近期A股市場出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整，北上資金卻逆市流入。4月份北上資金流入A股超過533億，進(jìn)入5月份后外資加速流入A股，本周前兩個(gè)交易日，北上資金已經(jīng)累計(jì)凈買入60多億元，前期我建議大家重點(diǎn)關(guān)注的大消費(fèi)依然是外資的首選，科技白馬股也出現(xiàn)了一部分外資抄底的現(xiàn)象，但有一些科技股則被拋售。整體來看，外資在近期流入A股搶籌，說明外資對當(dāng)前A股市場消費(fèi)股的價(jià)值認(rèn)可。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從北上資金持股變動金額行業(yè)分布來看，日常消費(fèi)凈買入超過20億元，位居首位，此外如醫(yī)療保健、可選消費(fèi)等板塊買入金額也比較多。外資流向是一個(gè)很重要的參考指標(biāo)，外資流入的股票并不是價(jià)格很低的或估值很低的股票，而是一些估值并不便宜的消費(fèi)白馬股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周外資流入前5名的股票清一色都是消費(fèi)股，從第一名到第五名是茅臺、五糧液、海天、恒瑞和伊利。消費(fèi)白馬股也是我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注的板塊，我認(rèn)為消費(fèi)白馬股是我國的比較優(yōu)勢，我國擁有世界上最大的消費(fèi)市場、世界上最多的消費(fèi)者，消費(fèi)白馬股特別是品牌消費(fèi)品具有長期的投資價(jià)值。外資在全球配置時(shí)，無疑會選擇各國比較優(yōu)勢的股票，要買科技股首選美股，原因是美股的科技股較強(qiáng)，買消費(fèi)股則要選A股的消費(fèi)股，雖然這些消費(fèi)股當(dāng)前的估值并不低，但從長期來看，由于消費(fèi)股的股權(quán)價(jià)值具有稀缺性，還會持續(xù)受到資金青睞。

醫(yī)藥、白酒、食品飲料，是消費(fèi)板塊三劍客，我一直建議大家重點(diǎn)關(guān)注。今年以來，這三個(gè)板塊輪番表現(xiàn)，先是由于疫情的利好刺激，醫(yī)藥板塊在今年大幅上漲，帶來了很高的超額收益，一些重倉醫(yī)藥股的基金，業(yè)績表現(xiàn)遙遙領(lǐng)先，在一季度占據(jù)了基金業(yè)績榜的前幾名。然后白酒板塊大幅上漲，特別是以茅老五為代表的白酒龍頭股股價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高，帶動了白酒股整個(gè)板塊的上漲。近期食品飲料特別是乳業(yè)板塊大幅上漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤和市場的多數(shù)股票。消費(fèi)股的盈利增長穩(wěn)定，股權(quán)價(jià)值較高。消費(fèi)股大漲實(shí)際上代表了價(jià)值投資成為主流的投資理念。相比之下美股在最近強(qiáng)勁回升，美股上漲主要是靠科技股大漲。美國的科技龍頭股亞馬遜的股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，這和A股市場的茅臺股價(jià)創(chuàng)出歷史新高有異曲同工之妙。因?yàn)槊绹萍夹袠I(yè)比較發(fā)達(dá)，科技股具有比較強(qiáng)的投資價(jià)值，A股市場比較優(yōu)勢則是消費(fèi)股，因此消費(fèi)股的表現(xiàn)更佳。這本身并沒有孰優(yōu)孰劣，而是不同國家的比較優(yōu)勢不同，從投資的角度，資本是逐利的，必然會選擇各國不同比較優(yōu)勢的行業(yè)和個(gè)股來進(jìn)行配置，從而獲得好的回報(bào)。不僅亞馬遜，如Facebook、奈飛等美國的科技龍頭股，在上周均創(chuàng)出歷史新高。A股的茅臺、恒瑞、邁瑞醫(yī)療等消費(fèi)白馬股也創(chuàng)出歷史新高，這是很有意思的現(xiàn)象。

海外市場方面，周二美股大幅收高，道指漲逾500點(diǎn)，其中金融股領(lǐng)漲，主要原因是市場關(guān)注到冠狀病毒疫苗研發(fā)的最新進(jìn)展及歐美重啟后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況。美股經(jīng)過第一階段大幅下跌之后，出現(xiàn)了快速回升，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)均大幅反彈，納指更是收復(fù)了今年的失地，實(shí)現(xiàn)了正增長?，F(xiàn)在影響市場的不確定因素主要是海外疫情仍然在擴(kuò)散過程中，周二默沙東公司宣布正研究兩種潛在的疫苗和一種針對冠狀病毒的實(shí)驗(yàn)性藥物，這讓投資者增強(qiáng)了對于疫苗研發(fā)成功的信心，從而帶動了市場的快速反彈。歐美經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)大幅回落，近期重啟歐美經(jīng)濟(jì)引起了市場的關(guān)注，在社交隔離措施被逐漸取消數(shù)周后，美國消費(fèi)者行為已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯的改善，這對于市場的信心是一個(gè)比較大的提振，而歐洲方面，在解除封鎖線之后，歐洲的病毒病例下降，意味著解除旅行限制將成為下一個(gè)目標(biāo)，部分國家已經(jīng)放寬了邊境之間的旅行限制，這將會給歐洲旅游消費(fèi)行業(yè)帶來較大提振。華爾街標(biāo)志性的建筑紐約證券交易所周二重新開放，這是自3月20日因新冠疫情被迫全電子化交易，關(guān)閉紐交所之后第一次重新開放，是一個(gè)重要的象征，對美股市場的反彈起到了較大的推動作用。高盛表示美國經(jīng)濟(jì)可能會逐漸重啟，高盛發(fā)布的重啟指數(shù)將會有緩慢回升，最終會拉回到2月3日達(dá)到100的水平，但需要經(jīng)過幾個(gè)月的時(shí)間。根據(jù)高盛的報(bào)告，美國消費(fèi)者恢復(fù)的速度依然比較慢，但受益于政府支票經(jīng)濟(jì)刺激，復(fù)蘇的跡象明顯，航空業(yè)也出現(xiàn)了需求觸底回升，美國航空和達(dá)美航空都指出航空旅游旅行需求在4月中旬觸底后小幅回升，這也是一個(gè)積極的信號。

歐美市場的回升以及全球經(jīng)濟(jì)的重啟復(fù)蘇對于A股市場的走勢會形成一定的支撐，近期A股市場出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，估值也已跌到了歷史底部，對于經(jīng)濟(jì)受到疫情沖擊的反應(yīng)已經(jīng)比較充分，下一步市場可能迎來回升的機(jī)會。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額12,598億元，同比下降27.4%，降幅比1-3月份收窄9.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4,781.4億元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6個(gè)百分點(diǎn)，即4月份隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤下降幅度大幅收窄，這無疑是一個(gè)好消息。工信部公布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月我國規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)企業(yè)完成業(yè)務(wù)收入3,446億元，同比增長4.9%，增速較1-3月回升3.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于去年同期15.3個(gè)百分點(diǎn)。在交通運(yùn)輸方面，1-4月，交通固定資產(chǎn)投資完成6,790億元，同比下降8.6%，其中4月完成2,999億元，同比增長18.2%，4月交通運(yùn)輸行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得積極進(jìn)展，主要指標(biāo)延續(xù)回升勢頭，部分領(lǐng)域已接近或恢復(fù)至去年同期水平，這表明我國經(jīng)濟(jì)在二季度有較快復(fù)蘇，這對于資本市場的表現(xiàn)是一個(gè)好消息。