考慮到6月華東地區(qū)梅雨季即將到來，預(yù)期短期內(nèi)終端消費(fèi)將受到一定影響。中期來看，瀝青消費(fèi)有政府基建投資支撐，主力合約2012將平穩(wěn)向上，建議投資者多單持有。

圖為國內(nèi)65家主要瀝青廠開工率走勢

近期，受OPEC+減產(chǎn)協(xié)議延長以及國際油市供需格局持續(xù)改善的利好推動，國際油價持續(xù)走高，帶動國內(nèi)瀝青成交良好，貿(mào)易商及終端用戶提貨積極性較高，支撐煉廠穩(wěn)定出貨。同時，國內(nèi)瀝青價格穩(wěn)步上漲，漲幅在100—250元/噸。不過，近期南方地區(qū)降雨天氣較多，部分煉廠出貨量略有下滑。中期來看，瀝青價格將維持振蕩偏強(qiáng)走勢。

國際油價持續(xù)回升

6日OPEC+就延長減產(chǎn)措施達(dá)成共識，同意將5月新執(zhí)行的減產(chǎn)協(xié)議延長至7月底。同時，會議還要求尼日利亞和伊拉克等在5月和6月沒有完成減產(chǎn)配額的國家在7月至9月期間實(shí)施額外減產(chǎn)，以作出補(bǔ)償。目前，新版減產(chǎn)協(xié)議規(guī)模約占全球原油總供給量的10%，加上以美國為首非OPEC國家超預(yù)期減產(chǎn)的產(chǎn)量，預(yù)計國際油市供給過剩局面有望進(jìn)一步改善。

受國際油價持續(xù)回升影響，馬瑞原油現(xiàn)貨價格走強(qiáng)，煉廠成本小幅上漲，但下游產(chǎn)品銷售價格近期也逐步走高，煉廠持續(xù)推漲瀝青價格，帶動瀝青廠理論盈利水平繼續(xù)小幅增加，目前國內(nèi)瀝青廠理論盈利338元/噸，盈利水平環(huán)比增加16元/噸。

目前主力煉廠開工率持續(xù)提高，根據(jù)百川資訊對國內(nèi)65家主要瀝青廠的統(tǒng)計，國內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為51%，保持較高的開工率水平。瀝青市場供應(yīng)增加，增量主要在華北、華東、西南地區(qū)。由于北方地區(qū)天氣穩(wěn)定，煉廠出貨整體順暢，華北地區(qū)瀝青開工率大幅提高；華東地區(qū)上海石化，阿爾法石化開工負(fù)荷增加；山東煉廠瀝青產(chǎn)量調(diào)整，開工率小幅下滑。目前，新加坡瀝青與高硫180CST燃料油的比值為1.217，較上周有小幅下滑。雖然近期高硫燃料油價格跟隨國際原油上漲而走高，但生產(chǎn)瀝青的經(jīng)濟(jì)性依然好于高硫燃料油。

社會庫存水平偏高

近期需求平穩(wěn)支撐煉廠及貿(mào)易商出貨。由于新疆、陜西、內(nèi)蒙古道路工程大量開工，中石化資源火車運(yùn)往西北地區(qū)較多，且個別煉廠瀝青短期停產(chǎn)，煉廠整體庫存下降，同時社會庫存也有消耗，但總量依然維持在85萬噸以上。據(jù)百川資訊統(tǒng)計，近期煉廠庫存水平周環(huán)比下降2個百分點(diǎn)至13%，山東及華北地區(qū)煉廠庫存維持13%的較低水平，江蘇地區(qū)社會庫存水平周環(huán)比下降2個百分點(diǎn)至60%，浙江社會庫存周環(huán)比下降2個百分點(diǎn)至65%。

天氣方面，近期南方持續(xù)大范圍降雨，尤其是6月以來，多省暴雨破紀(jì)錄，江西、廣東、廣西均出現(xiàn)災(zāi)情，降雨天氣限制部分需求釋放。同時6月11日之后，隨著副熱帶高壓北抬，長江中下游一帶強(qiáng)降雨增多，影響華東地區(qū)道路施工。短期受制于雨水天氣，瀝青需求有所下滑；中期來看，瀝青整體供需格局未受到較大沖擊。

隨著我國疫情得到明顯控制，二季度瀝青消費(fèi)呈現(xiàn)逐漸提高態(tài)勢。隨著專項(xiàng)債資金不斷到位，國內(nèi)交通工程陸續(xù)開工。4月國內(nèi)瀝青表觀消費(fèi)量為288萬噸，預(yù)計5月、6月表觀消費(fèi)量大幅提高。各省交通固定資產(chǎn)投資也大幅增加，5月地方政府債券發(fā)行13025億元，創(chuàng)地方債券當(dāng)月發(fā)行量最高。除了早前西南（四川、云南、重慶）和西北（新疆、陜西）地區(qū)公布的總投資15萬億的重點(diǎn)基建項(xiàng)目外，近期中東部地區(qū)如浙江省、江蘇省、江西省、河北省也都加大道路交通方面的基建投資。

國際油價持續(xù)走高，市場情緒穩(wěn)定，當(dāng)前煉廠整體出貨順暢?？紤]到6月華東地區(qū)梅雨季即將到來，預(yù)期終端消費(fèi)受到一定影響，短期內(nèi)瀝青價格以走穩(wěn)為主。中期來看，瀝青消費(fèi)有政府基建投資支撐，主力合約2012平穩(wěn)向上，建議投資者多單持有。