5月26日，兩市高開高走。截至收盤，上證指數(shù)漲1.01%，深成指漲2.10%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.96%。滬深兩市成交金額近5300億元，量能處于年內(nèi)低位。三大指數(shù)全線收漲，上證50指數(shù)漲0.69%，滬深300指數(shù)漲1.13，中證500指數(shù)漲1.95%。三大股指全線上揚，但仍大幅弱于現(xiàn)貨指數(shù)。北向資金方面，外資仍持續(xù)凈流入，5月以來，凈流入額已經(jīng)超200億元。期權(quán)方面，標的資產(chǎn)50ETF漲0.79%收于2.802，華泰柏瑞300ETF(510300)漲1.21%，嘉實滬深300ETF漲1.18%，各期權(quán)品種隱波低位振蕩，ETF期權(quán)購沽隱波差縮小，市場情緒轉(zhuǎn)中性。但股指期權(quán)購沽隱波差仍較大，合成標的貼水嚴重。

50ETF期權(quán)市場成交量下降，持倉量持續(xù)增加。當(dāng)日期權(quán)總持倉2912109張，較上一交易日增加95212張。其中認購合約持倉1587886張，較上一交易日減少236張，認沽合約持倉1324223張，較上一交易日增加95448張。持倉量PCR值0.8340，較上一交易日小幅增加0.0602。成交量方面，當(dāng)日全市場合計成交1380905張，較上一交易日減少385707張。其中認購期權(quán)成交719028張，較上一交易日減少169841張，認沽合約總成交661877張，較上一交易日減少215866張。日成交量PCR值0.9205，較前日減少0.0670。

滬深300三個期權(quán)品種成交減少，持倉量多數(shù)上漲。滬300ETF期權(quán)成交量1205310張，持倉量1991484張，成交額為7.205億元；深300ETF期權(quán)成交量為201929張，持倉量為394569張，成交額為1.012億元；滬深300股指期權(quán)成交量為29695張，持倉量為82870張，成交額為1.504億元。

當(dāng)前各品種期權(quán)隱波低位振蕩。具體來看，目前50ETF期權(quán)主力認購平值合約隱波為13.43%，認沽平值隱波為18.37%。滬300ETF期權(quán)近月認購平值合約隱波為13.43%，認沽平值隱波為19.64%。深300ETF期權(quán)近月認購合約隱波13.51%，認沽平值隱波19.43%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認購平值合約隱波為10.06%，認沽平值隱波為25.41%。30日歷史波動率走低。從各個期權(quán)主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在10%至30%區(qū)間內(nèi)。

從中長期看，當(dāng)前股市屬于底部區(qū)域，北向資金持續(xù)流入，富時羅素繼續(xù)加大A股配置力度，現(xiàn)將比例提升至25%，利好50和300。對于中長期投資者來說，可繼續(xù)滾動賣出看跌期權(quán)，或構(gòu)建備兌策略。在波動率方面，當(dāng)前購沽隱波振蕩走低。ETF期權(quán)合約購沽隱波差修復(fù)，短期市場情緒轉(zhuǎn)中性，但股指期權(quán)合成標的貼水仍嚴重。目前期權(quán)隱波處于歷史低位，建議投資者少賣多買。另外，周三ETF期權(quán)近月合約即將到期，投資者要注意風(fēng)險，勿重倉深度虛值期權(quán)。