5月19日，兩市高位振蕩。期權(quán)方面，標的資產(chǎn)50ETF漲0.67%收于2.852，華泰柏瑞300ETF（510300）漲0.74%，嘉實滬深300ETF漲0.81%，各期權(quán)品種隱波低位振蕩，ETF期權(quán)購沽隱波差縮小，市場情緒轉(zhuǎn)中性。但股指期權(quán)購沽隱波差仍較大，合成標的貼水嚴重。

50ETF期權(quán)市場成交量下降，持倉量持續(xù)增加。當日期權(quán)總持倉2811669張，較上一交易日增加124258張。其中認購合約持倉1483535張，較上一交易日增加46587張，認沽合約持倉1328134張，較上一交易日增加77671張。持倉量PCR值0.8952，較上一交易日小幅增加0.0250。成交量方面，當日全市場合計成交1249030張，較上一交易日減少337593張。其中認購期權(quán)成交682307張，較上一交易日減少161961張，認沽合約總成交566723張，較上一交易日減少175632張。日成交量PCR值0.8306，較前一個交易日減少0.0487。

滬深300三個期權(quán)品種成交減少，持倉全線上升。滬300ETF期權(quán)成交量1151333張，持倉量1956158張，成交額為6.608億元；深300ETF期權(quán)成交量為139138張，持倉量為407293張，成交額為0.796億元；滬深300股指期權(quán)成交量為24313張，持倉量為72180張，成交額為1.666億元。

當前各品種期權(quán)隱波低位振蕩。具體來看，目前50ETF期權(quán)主力認購平值合約隱波為12.71%，認沽平值隱波為14.09%。滬300ETF期權(quán)近月認購平值合約隱波為13.75%，認沽平值隱波為15.16%。深300ETF期權(quán)近月認購合約隱波13.11%，認沽平值隱波14.26%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認購平值合約隱波為11.19%，認沽平值隱波為21.55%。30日歷史波動率走低。從各個期權(quán)主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱波在10%至30%區(qū)間內(nèi)。

總體來說，目前全球貨幣寬松，市場流動性充足，指數(shù)下行空間和風(fēng)險有限。另外，市場經(jīng)過上周調(diào)整，浮籌已經(jīng)清洗不少。隨著全國兩會臨近，在逆周期調(diào)節(jié)力度預(yù)期加強的情況下，本周指數(shù)有望放量上攻。此外，從中長期看，當前股市也屬于底部區(qū)域，MSCI擴容，北向資金持續(xù)流入，均形成利好。對于中長期投資者來說，可繼續(xù)滾動賣出看跌期權(quán)。在波動率方面，當前購沽隱波低位振蕩。購沽隱波差修復(fù)，合成標的貼水回歸，期權(quán)市場情緒轉(zhuǎn)中性。目前認購隱波處于歷史低位，買認購性價比極高，可逢低布局，買入認購期權(quán)。短期關(guān)注兩市量能情況，建議投資者少賣多買。