美國、中國棉花生長受到天氣影響，但影響可控，而印度產(chǎn)區(qū)暴發(fā)蝗災(zāi)，棉花供應(yīng)產(chǎn)生極大不確定性。

種植情況并不理想

全球三大棉花主產(chǎn)國的種植情況均不理想，是棉價走高的重要原因。

美國方面，截至5月24日，棉花播種進度為53%，與去年同期持平。但分地區(qū)來看，受熱帶風(fēng)暴影響，東南棉區(qū)維吉尼亞、南卡羅來納的播種面積遠遠小于去年同期。目前，熱帶風(fēng)暴“阿瑟”已經(jīng)向美國北方移動，最終將進入大西洋。后續(xù)，美國東南棉區(qū)的播種面積有望逐步恢復(fù)?，F(xiàn)階段，天氣因素的影響可控。

國內(nèi)方面，北疆氣溫適宜，利于棉花生長，當(dāng)?shù)孛藁ㄟM入快速生長期，而南疆3—4月氣溫偏低，部分地區(qū)棉花生長緩慢，加之前期部分地區(qū)出現(xiàn)冰雹天氣，受災(zāi)的棉地需要補種，進一步影響南疆地區(qū)棉花生長。

印度方面，3月，非洲蝗蟲進入印度，并迅速在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)卵。5月底，隨著氣溫的回升，蝗蟲卵開始孵化。目前，印度部分棉花產(chǎn)區(qū)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)蝗蟲。棉花幼苗被蝗蟲啃食，今年印度棉花產(chǎn)量勢必受損。除了蝗災(zāi)，印度新冠肺炎疫情也進入高速增長期，該國政府對各邦進行管制，也對棉花種植造成較大影響。

疫情導(dǎo)致訂單萎縮

今年棉花期價出現(xiàn)了兩波大的下跌行情：1月中旬至春節(jié)后的下跌，反映的是國內(nèi)疫情導(dǎo)致需求疲軟；2月中下旬至4月的下跌，反映的是歐美疫情導(dǎo)致需求萎縮?？梢哉f，棉價對新冠肺炎疫情的反應(yīng)已經(jīng)相當(dāng)充分。但是，新冠肺炎疫情對全球經(jīng)濟的負(fù)面影響難以消除，這就決定了棉花需求很難改善。

不僅如此，近期，美國各地爆發(fā)因黑人男子被警察殺害的大規(guī)模抗議游行，美國疫情可能再次惡化。與此同時，美國和中國的貿(mào)易摩擦再次升級，我國銷往美國的服裝訂單可能受抑。

綜上所述，雖然歐美疫情有所緩解，但在中美貿(mào)易摩擦等因素影響下，棉花需求很難得到改善。此外，棉花供應(yīng)最大的不確定因素來自印度，印度蝗災(zāi)將在近期成為左右棉花價格的主要因素。操作上建議謹(jǐn)慎做多。