昨日A股小幅低開(kāi)，隨后一路振蕩走強(qiáng)，臨近午盤放量拉升，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1.5%。午間外盤大跌，午后滬深兩市隨之急跌，表現(xiàn)較弱的上證50指數(shù)最低跌近1.5%，臨近尾盤雖有小幅反彈，50ETF仍收1.03%跌幅至2.878。板塊方面，特斯拉概念股走強(qiáng)，藍(lán)籌白馬普跌，二八分化較為嚴(yán)重，兩市漲停61家，跌停9家。考慮近期股市放量漲、縮量跌的量?jī)r(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將承受一定拋壓，股票期權(quán)標(biāo)的走勢(shì)偏弱。

伴隨市場(chǎng)放量下跌波動(dòng)放大，金融期權(quán)量能上漲，滬市50ETF期權(quán)成交量增加1倍至201.7萬(wàn)張，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別增長(zhǎng)94.7%、109.2%、85.8%至205.4萬(wàn)、26.7萬(wàn)、5.9萬(wàn)張，滬市300期權(quán)成交量達(dá)到50ETF期權(quán)的101.9%份額，且300ETF的單張合約價(jià)值更大，其成交金額已遠(yuǎn)超50ETF期權(quán)。50ETF期權(quán)成交PCR為1.04，滬深兩市300ETF期權(quán)成交PCR分別為1.09、1.05，認(rèn)沽期權(quán)成交量小幅高于認(rèn)購(gòu)期權(quán)。當(dāng)月ETF期權(quán)合約成交占比在80%附近，投資者主要集中在當(dāng)月6月合約上進(jìn)行交易。

金融期權(quán)持倉(cāng)量繼續(xù)積累，當(dāng)前滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF持倉(cāng)分別變化3.5%、2%、0.3%、-0.8%至289.1、216.3萬(wàn)、39.9萬(wàn)、9.8萬(wàn)張，合計(jì)持倉(cāng)555萬(wàn)張。其中滬市300ETF期權(quán)持倉(cāng)為50ETF期權(quán)的74.8%，當(dāng)月合約持倉(cāng)量占比在70%左右，7月合約上也積累了12%左右的持倉(cāng)。

從各行權(quán)價(jià)成交持倉(cāng)分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于平值期權(quán)上進(jìn)行交易，6月2.90行權(quán)價(jià)認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量達(dá)28.3萬(wàn)張，滬市300ETF期權(quán)在6月4.0認(rèn)購(gòu)期權(quán)上成交量近35萬(wàn)張，該合約非?；钴S。另外，投資者在虛值期權(quán)上有不少持倉(cāng)積累，整體分布較為合理。

伴隨標(biāo)的早盤橫盤整理后午后急跌，日內(nèi)實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率有所回升，遠(yuǎn)月期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅攀升。相比開(kāi)盤，收盤時(shí)各月份IV分別變化-1.19%、0.19%、0.14%、0.32%收于15.6%、16.9%、17.8%、18.3%，?IV呈近低遠(yuǎn)高的期限結(jié)構(gòu)。與實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率相比，隱含波動(dòng)率處于相對(duì)偏高水平。

方向性操作建議上，短期來(lái)看股市表現(xiàn)為振蕩走弱，建議持有認(rèn)沽熊市價(jià)差頭寸或直接賣出淺虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)。