過來理解就可以了，參考圖中曲線下方的陰影區(qū)，Long區(qū)。實際操作中，現(xiàn)貨價格可以按每月的交割價格，也可以自己找靠譜的渠道獲取。需要注意的是，這種模式是基于長周期操作的，至少也是幾個月的持倉，短線操作，還是要看盤面資金的多空方向。

思路其實簡單的很，就是巴菲特著名的遛狗理論，“公司股價與價值的關(guān)系就像牽著狗的主人與小狗的關(guān)系，小狗有時會跑到主人前面，有時會跑到后面，但最終都會回到主人身邊”。

豆一的現(xiàn)貨價格從1月到5月一直在漲，5月的交割價格達(dá)到了54000元，也就是說，現(xiàn)貨價格處于圖中D到E的階段，我們選擇的2009合約，價格才46000元，還有8000元的基差，空間還是很大的。再加上豆一的收儲政策，09合約到期時的價格，肯定會接近54000元，至少不會低于46000元。

上面說的這種基本面操作模式，難點有兩個：

一是周期的不精確，高低點的不精確。

因為現(xiàn)實的商品市場太復(fù)雜了，總會有各種各樣的變量影響周期，影響高低點，偶爾還會發(fā)生黑天鵝。我們是很難找到精準(zhǔn)的高低點，以及精準(zhǔn)的切入時機的。但是某些短周期的商品，在沒有太大的外部環(huán)境變化時，規(guī)律其實是很明顯的。所以，務(wù)必選擇自己非常熟悉的品種，而且選擇大形勢相對穩(wěn)定的時間點，這種情況下出現(xiàn)的機會是最好的。

二是這種操作模式，需要能夠忍受盤中的浮虧，能夠用時間換空間。

這種就需要技術(shù)分析的配合了，通過技術(shù)分析避開無序的震蕩，在基差滿足的前提下，盡量找趨勢的起點，防止太多時間的損耗。同時，要做好資金管理，萬一沒有做對，基差擴大，要能扛得住浮虧，等待利潤兌現(xiàn)。

這種就需要技術(shù)分析的配合了，通過技術(shù)分析避開無序的震蕩，在基差滿足的前提下，盡量找趨勢的起點，防止太多時間的損耗。同時，要做好資金管理，萬一沒有做對，基差擴大，要能扛得住浮虧，等待利潤兌現(xiàn)。

這種技術(shù)分析為主，同時結(jié)合基本面分析的高勝率操作模式，就是我們一直在用的操作系統(tǒng)。我最近一期“全周期動態(tài)跟蹤策略”的線下培訓(xùn)班將于7月4、5號在杭州雋維中心C座666號舉行，由兩天線下課程加上7月6日至17日的兩周實盤帶練組成，我會在微信群內(nèi)會針對每天的盤面跟大家講解系統(tǒng)具體的應(yīng)用案例，確保大家可以盡快將學(xué)到的知識應(yīng)用到實盤中去。微信群是永不解散的，日后遇到問題，你還是可以隨時再來問我。

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