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許瑞:LLDPE短多長(zhǎng)空為宜

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-06-04 08:46:01 來源:中泰化學(xué) 作者:許瑞

近期,裝置集中檢修促使庫存下滑,LLDPE期價(jià)有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。不過,7月前期檢修裝置將會(huì)集中復(fù)產(chǎn),疊加國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能集中投放,LLDPE期價(jià)第三季度見頂?shù)母怕瘦^大。


供應(yīng)仍舊偏緊


圖為PE石化庫存(單位:噸)


由于煤制PE的利潤(rùn)處于極低水平,PE生產(chǎn)企業(yè)自5月以來出現(xiàn)了較為密集的檢修,涉及產(chǎn)能達(dá)到337萬噸/年,接近國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的20%。上述檢修裝置中,有132萬噸/年的產(chǎn)能要檢修至7月甚至更久。同時(shí),6月國(guó)內(nèi)仍有184萬噸/年裝置計(jì)劃?rùn)z修,6月國(guó)內(nèi)檢修的裝置粗略估算仍有316萬噸/年,供應(yīng)仍然呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。


受開工負(fù)荷下降的影響,國(guó)內(nèi)PE進(jìn)入去庫存周期。截至5月29日,PE石化庫存為22300噸,較去年同期下降2350噸,同比下降9.53%,PE的石化庫存基本上已經(jīng)恢復(fù)到疫情前水平,這是LLDPE價(jià)格大幅上漲的重要原因。


農(nóng)膜消費(fèi)走淡


由于地膜消費(fèi)旺季已經(jīng)接近尾聲,棚膜消費(fèi)旺季尚未開啟,農(nóng)膜企業(yè)的開工負(fù)荷處于低谷。5月國(guó)內(nèi)農(nóng)膜企業(yè)整體開工負(fù)荷為14.1%,較4月下降21.2個(gè)百分點(diǎn)。其中,棚膜生產(chǎn)開工率負(fù)荷為16.8%,較4月下降9.6個(gè)百分點(diǎn);地膜生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷為7.7%,較4月下降48個(gè)百分點(diǎn)。


進(jìn)入6月,地膜需求基本結(jié)束,部分企業(yè)進(jìn)入收尾生產(chǎn),開工較低,其他中小企業(yè)多進(jìn)入停機(jī)狀態(tài)。棚膜需求進(jìn)一步減弱,訂單跟進(jìn)不足,停機(jī)企業(yè)增多。此外,包裝膜消費(fèi)雖然受季節(jié)性的影響較小,但其消費(fèi)和整體經(jīng)濟(jì)增速息息相關(guān)。受疫情的影響,包裝膜的消費(fèi)增速勢(shì)必下滑。長(zhǎng)期來看,LLDPE整體的消費(fèi)難有起色。


產(chǎn)能集中投放


2020年,國(guó)內(nèi)計(jì)劃投產(chǎn)PE生產(chǎn)裝置537.8萬噸,其中有187.8萬噸的裝置計(jì)劃在7月投產(chǎn),加之上半年投產(chǎn)的裝置逐漸正常運(yùn)行,第三季度新增產(chǎn)能所帶來的供應(yīng)壓力將會(huì)集中釋放。與此同時(shí),隨著歐美疫情管控措施放松,各國(guó)企業(yè)逐漸恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),美國(guó)及中東的廉價(jià)進(jìn)口貨源將會(huì)逐漸流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng),這將進(jìn)一步對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成沖擊。因此,在國(guó)際原油不出現(xiàn)續(xù)漲的前提下,第三季度PE價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。


成本端支撐弱


受歐美放寬管控措施的影響,市場(chǎng)信心得到了極大修復(fù),國(guó)際油價(jià)大幅上漲至37美元/桶附近,但OPEC+減產(chǎn)970萬噸/日難以對(duì)沖掉全球原油2000萬桶/日的降幅,各國(guó)原油庫存仍呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。不僅如此,目前疫情開始在新興經(jīng)濟(jì)體蔓延,全球抗疫的進(jìn)程還很漫長(zhǎng),這決定了國(guó)際油價(jià)難以反彈至疫情前50美元/桶的高度。因此,成本端對(duì)LLDPE的支撐是難以持續(xù)的。


綜上所述,受國(guó)內(nèi)裝置集中檢修、國(guó)際油價(jià)回升的影響,PE庫存持續(xù)下降,LLDPE強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)有望延續(xù)至6月底,建議前期多單繼續(xù)持有,但不建議追多。中期來看,7月前期檢修的裝置將會(huì)集中復(fù)產(chǎn),國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能也將會(huì)在7月集中釋放,加之受疫情的影響,國(guó)際油價(jià)反彈力度受限,所以第三季度LLDPE上方壓力重重?;谝陨吓袛?,筆者認(rèn)為,中期LLDPE見頂?shù)母怕瘦^大,建議等待機(jī)會(huì)布置中長(zhǎng)期空單。

責(zé)任編輯:唐正璐

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