貿(mào)易保障措施到期

2020年5月22日是商務(wù)部2017年第26號(hào)《關(guān)于對(duì)進(jìn)口食糖采取保障措施的公告》對(duì)食糖配額外進(jìn)口實(shí)施為期三年的貿(mào)易保障措施的結(jié)束日期，食糖市場(chǎng)將何去何從呢？

食糖進(jìn)口政策溯源

我國(guó)加入WTO后承諾，食糖進(jìn)口配額在2000年160萬噸的基礎(chǔ)上每年遞增5%、5年內(nèi)遞增至194.48萬噸，這也是進(jìn)口配額的來源。2010年之前由于進(jìn)口成本及原糖加工企業(yè)產(chǎn)能所限，進(jìn)口量相對(duì)偏小。2010年隨著內(nèi)外價(jià)差的擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)原糖加工產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，至2013年全年進(jìn)口高達(dá)454.60萬噸，進(jìn)口糖對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊十分明顯。

圖為2000年以來食糖進(jìn)口配額及年度實(shí)際進(jìn)口量（單位：萬噸）

2014年10月13日商務(wù)部海關(guān)總署發(fā)布2014年第71號(hào)公告，根據(jù)《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》《中華人民共和國(guó)貨物進(jìn)出口管理?xiàng)l例》和《貨物自動(dòng)進(jìn)口許可管理辦法》，決定將進(jìn)口關(guān)稅配額外食糖納入自動(dòng)進(jìn)口許可管理，自2014年11月1日起執(zhí)行。這也就是我們所說的進(jìn)口管控措施。進(jìn)口管控措施實(shí)施后，進(jìn)口量得到了明顯控制，自2015年起呈逐年下降態(tài)勢(shì)。

但是，2017/2018榨季ICE原糖處于技術(shù)熊市，期價(jià)自高位大幅下挫，內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大。

在國(guó)內(nèi)糖業(yè)主產(chǎn)區(qū)和生產(chǎn)企業(yè)的要求下，商務(wù)部根據(jù)《中華人民共和國(guó)保障措施條例》（下稱《保障措施條例》）的規(guī)定，2016年9月22日，發(fā)布2016年第46號(hào)公告，決定對(duì)進(jìn)口食糖產(chǎn)品進(jìn)行保障措施立案調(diào)查。商務(wù)部對(duì)進(jìn)口食糖產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量是否增加、是否對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成損害及損害程度，以及進(jìn)口數(shù)量增加與損害之間的因果關(guān)系進(jìn)行了調(diào)查。調(diào)查結(jié)束后，商務(wù)部根據(jù)《保障措施條例》第二十條規(guī)定作出裁定（商務(wù)部公告2017年第26號(hào)《關(guān)于對(duì)進(jìn)口食糖采取保障措施的公告》）。其裁定進(jìn)口食糖數(shù)量增加，中國(guó)食糖產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重?fù)p害，且進(jìn)口產(chǎn)品數(shù)量增加與嚴(yán)重?fù)p害之間存在因果關(guān)系。因此根據(jù)《保障措施條例》第二十條規(guī)定，商務(wù)部向國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)提出實(shí)施保障措施的建議，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)根據(jù)商務(wù)部的建議作出決定，自2017年5月22日起，對(duì)進(jìn)口食糖產(chǎn)品實(shí)施保障措施。

具體內(nèi)容如下：保障措施采取對(duì)關(guān)稅配額外進(jìn)口食糖在原來50%的基礎(chǔ)上加征，實(shí)施期限為3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，實(shí)施期間措施逐步放寬。2017年5月22日至2018年5月21日，保障措施關(guān)稅稅率為45%；2018年5月22日至2019年5月21日，保障措施關(guān)稅稅率為40%；2019年5月22日至2020年5月21日，保障措施關(guān)稅稅率為35%。

措施到期前后市場(chǎng)表現(xiàn)

本榨季以來，受國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)及糖價(jià)處于三年熊市末端的影響，市場(chǎng)看漲情緒高漲；ICE原糖指數(shù)也在印度、泰國(guó)等大幅減產(chǎn)的影響下出現(xiàn)較大幅度的反彈。國(guó)內(nèi)新榨季提前開榨，且銷售勢(shì)頭較好。

圖為國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)食糖銷售情況（單位：萬噸）

由于之前市場(chǎng)傳言貿(mào)易保障措施到期后，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)及糖業(yè)組織仍在向國(guó)家積極申請(qǐng)后續(xù)的保護(hù)措施，因此鄭糖9月合約對(duì)5月合約在3月上旬之前的大部分時(shí)間升水。而我們認(rèn)為貿(mào)易保障措施到期后如果沒有新的保護(hù)政策出臺(tái)，5月合約與9月合約價(jià)差嚴(yán)重不合理，其理論價(jià)差按照相應(yīng)的原糖期價(jià)測(cè)算，配額外進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)至50%對(duì)盤面的影響在600—1200元/噸。自3月中旬開始，9月合約與5月合約價(jià)差開始改變，至5月最后一個(gè)交易日，9月合約對(duì)5月合約的最高貼水為430元/噸。

需要強(qiáng)調(diào)的是，3月之前，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格的錨點(diǎn)作用較強(qiáng)，對(duì)期價(jià)的牽制力度較大。但3月中旬之后，由于疫情影響及ICE原糖指數(shù)在巴西雷亞爾貶值和原油勁挫的雙重打擊下大幅下挫，一向十分堅(jiān)挺的日照現(xiàn)貨報(bào)價(jià)（進(jìn)口加工糖報(bào)價(jià)）出現(xiàn)松動(dòng)并不斷下調(diào)，至5月22日貿(mào)易保障措施到期前，由2月21日年內(nèi)最高報(bào)價(jià)6300元/噸，下調(diào)至5月18日5510元/噸，最大下調(diào)幅度為790元/噸，而國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)（柳盤現(xiàn)貨）報(bào)價(jià)只下調(diào)了570元/噸，鄭糖9月合約最大跌幅為780元/噸。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口加工糖價(jià)格大幅下跌，主要源自兩點(diǎn)：一是貿(mào)易保障措施到期后，若沒有新的保護(hù)政策出臺(tái)，內(nèi)外價(jià)差將收斂。以85%的配額外進(jìn)口關(guān)稅測(cè)算，巴西原糖進(jìn)口加工估算價(jià)4851元/噸，與鄭糖9月合約盤面價(jià)差為155元/噸；而以50%的配額外進(jìn)口關(guān)稅測(cè)算，巴西原糖進(jìn)口加工估算價(jià)僅為3999元/噸，與鄭糖9月合約盤面價(jià)差高達(dá)1007元/噸。二是以目前國(guó)內(nèi)的法律法規(guī)來看，糖漿進(jìn)口合法，且不在對(duì)配額外食糖進(jìn)口的管控和關(guān)稅管制之下，一季度已經(jīng)進(jìn)口16.88萬噸糖漿。

據(jù)了解，廣西噸蔗種植成本411元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球其他甘蔗主產(chǎn)國(guó)，分別是巴西、澳大利亞、泰國(guó)等的2—3倍，主要是人工成本高。廣西噸蔗人工成本188元，而巴西僅13元；甘蔗成本占原糖的比例接近80%，其他國(guó)家均未超過70%，最低的巴西僅為54.1%；原糖總成本是巴西的2.7倍、泰國(guó)的2.1倍、澳大利亞的1.7倍。

我國(guó)對(duì)進(jìn)口加工糖進(jìn)行管控已經(jīng)有6年的時(shí)間，但是，國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為遲緩，在配額外進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)到50%以后，食糖進(jìn)口成本下降，內(nèi)外盤價(jià)差將縮小，這對(duì)國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)的沖擊顯而易見。

全球食糖需求下降

目前，食糖貿(mào)易保障措施已經(jīng)到期，而國(guó)內(nèi)尚未發(fā)布明確調(diào)整食糖進(jìn)口關(guān)稅的消息。而據(jù)路透社的最新消息稱，中國(guó)決定不再實(shí)施2017年以來采取的食糖進(jìn)口關(guān)稅保護(hù)措施，這將導(dǎo)致進(jìn)入亞洲國(guó)家的食糖進(jìn)口關(guān)稅大幅下降。

新冠肺炎疫情沖擊之下，人員流動(dòng)大幅減少，食糖消費(fèi)顯著萎縮，據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球食糖需求可能會(huì)下降5%約800萬噸。同時(shí)，受巴西雷亞爾大幅貶值及原油價(jià)格暴跌的雙重打擊，乙醇折糖價(jià)跌進(jìn)個(gè)位數(shù)，由此可能導(dǎo)致巴西糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖，有機(jī)構(gòu)預(yù)估其用于生產(chǎn)糖的甘蔗比例將提升至46%，也就是說將可能增加1000萬噸的糖產(chǎn)量，這對(duì)全球食糖供需形勢(shì)將產(chǎn)生極大影響，而由短缺向過剩轉(zhuǎn)變將導(dǎo)致糖價(jià)長(zhǎng)期走弱。

結(jié)合盤面分析，近期國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)、進(jìn)口加工糖報(bào)價(jià)低位徘徊，在貿(mào)易保障措施到期后，內(nèi)外價(jià)差較大將可能導(dǎo)致進(jìn)口大幅增加，從而壓制鄭糖盤面。