由于疫情原因，今年液化氣市場原本的運(yùn)行節(jié)奏被打亂，以基準(zhǔn)交割地華南市場為例，今年以來液化氣現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低，雖然其間有過階段性反彈，但力度相對(duì)有限。當(dāng)前華南地區(qū)液化氣供應(yīng)較多，而隨著消費(fèi)淡季來臨，消費(fèi)減少，供需矛盾加劇。

消費(fèi)淡季來臨

近期氣溫不斷上升，LPG消耗淡季到來，進(jìn)入需求縮減階段。在高溫條件下，同樣的一罐氣可用時(shí)長增加，利用率提高，終端消費(fèi)減少。另外，目前市場多以剛需為主，流動(dòng)性有限。5月末華南價(jià)格雖小幅回彈，但相較于前期仍在走低，主要是庫存壓力較大。一方面，5月華南地區(qū)煉廠產(chǎn)量增長；另一方面，國內(nèi)進(jìn)口資源多數(shù)流入華南地區(qū)，疊加周邊一些市場資源的流入沖擊，市場供需矛盾升級(jí)。5月下旬隨著港口到船卸貨完畢，疊加國際市場有利好消息支撐，下游抄底入市，港口挺市氛圍濃厚，但因處于需求淡季，LPG價(jià)格上漲幅度受限。

丙烷陷入困境

丙烷作為燃料用途時(shí)與LPG民用氣存在替代關(guān)系，在高溫夏季兩者之間的競爭尤為突出。從價(jià)差角度來看，5月初丙烷與民用氣的價(jià)差曾高達(dá)423元/噸，近期一直在150—200元/噸波動(dòng)。價(jià)差過大，令下游對(duì)丙烷采購意愿轉(zhuǎn)淡，這對(duì)于本來就處于供需失衡的丙烷來說，無疑是雪上加霜，丙烷走跌明顯。隨著氣溫逐漸升高，下游需求放緩，液化氣淡季特征漸顯。雖然有原油市場利好及進(jìn)口成本高位支撐，但丙烷市場需求放緩，疊加供應(yīng)過剩，雙面夾擊令丙烷陷入困境。

CP期價(jià)強(qiáng)勢(shì)

6月CP價(jià)格好于預(yù)期，這是近期市場最大的利好。沙特阿美公司2020年6月CP出臺(tái)：丙烷350美元/噸，較上月漲10美元/噸；丁烷330美元/噸，較上月跌10美元/噸。丙烷折合到岸成本在2925元/噸左右，丁烷在2769元/噸左右。同時(shí)，國際油價(jià)企穩(wěn)上行對(duì)市場也帶來一定提振。6月1日LPG主力合約開盤后表現(xiàn)強(qiáng)勁，盤中最高達(dá)到3537元/噸。

從供應(yīng)端來看，6月進(jìn)口資源將有所下降，減輕了國內(nèi)市場壓力。短期而言，在進(jìn)口氣高成本的帶動(dòng)下，國內(nèi)丙烷市場或有一波上漲。但目前需求端仍處于疲軟狀態(tài)，供需面沒有實(shí)質(zhì)性改善，LPG大幅上漲缺乏動(dòng)力。

總之，國際原油連續(xù)上漲，疊加6月沙特阿美CP價(jià)格好于預(yù)期，?消息面對(duì)LPG市場存在利好提振。在進(jìn)口氣成本增加和國內(nèi)液化氣低價(jià)的刺激下，LPG庫存得以消耗，短期若無明顯利空壓制，國內(nèi)液化氣價(jià)格或繼續(xù)上行。但中長期來看，市場大漲動(dòng)力不足。