隨著勞動(dòng)節(jié)長(zhǎng)假的結(jié)束，國(guó)內(nèi)短期資金趨緊的問題得到極大緩解。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖，中長(zhǎng)期貸款需求增加，造成中長(zhǎng)期資金面趨緊。受上述因素的影響，本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率呈現(xiàn)短降長(zhǎng)升的態(tài)勢(shì)。截至5月13日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期拆借利率分別報(bào)收于0.705%、1.485%、1.253%、1.300%、1.398%，較5月6日分別下降77.8、38、11.1、1.1、0.2個(gè)基點(diǎn)；6月期、9月期、1年期拆借利率分別報(bào)收于1.493%、1.597、1.696%，較5月6日分別上升0.1、0.8、1.2個(gè)基點(diǎn)。

央行數(shù)據(jù)顯示，4月國(guó)內(nèi)M2同比增幅為11.1%，預(yù)期值為10.1%，前值10.1%。這說明，受疫情的影響，央行開始執(zhí)行相對(duì)寬松的貨幣政策，貨幣供應(yīng)增速開始上升。與此同時(shí)，4月國(guó)內(nèi)新增人民幣貸款17000億元，預(yù)期值為13033.3億元，前值為28500億元。4月國(guó)內(nèi)社會(huì)融資規(guī)模增量為30900億元，預(yù)期值為21618億元。4月末，國(guó)內(nèi)社會(huì)融資規(guī)模存量為265.22萬億元，同比增長(zhǎng)12%。從貸款、融資指標(biāo)來看，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸走出疫情的影響，市場(chǎng)投資熱情上升，對(duì)于資金的需求開始增加，中遠(yuǎn)期利率開始緩慢回升。

近期市場(chǎng)進(jìn)入政策真空期，加之前期央行貨幣政策的效應(yīng)逐漸釋放，中長(zhǎng)期市場(chǎng)利率下行趨勢(shì)逐漸結(jié)束。隨著資金需求的上升，我們認(rèn)為后期市場(chǎng)利率將維持穩(wěn)定。短期雖然月中繳稅、繳款的壓力逐漸釋放完畢，但是目前市場(chǎng)利率已經(jīng)處于極低水平，進(jìn)一步下行的空間有限。因此，我們認(rèn)為下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率將維持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，具體關(guān)注MLF續(xù)作情況。