風(fēng)險(xiǎn)逐漸平抑

隨著多國進(jìn)一步解除封鎖限制措施，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開始表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)出現(xiàn)反彈跡象，市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸平抑。在過去兩周內(nèi)，亞洲貨幣兌美元普遍升值 2% 左右，其中韓元和印尼盾的升值幅度更大，給亞洲外匯帶來豐厚收益。

近期，歐洲中央銀行（ECB）出臺(tái)了一系列規(guī)模遠(yuǎn)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)刺激政策，其中增加了6,000 億歐元的疫情緊急購買計(jì)劃，并將計(jì)劃延長至明年 6 月，這也有助于打消人們對(duì)歐洲央行是否有意愿采取更多行動(dòng)的疑慮。德國和其他國家進(jìn)一步的財(cái)政刺激政策也暗示著歐元將繼續(xù)走強(qiáng)，并有助于支撐全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐繼續(xù)加速的預(yù)期。

盡管韓國和其他一些國家出現(xiàn)了零星的新病例，但迄今為止新冠肺炎疫情尚未出現(xiàn)第二波大規(guī)模流行的跡象，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善使得美元普遍走弱的趨勢仍在繼續(xù)。最近一段時(shí)間內(nèi)，巴西雷亞爾和南非蘭特進(jìn)一步強(qiáng)勢上漲，一定程度上回補(bǔ)了今年初遭受的重大損失，新土耳其里拉也保持了相對(duì)穩(wěn)定的走勢。前期新興市場（EM）資本大規(guī)模外逃的趨勢開始逆轉(zhuǎn)，目前流入資金又重回正值區(qū)間，這也有助于提振新興市場的貨幣和股票市場。

圖片來源：新交所

盡管近期中美關(guān)系再次出現(xiàn)緊張局勢，但人民幣依然一路走高

人民幣漲勢受中國國際收支（BoP）狀況支撐。前期人民幣走勢疲軟主要受政策傾向（為抵消關(guān)稅上漲）影響，而非基本面走弱，中國外匯儲(chǔ)備自 2018 年以來始終穩(wěn)定在 3.1 萬億美元左右。隨著中美緊張局勢開始朝向潛在的金融和投資管制方向發(fā)展，而減少了直接針對(duì)貿(mào)易的限制（事實(shí)上，第一階段協(xié)議仍在廣泛落實(shí)中），我們預(yù)計(jì)關(guān)稅不會(huì)進(jìn)一步上升，這也構(gòu)成了貨幣走弱的背景。過去幾年中國由于出境旅游增長而導(dǎo)致日益擴(kuò)大的服務(wù)業(yè)逆差今年也將大幅縮小，減少了對(duì)貿(mào)易順差的拖累。隨著流動(dòng)性逐步回到疫情前的水平，并且仍未出現(xiàn)明顯的第二波爆發(fā)趨勢，中國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)率先于其他地區(qū)復(fù)蘇。這將給人民幣中期升值帶來利差支持，我們預(yù)計(jì)人民幣/美元匯率還將走高，而主要風(fēng)險(xiǎn)在于中美有一方?jīng)Q定放棄第一階段協(xié)議。

This document is not an offer or solicitation to buy or sell, nor financial advice or recommendation for any investment product. This document has been published for general circulation only. It does not address the specific investment objectives, financial situation or particular needs of any person. Advice should be sought from a financial adviser regarding the suitability of any investment product before investing or adopting any investment strategies.  

Investment products are subject to significant investment risks, including the possible loss of the principal amount invested. Past performance of investment products is not indicative of their future performance.  

Each of Singapore Exchange Limited (“SGX”) and its affiliates (collectively, the “SGX Group Companies”) disclaims any and all guarantees, representations and warranties, expressed or implied, in relation to this document and shall not be responsible or liable for any loss or damage of any kind (whether direct, indirect or consequential losses or other economic loss of any kind) suffered due to any omission, error, inaccuracy, incompleteness, or otherwise, any reliance on such information.  

The information in this document may have been obtained via third party sources and which have not been independently verified by any SGX Group Company. 

The information in this document is subject to change without notice. This document shall not be reproduced, republished, uploaded, linked, posted, transmitted, adapted, copied, translated, modified, edited or otherwise displayed or distributed in any manner without SGX’s prior written consent.

本文件不是要求或招攬購買或出售，也不是任何投資產(chǎn)品的財(cái)務(wù)建議或建議。本文件僅出版發(fā)行。它不涉及任何人的具體投資目標(biāo)，財(cái)務(wù)狀況或特定需求。在投資或采用任何投資策略之前，應(yīng)向財(cái)務(wù)顧問咨詢?nèi)魏瓮顿Y產(chǎn)品的適用性。

投資產(chǎn)品將面臨重大投資風(fēng)險(xiǎn)，包括投資本金損失。投資產(chǎn)品的過去表現(xiàn)并不代表其未來表現(xiàn)。

新加坡交易所有限公司（“新交所”）及其附屬公司（統(tǒng)稱“新交所集團(tuán)公司”）不對(duì)本文件作出任何明示或暗示的保證，陳述和保證，不承擔(dān)任何責(zé)任或義務(wù)任何因任何遺漏，錯(cuò)誤，不準(zhǔn)確，不完整或其他原因而導(dǎo)致的任何損失或損害（無論是直接的，間接的或間接的損失或任何其他經(jīng)濟(jì)損失）都受到此類信息的依賴。

本文檔中的信息可能是通過第三方來源獲得的，并未被任何新西蘭集團(tuán)公司獨(dú)立核實(shí)。

本文檔中的信息如有更改，恕不另行通知。未經(jīng)新西蘭事先書面同意，本文件不得以任何形式復(fù)制，轉(zhuǎn)載，上傳，鏈接，發(fā)布，轉(zhuǎn)載，修改，復(fù)制，翻譯，修改，編輯或以其他方式展示或分發(fā)。