5月12日，三大指數(shù)漲跌不一，上證50指數(shù)跌0.08%，滬深300指數(shù)收平，中證500指數(shù)漲0.30%。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF跌0.10%收于2.860，華泰柏瑞300ETF（510300）跌0.03%，嘉實滬深300ETF漲0.02%，各期權(quán)品種隱波低位振蕩，購沽隱波差仍較大，合成標(biāo)的貼水嚴(yán)重，市場情緒整體仍偏謹(jǐn)慎。

50ETF期權(quán)市場成交量下降，持倉量持續(xù)增加。當(dāng)日期權(quán)總持倉2652826張，較上一交易日增加132777張。其中認(rèn)購合約持倉1392896張，較上一交易日增加84308張，認(rèn)沽合約持倉1259930張，較上一交易日增加48469張。持倉量PCR值0.9045，較上一交易日小幅減少0.0212。成交量方面，當(dāng)日全市場合計成交1129678張，較上一交易日減少271415張。其中認(rèn)購期權(quán)成交594790張，較上一交易日減少170075張，認(rèn)沽合約總成交534888張，較上一交易日減少101340張。日成交量PCR值0.8993，增加0.0675。

滬深300三個期權(quán)品種成交減少，持倉全線上升。滬300ETF期權(quán)成交量1174210張，持倉量1936099張，成交額為7.737億元；深300ETF期權(quán)成交量為153273張，持倉量為392803張，成交金額為1.004億元；滬深300股指期權(quán)成交量為34579張，持倉量為91017張，成交額為1.707億元。

當(dāng)前各品種期權(quán)隱波低位振蕩。具體來看，目前50ETF期權(quán)主力認(rèn)購平值合約隱波為13.05%，認(rèn)沽平值隱波為18.65%。滬300ETF期權(quán)近月認(rèn)購平值合約隱波為14.23%，認(rèn)沽平值隱波為18.89%。深300ETF期權(quán)近月認(rèn)購合約隱波15.24%，認(rèn)沽平值隱波18.96%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認(rèn)購平值合約隱波為10.07%，認(rèn)沽平值隱波為19.11%。30日歷史波動率走低。從各個期權(quán)主力合約波動率微笑曲線看，認(rèn)購及認(rèn)沽隱含波動率在10%至30%區(qū)間內(nèi)。

總體來說，當(dāng)前現(xiàn)貨市場較為強(qiáng)勢，但衍生品市場信心仍較弱。目前期權(quán)購沽隱含波動率處于低位，買方投資性價比開始回歸。但滬深300股指期權(quán)周五到期，時間價值流逝加速，因此，對于方向性投資者來說，仍可以構(gòu)建價差策略，縮小Theta風(fēng)險，或直接進(jìn)行換月操作。對于持有現(xiàn)貨的投資者，當(dāng)前大盤靠近3000點，上方壓力逐步增大，為防范黑天鵝事件，此時可買入看跌期權(quán)進(jìn)行保護(hù)。短期關(guān)注滬深兩市成交金額變化情況，若能突破8000億元以上，也可輕倉做多波動率。