在連續(xù)數(shù)次嘗試沖擊10500元/噸關口，并且在5月21日短暫突破之后，滬膠多頭力量似乎已經“力竭”，5月22日滬膠期價大幅下跌，主力合約2009盤中跌幅一度逼近3%，當日收跌2.58%于10190元/噸。截至5月25日收盤，2009合約報10240元/噸，較5月21日盤中高點下跌340元/噸。我們認為，由于缺乏新的刺激因素打破當前供需雙弱的局面，短期內滬膠恐將繼續(xù)低位振蕩。

國內產區(qū)全面開割再度推遲

此前市場普遍預計國內外產區(qū)將在五一假期結束之后全面開啟新一輪割膠，但實際進展并不順利。國內云南西雙版納產區(qū)受白粉病影響，部分地區(qū)長勢不好，開割時間再度推遲，目前預計開割時間推遲至6月后；海南產區(qū)雖然已經開割，但全面開割也已推遲至5月末，并且已開割地區(qū)膠水釋放稀少。而東南亞泰國產區(qū)陸續(xù)開割，但開割初期新膠產出有限。短期來看，全球天膠供給還將繼續(xù)處于低位。

國內產區(qū)割膠時間通常在4—12月，較東南亞產區(qū)割膠時間更早，而今年6月即將來臨，國內產區(qū)仍未能開啟全面割膠，這導致今年國內產區(qū)割膠時間較往年更短，并且由于病害影響橡膠樹單位產出，今年國內橡膠產出下降幾乎是板上釘釘。

國內輪胎外貿出口暫未恢復

進入5月，歐美多國宣布開始重啟經濟，市場預計隨著各國逐漸放松其疫情防控措施，國內輪胎出口通道將重新開啟，但實際情況再一次偏離了市場預期——輪胎外貿出口雖有一定提升，但提升幅度有限。

目前全球新冠肺炎疫情未出現(xiàn)實質性好轉，歐美雖然宣布重啟經濟，但企業(yè)生產的重啟、終端需求的恢復均需要一定時間，國內輪胎出口短時間內難以明顯回暖，限制了輪胎企業(yè)整體開工率的提升。截至5月21日當周，國內全鋼胎周度開工率為65.35%，較2019年同期下降10.49個百分點；國內半鋼胎周度開工率為63.25%，較2019年同期下降9.33個百分點。

總之，橡膠市場整體依然處于供需雙弱局面中，滬膠還將繼續(xù)低位徘徊。