五一節(jié)假期后，東北玉米現(xiàn)貨價格開始回落，全國收費公路恢復(fù)收費增加?xùn)|北玉米外運成本，外運貿(mào)易量減少，產(chǎn)區(qū)供給增加，使得產(chǎn)區(qū)玉米價格承壓，令深加工企業(yè)靈活調(diào)整采購價格。與此同時，臨儲拍賣量和底價尚未落地，市場價仍處于偏高位置，提振了貿(mào)易商出貨積極性?，F(xiàn)階段玉米市場不確定性因素較多，建議謹(jǐn)慎操作。

玉米價格全面回落

近期，隨著高速公路收費重啟，東北玉米外運成本增加，臨儲玉米拍賣日期臨近，貿(mào)易商出貨意愿有所增加，特別是深加工企業(yè)門前到貨量增加，使得關(guān)內(nèi)玉米價格承壓，玉米價格高價回落。目前，東北地區(qū)部分深加工企業(yè)下調(diào)收購價格，主流掛牌價下調(diào)至1700-1950元/噸。另一方面，受臨儲拍賣預(yù)期臨近，貿(mào)易商出貨意愿明顯增加，個別深加工企業(yè)根據(jù)自身生產(chǎn)需求，靈活調(diào)整采購價格和數(shù)量，靜待臨儲拍賣政策落地。

從南美港口的數(shù)據(jù)來看，港口平艙價略有回落，截至5月18日，錦州港主流收購價格2060元/噸，環(huán)比下跌10元/噸；廣州蛇口港口主流收購價格21300元/噸，環(huán)比下跌20元/噸。目前來看，南北港口玉米價格仍舊倒掛，從北港南運至廣州港口的理論利潤為-10元/噸。

飼料替代增多

當(dāng)玉米價格走強時，飼料企業(yè)可能選擇用小麥替代玉米，替代品之間的價差是替代的主要因素。一般在小麥與玉米價差為60元/噸一線時，飼料工廠開始考慮用小麥替代玉米。小麥和玉米同屬于能量飼料，且小麥的蛋白含量高于玉米，小麥替代玉米后可以減少飼料中蛋白的加入量，節(jié)約飼料生產(chǎn)成本。目前，玉米現(xiàn)貨價格攀升至高位，疊加小麥進口量開始增加，施壓小麥價格走弱，這有助于小麥和玉米之間價差進一步縮小，部分企業(yè)或采用小麥替代玉米。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，3月小麥進口量為59萬噸，較去年同期的29萬噸增加30萬噸，同比增幅為103.45%。

下游需求疲軟

玉米淀粉主流報價在2600—2630元/噸，周度環(huán)比增加20元/噸，雖然玉米淀粉現(xiàn)貨價格走強，但實際市場成交量有限，且下游需求低迷，玉米淀粉現(xiàn)貨價格上漲受原料價格上漲推動，導(dǎo)致深加工企業(yè)加工利潤虧損擴大，山東地區(qū)主要企業(yè)的玉米淀粉加工利潤為-85元/噸。玉米酒精企業(yè)開工率開始下滑，廠家繼續(xù)累庫，玉米酒精供給陡增，國內(nèi)玉米酒精加工利潤虧損進一步擴大。當(dāng)前黑龍江玉米酒精企業(yè)加工利潤為-92.5元/噸，吉林玉米酒精企業(yè)加工利潤為-87.3元/噸。

總之，目前市場主要關(guān)注臨儲玉米拍賣量和底價情況，一旦拍賣量和底價低于市場預(yù)期，利多因素被證偽，貿(mào)易商或積極出貨。國內(nèi)春播天氣正常，需求暫時低迷，生豬存欄基數(shù)偏低，飼料需求疲軟，并且深加工企業(yè)開工率開始下滑，淀粉企業(yè)庫存充足，難以繼續(xù)推升玉米現(xiàn)貨價格。短期如果沒有新的利多因素繼續(xù)驅(qū)動市場，高價玉米難以維持，期現(xiàn)價格面臨回調(diào)壓力。