供強(qiáng)需弱

3月下旬，鄭棉出現(xiàn)階段性低點(diǎn)，隨后開(kāi)啟逾兩個(gè)月的振蕩行情，價(jià)格重心略有抬升。當(dāng)前棉花市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，鄭棉仍將繼續(xù)承壓運(yùn)行。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不宜過(guò)于樂(lè)觀

海外新冠肺炎疫情仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)，拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，但部分國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)放松疫情管制，市場(chǎng)活躍度提升，利好棉花和紡織服裝消費(fèi)。當(dāng)前棉價(jià)處于歷史偏低水平，疫情的利空影響已經(jīng)體現(xiàn)。主產(chǎn)國(guó)新棉正處于種植期或早期生長(zhǎng)階段，天氣、蟲(chóng)害等題材具有發(fā)揮空間。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于加速回暖進(jìn)程中，且國(guó)家政策傾向于擴(kuò)大內(nèi)需，利好棉花和紡織終端產(chǎn)品消費(fèi)。整體來(lái)看，鄭棉下方存在支撐。

不過(guò)，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響是長(zhǎng)遠(yuǎn)的，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然是一個(gè)緩慢過(guò)程。海外疫情持續(xù)與經(jīng)濟(jì)重啟相矛盾，使得各國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)舉措收效不及以往。而國(guó)際政治局勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜也加重了宏觀面壓力。疫情對(duì)全球紡織產(chǎn)業(yè)的影響預(yù)計(jì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢將持續(xù)抑制棉價(jià)反彈。

全球棉花供應(yīng)仍然充足

美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)下調(diào)2019/2020年度全球棉花消費(fèi)，使得庫(kù)銷比繼續(xù)調(diào)增。據(jù)USDA5月月度供需報(bào)告中的首次預(yù)測(cè)，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量雖將小幅減少，但仍連續(xù)第四年處于較高水平，年度棉花期末庫(kù)存將連續(xù)第二年上升。

主產(chǎn)國(guó)支持政策使得下年度全球棉花產(chǎn)量受到低棉價(jià)的影響程度減弱。印度棉花種植分散，且以小農(nóng)戶種植為主，因此今年印度植棉開(kāi)展受疫情影響較小。印度實(shí)行棉花最低支持價(jià)格政策，且棉花MSP連年上調(diào)，預(yù)計(jì)今年將繼續(xù)維持較高水平。去年印度季風(fēng)雨期至今降雨較為充足，水庫(kù)蓄水量同比偏高，氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年印度季風(fēng)雨期降雨量與去年差別不大，土壤墑情較好，利好新棉種植。中國(guó)棉花種植面積整體穩(wěn)定。美國(guó)多次對(duì)其農(nóng)戶發(fā)放疫情補(bǔ)貼，其中覆蓋品種包括棉花，這有利于降低棉花的種植成本。本年度美棉整體出口略好于上年同期。

紡織終端產(chǎn)品需求疲弱

我國(guó)具有龐大的內(nèi)需市場(chǎng)，紡織服裝出口在國(guó)際市場(chǎng)占據(jù)重要地位，但近年來(lái)隨著我國(guó)人口紅利下降，人工成本增加，紡織產(chǎn)業(yè)部分向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。目前，海外疫情仍較為嚴(yán)峻，持續(xù)抑制國(guó)內(nèi)消費(fèi)心態(tài)并影響復(fù)工復(fù)產(chǎn)效果。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1—4月我國(guó)紡織品服裝出口額約666.25億美元，同比下降12.08%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月國(guó)內(nèi)服裝鞋帽、針、紡織品類零售額累計(jì)值為3057億元，同比下降30.81%。

4月紗、布產(chǎn)量維持低位，但庫(kù)存較上月繼續(xù)攀升，且同比增幅擴(kuò)大。生產(chǎn)縮量，成品庫(kù)存累積，顯示終端產(chǎn)品需求不暢。4月化纖產(chǎn)量為同期最高值，化纖產(chǎn)能釋放持續(xù)，擠占棉花消費(fèi)。

國(guó)際紡織服裝產(chǎn)品需求疲態(tài)加深。4月越南紡織品服裝出口額為16.09億美元，環(huán)比減少31.17%，同比下降31.56%。3月美國(guó)紡織品服裝進(jìn)口額為68.77億美元，環(huán)比下降11.83%，同比減少14.61%。其中，進(jìn)口自中國(guó)的紡織品服裝同比下降38.58%，進(jìn)口自越南的同比增加7.56%。4月巴基斯坦紡織品服裝出口額為4.03億美元，環(huán)比下降61.16%，同比下降64.52%。

整體來(lái)看，棉價(jià)下方存在支撐。但由于供應(yīng)充裕、需求疲弱，鄭棉將繼續(xù)承壓運(yùn)行。