市場缺乏信心

4月中旬以來，股指（滬深300，如無特別說明下同）延續(xù)反彈趨勢緩慢積累人氣，IF2006在基本回補(bǔ)3月12日下行缺口后遇阻回落，再度考驗(yàn)20日線支撐已成定局，可以說筆者之前預(yù)判的3500—4100箱體仍在牢牢掌握價(jià)格運(yùn)行軌跡。近兩個(gè)月的反彈行情消耗多頭過多能量，占據(jù)空間過小是其硬傷，很大程度也暴露出多數(shù)投資者信心缺乏預(yù)期悲觀，加上外盤再度下探風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)疫情控制出色和逆周期調(diào)節(jié)手段豐富等多要素對沖，股指難有趨勢性行情，或以振蕩偏空走勢為主。

捷徑難覓  外盤探底風(fēng)險(xiǎn)高

一路追蹤新冠疫情到現(xiàn)在已經(jīng)四個(gè)月，筆者對發(fā)達(dá)國家應(yīng)對危機(jī)能力判斷一直較為準(zhǔn)確，5月國外新增確診人數(shù)仍處在6.5萬—10萬區(qū)間，雖說沒有進(jìn)一步惡化，但始終未迎來拐點(diǎn)。繼英國首相祭出群體免疫論之后，近期幾個(gè)疫情重災(zāi)國強(qiáng)行解封重啟經(jīng)濟(jì)討好選民，意大利將于下月3日解除旅行禁令，美國居家令解除后多個(gè)酒吧更是出現(xiàn)客人無防護(hù)爆滿，這給新冠病毒長期存在創(chuàng)造了有利條件。在政府和民眾都缺乏執(zhí)行力、判斷力和自律性背景下，印度和非洲疫情如預(yù)期暴發(fā)，甚至連俄羅斯（確診超27萬人）都開始失控讓人始料不及。情急之下某些國家企圖押寶捷徑，恐怕最后還是竹籃打水。

上述嚴(yán)峻形勢結(jié)合外盤股市技術(shù)形態(tài)分析，歐美指數(shù)在無限刺激方案支持下強(qiáng)力反彈多日，一旦巨大獲利盤和疫情新風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生共振則二次探底不可避免，內(nèi)盤或被迫急跌尋找下一個(gè)支撐位。熟悉資本市場的投資者都清楚，經(jīng)濟(jì)刺激政策效果會(huì)呈現(xiàn)邊際遞減效應(yīng)，至少我們現(xiàn)在很難看到后續(xù)優(yōu)秀應(yīng)急方案了。好消息也有，從疫情數(shù)據(jù)和行情表現(xiàn)看，新冠病毒對價(jià)格走勢的影響也在不斷減弱，現(xiàn)在到企業(yè)二季度財(cái)務(wù)報(bào)表出臺(tái)前是各國多頭最佳緩沖時(shí)間，這也是政客不顧危險(xiǎn)急于復(fù)工的最重要原因。

未雨綢繆  國內(nèi)風(fēng)景這邊獨(dú)好

相比較之下，國內(nèi)疫情防控力度不減，全國各個(gè)領(lǐng)域長時(shí)間處在低風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，基本沒有新增本土案例，除舒蘭市遭遇境外輸入風(fēng)險(xiǎn)外形勢一片大好，筆者所處浙江區(qū)域已消滅本地傳播鏈條數(shù)月。預(yù)計(jì)未來工作重點(diǎn)在“外防輸入”方面，病毒想再度全國擴(kuò)散概率幾乎為零，對行情的研究也應(yīng)該轉(zhuǎn)移到復(fù)工進(jìn)度和報(bào)復(fù)性消費(fèi)（假設(shè)有）上，大勢趨穩(wěn)之后指數(shù)有小機(jī)會(huì)個(gè)股則有結(jié)構(gòu)性大機(jī)會(huì)，確定性大的主要還是在基建和防疫相關(guān)板塊，這是未來幾個(gè)月的主要拉升動(dòng)力。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面雖然如期大降，但亮點(diǎn)頻頻，上月17日公布的一季度GDP同比下降6.8%，停擺狀態(tài)下取得此成績不易，香港數(shù)據(jù)是下降8.9%，內(nèi)地統(tǒng)籌指揮未雨綢繆，于3月開始有序復(fù)工給內(nèi)盤注入了強(qiáng)大活力。各地消費(fèi)券政策只是投石問路便已取得良好效果，潛在的巨量貨幣和財(cái)政政策可以作為組合拳力挽狂瀾，手中有糧才心中不慌。4月CPI回落到3.3%，給刺激政策提供了決策依據(jù)，密切關(guān)注該數(shù)據(jù)是否形成一波趨勢。

壓力密集  靠近箱頂或掉頭

結(jié)合股指日線周線和月線形態(tài)判斷，現(xiàn)在多頭劣勢其實(shí)比一個(gè)月前更明顯。隨著價(jià)格越來越接近前期判斷的箱頂，多頭壓力驟然增加，糟糕的風(fēng)險(xiǎn)收益比不適合新多單市價(jià)入場，不排除最后上沖一波，但預(yù)計(jì)大概率掉頭回落。上證綜指圖形更清晰，3288以來下降通道日益牢固，存量資金難以打破近在咫尺的下行趨勢線，暫時(shí)也想不到有何外力能夠介入，多頭的表現(xiàn)明顯讓人失望。

由上可見，筆者觀點(diǎn)和上一篇分析報(bào)告差別不大，中期還是箱體振蕩，難有趨勢性行情，短期或有逢高做空機(jī)會(huì)，長線需有快速殺跌，底倉多單才可入場。投資者可根據(jù)具體技術(shù)形態(tài)在IF2006達(dá)到4050—4100建倉短空，因各周期方向不一致需輕倉行動(dòng)。