5月29日周五A股市場出現(xiàn)了震蕩回升的態(tài)勢，特別是科技股出現(xiàn)較大幅度反彈，帶動了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的回升，消費(fèi)板塊繼續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)，前期建議大家重點(diǎn)關(guān)注的食品飲料，特別是乳業(yè)股及白酒板塊在周五的表現(xiàn)都比較突出，受益于新能源汽車政策利好的刺激，新能源汽車板塊也出現(xiàn)了較好的表現(xiàn)。周五市場個股漲多跌少，市場賺錢效應(yīng)有所改善。

近期人民幣匯率出現(xiàn)了較大幅度的貶值，讓很多投資者擔(dān)心A股市場的表現(xiàn)可能會受到匯率貶值較大的壓制，但實際上能看到，這兩個交易日A股市場并未出現(xiàn)大跌，以震蕩為主，市場的結(jié)構(gòu)性機(jī)會依然存在，市場的賺錢效應(yīng)也一直存在，當(dāng)然市場的分化還是比較明顯。消費(fèi)股依然是市場的主題，針對消費(fèi)股我提出了白酒、醫(yī)藥、食品飲料三劍客，這是我一直以來給大家重點(diǎn)推薦的三個方向的消費(fèi)股，主要原因是這三個方向是成長性最好、現(xiàn)有業(yè)績最好、最有品牌價值的三個方向。從2016年我提出白龍馬到現(xiàn)在消費(fèi)白馬股已經(jīng)不斷創(chuàng)出歷史新高，并且股價也漲了好幾倍，呈現(xiàn)出非常好的賺錢效應(yīng)。

如何抓住消費(fèi)股的機(jī)會？估值高是一個重大的障礙。消費(fèi)白馬股具有品牌價值，股權(quán)具有稀缺性，得到越來越多資金的認(rèn)可，面臨一個重要問題：股價上去之后估值較高，不具備太大的估值優(yōu)勢，很多人一直不敢配置。之前我專門講過如何破解高估值的難題，為什么高估值的股票越長越高，而低估值的股票卻越跌越多？例如銀行地產(chǎn)估值很低，但是股價卻不漲，而消費(fèi)股估值很高，卻一直在上漲。還有一個典型的現(xiàn)象是百元股越來越多，百元股明顯跑贏低價股，低價股越來越低，高價股越來越高。出現(xiàn)這種分化現(xiàn)象的主要原因是A股投資者已經(jīng)開始逐步轉(zhuǎn)向基本面選股，基本面好的、業(yè)績增長確定的股票越來越受資金的歡迎，使得資金向優(yōu)勢股票集中，因此這些白馬股的股價越來越高，且越來越多的白龍馬成為高價股、百元股。反之，低價股、低估值的股票則由于資金的流出而不斷的下跌。當(dāng)然低價股分成兩類，一類是股本比較大的，例如銀行股，因為股本巨大導(dǎo)致價格低；另一類的低價股是由于業(yè)績差，支撐不了高股價，股價不斷下跌變成低價股。對于因為股本大而形成的低價股，應(yīng)該不會大跌，因為估值已經(jīng)很低了，但對于后者，即因為業(yè)績差而出現(xiàn)的低價股，則一定要小心，有可能出現(xiàn)退市的風(fēng)險，一元面值退市就是一個利器，一旦股價低于一元達(dá)到20個交易日就要強(qiáng)制退市。

目前已經(jīng)有多只股票出現(xiàn)面值退市的現(xiàn)象，兩元以下的股票現(xiàn)在已經(jīng)超過了100只，將來會更多。這其實是對過去三十年A股市場的股票進(jìn)行分層以及市場自身的選擇，一元面值退市相當(dāng)于一個清理垃圾股的過程。所以大家為什么一定要堅持價值投資？就是因為只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能真正的分享好公司上漲的機(jī)會，而差的股票則會不斷被市場淘汰，這一點(diǎn)將來會表現(xiàn)的越來越明顯。

兩會勝利閉幕之后的市場走勢也是大家比較關(guān)注的話題。兩會出臺了一系列重大的政策，雖然今年不設(shè)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，但并不意味著今年刺激經(jīng)濟(jì)的手段會減少，反而會增加。為了應(yīng)對疫情的沖擊，政府工作報告中已提出要增加1萬億的財政赤字，特別發(fā)行1萬億的特別國債來刺激經(jīng)濟(jì)。今年不僅會發(fā)展新基建來刺激東部的經(jīng)濟(jì)，而且會加大傳統(tǒng)基建投資來進(jìn)行西部大開發(fā)，因為新基建主要是在科技比較發(fā)達(dá)的東部沿海城市，而西部地區(qū)需要傳統(tǒng)基建來提振。兩會期間金融委發(fā)布了11條改革措施，其中關(guān)于資本市場的是兩條：創(chuàng)業(yè)板推行注冊制、推動新三板轉(zhuǎn)板，允許公募基金投資于新三板，為新三板引入源頭活水。這一系列的改革措施向外界表明，雖然經(jīng)濟(jì)受到了一些沖擊，但我們改革的決心沒有改變，對外開放的決心沒有改變，我國資本市場將來也會越來越開放，越來越成為國際性市場。針對一些行業(yè)也出臺了一些利好政策，例如新能源汽車補(bǔ)貼政策暫時延遲兩年，對于新能源汽車給予更多的支持，加快新充電樁的建設(shè)。在5G方面加大投入，推動5G商用化。消費(fèi)方面，則是采取各種有效的措施刺激消費(fèi)。這些都是兩會釋放出來的積極政策信號，從歷史統(tǒng)計來看，近十五年來，兩會后一個月市場表現(xiàn)十次出現(xiàn)上漲，即兩會之后的市場表現(xiàn)往往漲多跌少。

近十五年的數(shù)據(jù)顯示，兩會后一個月上證綜指平均收益率為3.99%，收益率的中位數(shù)達(dá)到5.07%，即15年中有2/3收益為正?，F(xiàn)在A股市場已經(jīng)完成了探底的過程，進(jìn)入到筑底反彈階段，雖然反彈的過程一波三折，但大幅下跌的可能性已經(jīng)不大，且市場的重心也會不斷上移，因此大家要對后市的走勢有信心。但分化還是行情的主要特點(diǎn)，市場的風(fēng)格應(yīng)該還是偏向于大盤藍(lán)籌，特別是消費(fèi)白馬股還會繼續(xù)表現(xiàn)。從歷史統(tǒng)計來看，兩會之后的市場風(fēng)格往往也以藍(lán)籌股、白馬股為主?？偠灾瑯I(yè)績?yōu)橥?，抓住業(yè)績好的公司，選擇好行業(yè)、好公司，才能真正抓住市場機(jī)會。可能好公司不一定能找到好的價格，因為現(xiàn)在很難指望已創(chuàng)新高的消費(fèi)白馬股再跌回、再給一次購買機(jī)會，但回調(diào)是肯定會出現(xiàn)的，一旦消費(fèi)白馬股出現(xiàn)回調(diào)的機(jī)會，大家就可以果斷進(jìn)行抄底配置，這是沒有問題的。

市場分化是現(xiàn)在行情的一個主要特征，最近上證指數(shù)調(diào)整編制方法，更好的反應(yīng)市場的漲跌也是一個熱議的話題。過去十年，有很多個股都獲得了很好的漲幅，特別是白馬股，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)也都有了較大漲幅，但上證指數(shù)過去十年基本原地踏步，還在3000點(diǎn)之下，一方面是由于上證指數(shù)編制存在一些偏差，另一方面確實也是由于錯失了BATJ等科技股、互聯(lián)網(wǎng)股。因此經(jīng)濟(jì)過去十年已經(jīng)大幅增長，我國占全球GDP的比重已經(jīng)從2001年的4%提升到現(xiàn)在16%，但上證指數(shù)成分股中新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)占比太少，仍然以傳統(tǒng)的金融地產(chǎn)、石油石化為主，導(dǎo)致上證指數(shù)不能很好的代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的變化。好在現(xiàn)在逐步推行注冊制，在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上會有更多的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，相信未來十年A股市場將會迎來更多的投資機(jī)會，這些新興的企業(yè)也會有一批成長為龍頭企業(yè)。未來十年我認(rèn)為最大的投資機(jī)會仍然是在資本市場，堅持價值投資，做好公司的股東，是抓住A股市場機(jī)會最重要的前提。